Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecká vláda hlasitě vábí trhy: rozpočet se lepší, banky jsou stabilní, dluhopisy atraktivní. Norsko je v tichosti nakupuje…

Řecká vláda hlasitě vábí trhy: rozpočet se lepší, banky jsou stabilní, dluhopisy atraktivní. Norsko je v tichosti nakupuje…

9.9.2010 17:58
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Několik hlasitých vyjádření s cílem nalákat pozornost investorů k Řecku dnes vypustili ministr financí Papaconstantinu a šéf agentury pro správu dluhu Christodoulu. Řecké dluhopisy nejsou ničím, čeho by se investoři měli obávat, když země je na dobré cestě naplnit dohodnutý cíl rozpočtového schodku, což zemi pomáhá k úspěšnému návratu na finanční trhy, aniž by tak činit musela a vzhledem k této disciplinovanosti jsou řecké vládní dluhopisy spíše atraktivní investicí vzhledem k požadovaným úrokům, než zdrojem obav, nechal se slyšet řecký ministr financí Papaconstantinu. Slova jsou však bezesporu také snahou klidnit trhy poté, co včera prémie řeckých vůči desetiletým německým dluhopisům znovu vystoupala na 957 bazických bodů, 17 bps na dosah dosavadního maxima ze 7. května. Rozpočtové příjmy podle Papaconstantina sice mírně zaostávají proti plánu, ale lepší se, rok 2011 má být pro rozpočtovou zátěž příznivější. Země oznámila zrušení plánu na emisi 52týdenních poukázek, místo kterých nově plánuje tříměsíční a šestiměsíční emise. Jeho slova podpořil šéf agentury pro řízení vládního dluhu Petros Christodoulu, který pro Bloomberg uvedl, že „investice do dluhopisů země jsou atraktivní vůči úrovni za ně placených úroků“.

To, o co se řecká vláda snaží hlasitě, činí Norský vládní investiční fond, který je po obdobném fondu Abú Dhabí druhý největší na světě, potichu a vytrvale. Nordic Government Pension Fund Global, který spravuje přes 450 miliard dolarů zdrojů, navyšuje investice do řeckých dluhopisů, stejně jako do španělských, italských a portugalských. Strategii fondu určuje z majoritní části vláda a ministr financí Sigbjoern Johnsen za těmito investice stojí, přestože fondu přispěly ve druhém čtvrtletí ke ztrátě 3,4 % v porovnání s růstem investic v Asii a Americe. „Je to jednoduše o sázce na řecký bankrot. A Norsko ho nečeká. Investice a tím výnosy jsou o to atraktivnější, že část trhu ano,“ říká stratég banky RBS Harvinder Sian. „Ano, někdo může říci, že investujeme do nekonečného očekávání. Ale je důležité se dívat na investiční horizont fondu a řízení jeho portfolia podle toho. Dlouhodobá perspektiva země je dobrá a navrátí potenciální krátkodobé ztráty,“ míní ministr. Vládní fond, který spravuje především výnosy z norské těžby ropy a plynu, investuje zejména do akcií podle jejich významu ve světových indexech a dluhopisů a aktivní management mu pomáhá mírně outperformovat. „Situace je a nadále bude napjatá, avšak riziko bohatě kompenzuje vysoký výnos, nyní více jak 9,5 procenta proti německým dluhopisům z přibližně 1,15 procenta před rokem,“ uvádí zástupce fondu Yngve Slyngstad.

Největší vládní fond Abu Dhabi investuje 60 procent majetku podle zastoupení v indexech a za posledních dvacet let realizuje průměrný roční výnos 6,5 %. Norský fond sleduje strategii 60 % do akcií, 35 % do dluhopisů a 5 % do nemovitostí a jeho výnos se nad portfoliem, které sleduje, pohybuje průměrně o 0,3 %. V roce 2009, po zotavení trhů, získal zhodnocení 25,6 %, v prvním čtvrtletí roku 2010 vynesl 5,4 %, ve druhém mírně klesl právě kvůli Řecku.

Sázku mezi rizikem a výnosem Norů nesdílí další hráči na trhu a nedůvěru ukazují také rizikové prémie dluhopisů a CDS kontrakty. "Riziko selhání nebo restrukturalizace dluhu Řecka podle nás trvá,“ říká Andrew Bosomworth z největšího světového dluhopisového fondu Pimco. Rozdíl ve výnosech dluhopisů zemí PIIGS vůči benchmarku v podobě německých bundů je vyšší, než před vyhlášením záchranného balíku EU, ECB a MMF. Španělský spread dosahuje přibližně 1,8 % proti méně jak procentu před pomocí, u Irska se vlivem nejistoty kolem jeho bankovního sektoru více než zdvojnásobil na cca 3,8 %, podobný je u Portugalska.

Podpůrná slova přicházejí také z německé vlády a parlamentu. Zástupce parlamentního finančního výboru Leo Dautzenberg a zároveň mluvčí Merkelové CDU tlumočil názor, že stabilizační fond zřejmě nebude třeba využít. Zároveň potvrdil, že Německo by nepřipustilo přetavení dočasné podoby fondu do permanentního nástroje.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)