Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nepružné ceny a mzdy jsou problémem, zvýšení jejich flexibility by ale současnou situaci jen zhoršilo

Nepružné ceny a mzdy jsou problémem, zvýšení jejich flexibility by ale současnou situaci jen zhoršilo

16.2.2011 7:57
Autor: Redakce, Patria Online

Korelace mezi nominálními a reálnými měnovými kurzy představuje jeden z klíčových důkazů, že žijeme ve světě neflexibilních cen, jak tvrdili Keynes a Friedman. Tedy ne ve světě klasické ekonomie, která pracuje s perfektně flexibilními cenami a reálným ekonomickým cyklem.

Reálný kurz je kurz nominální upravený o cenové úrovně. Nominální kurz dolaru k euru vyjadřuje počet dolarů za jedno euro, reálný kurz je poměr dolar/euro násobený poměrem cenové úrovně v Evropě a cenové úrovně v USA. Pokud se tedy například ceny v USA zdvojnásobí, inflace v Evropě bude nulová a dolar ztratil k euru polovinu své hodnoty, reálný kurz se nezměnil.

Pokud by platily klasické teorie, nominální šoky by ovlivnily pouze nominální veličiny, ne ty reálné – tedy ani reálný kurz. Konkrétně bychom očekávali, že nominální šok pohne cenovou úrovní stejně, jako pohne s nominálním kurzem. Ve skutečnosti ale vidíme, že reálný a nominální kurz od roku 1951 úzce korelují:

neFLEX
Zdroj: BLS, Federal Reserve

Ekonomové z klasického tábora se uvedený vztah snaží vysvětlit tím, že probíhaly reálné šoky a monetární politika se použila na stabilizaci cenové úrovně. Pak je tu ale další problém, na který poukazuje Mike Mussa. Chování nominálního a reálného kurzu se totiž dramaticky změnilo poté, co se změnil režim směnných kurzů a jejich volatilita se po zrušení Brettonwoodského systému výrazně zvýšila, jak je patrné z grafu.

Uvedené je možná i důvodem k tomu, že ti, kteří se zabývají mezinárodní makroekonomií, tíhnou ke keynesiánství více než ti, kteří se orientují na domácí ekonomiku. Říci, že tu jsou neflexibilní mzdy a ceny a že jsou klíčové pro porozumění současných problémů, není ovšem to samé jako tvrdit, že řešením je zvýšit jejich flexibilitu.

Podobný problém byl aktuální během asijské krize. Oslabení měn asijských ekonomik, kde lidi tížily obrovské dluhy v zahraniční měně, by jen zhoršilo rozvahy privátního sektoru a celkově by pravděpodobně působilo kontrakčně. Fungovat by mohlo jen v případě, že by oslabení vedlo k tomu, že by každý zbankrotoval - další depreciace měny za tuto úroveň by již bylo expanzivní a vedlo by ke zvýšení zaměstnanosti. Podobně můžeme argumentovat i ohledně mezd – jejich dostatečně velký pokles by vedl k poklesu nezaměstnanosti. Pozitivní efekt by se ale projevil až poté, co by každý dlužník v zemi zbankrotoval. Volání po zvýšení flexibility mezd tak ve skutečnosti znamená snahu o něco, co by situaci jen zhoršilo.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
6:34Západ Evropy ztracen ve svých vizích, Východ ve vlně populismu a demagogie
27.3.2017
22:43Wall Street zahájila nový týden opatrně
19:17Vyplatí Philip Morris dividendu 950 korun na akcii? (odhad výsledků 2016)  
19:12Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
17:31První ze tří chemických megatransakcí dostala zelenou v Evropě
17:27Vlk: ČNB ve čtvrtek ještě nejspíš nepřekvapí
17:21Trumpova prohra mění optimismus v nejistotu, doléhá nejen na dolar  
17:18Philip Morris před výsledky odepsal procento. Pokles burzy brzdila Moneta
16:39Technická analýza: Dolar vůči jenu ustupuje, nejistota přetrvává
16:17Železná ruda: Klíčová surovina pro výrobu oceli rychle klesá
14:55Model 3 Tesla Motors rok od představení: Smělé plány s ještě odvážnějším pozadím
13:47Týdenní výhled: Přijde z ČNB nápověda k exitu? Pro ECB může být nápovědou euroinflace  
12:46Zákaz elektronických zařízení v letadlech může omezit jeden typ teroristických útoků, nikoli výkonnost dopravců
12:12Rusko v neděli zažilo jednu z největších opozičních akcí od roku 2011
11:18Letečtí obři z Číny a Ameriky jednají o spojení
11:00Prohra Trumpa posílá do ztrát akcie v Evropě i dolar. Trpí také těžaři  
10:54Eurodolar dál svižně roste. Podporou jsou Trump, data i volby  
10:42Ifo téměř na šestiletém maximu
9:56Pražská burza vstupuje do nového týdne poklesem
9:16Rozbřesk: OPEC a spol. v dubnu zhodnotí možnost prodloužení dohody

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board