Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rosenberg: Korekce u akcií, deflační šok v ekonomice

Rosenberg: Korekce u akcií, deflační šok v ekonomice

1.3.2011 15:14
Autor: Redakce, Patria Online

Jeden z nejvytrvalejších medvědů David Rosenberg, který působí jako hlavní ekonom v Gluskin Sheff & Associates, se domnívá, že akciový trh projde během následujících několika týdnů korekcí. Světová ekonomika prochází deflačním šokem, ceny ropy nerostou kvůli tomu, že by je táhla poptávka a výnosy desetiletých dluhopisů klesají. Dluhopisový trh tak podle ekonoma dává akciím jasnou indikaci, že ekonomika prochází deflačním šokem, který se v následujících čtvrtletích projeví na růstu.

Rosenberg

Rosenberg odhaduje, že růst ceny ropy o 10 dolarů za barel snižuje HDP USA o 0,25 – 0,5 %. Ekonomové po oznámení fiskální simulace na konci minulého roku zvýšili očekávání růstu v roce 2011, nyní bude ale „minimálně polovina“ tohoto stimulu z ekonomiky odčerpána vyššími cenami pohonných hmot. Negativně působí i růst cen potravin a fiskální stimulace se brzy přehoupne do fiskální kontrakce. Ekonom si tak nedovede představit, jak by růst v tomto roce mohl dosáhnout 4,5 %, bude podle něho „mnohem nižší“. Čeká tak, že začnou klesat i konsensuální odhady růstu ekonomiky a zisků.

Největší část HDP USA tvoří spotřebitelské výdaje, následují výdaje místních vlád s 12,5% podílem. Poslední data ukazují negativní vývoj v této oblasti. K tomu je nutno přičíst ojedinělý jev, kdy rychle rostou ceny potravin i ceny ropy. Jediným případem, kdy tato situace nevedla k recesi, byl rok 1996, ovšem v té době prudce rostl akciový trh díky internetovým akciím a zvyšovalo se bohatství domácností.

Rosenberg se však nedomnívá, že se ekonomika dostane do „klasické stagflační situace“. Porovnání se 70. léty podle něho není namístě proto, že v tu dobu byly cenové tlaky vyvolány zejména trhem práce a nízkou produktivitou. Nyní je ale „těžké věřit“, že se růst cen komodit projeví na mzdách, protože v ekonomice se nachází velké množství nevyužitých kapacit a vysoká nezaměstnanost. Čekat lze spíše redistribuční proces, kdy dojde zejména k deflaci cen produktů, které nejsou nezbytné, a spotřebitelé budou více vydávat za energie a potraviny. Namísto stagflace tak ekonomika v sektorech mimo potravin a energie projde deflací.

(Zdroj: Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data