Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šéf UBS v Davosu: Neomezené tištění peněz zaplatí naše děti

Šéf UBS v Davosu: Neomezené tištění peněz zaplatí naše děti

24.1.2013 15:39
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Krátkodobé záplaty, kterými centrální banky látají díry ve finančním systému a fiskální politice ve snaze podpořit hospodářské oživení, zaplatí budoucí pokolení, prohlásil bývalý šéf německé centrální banky Axel Weber na Světovém ekonomickém fóru v Davosu.

Podle Webera, který nyní zastává post výkonného ředitele švýcarské banky UBS, pokusy centrálních bank čelit finančním a dluhovým krizím s pomocí obrovských injekcí likvidity do finančního systému jen odsouvají skutečné řešení problému na pozdější dobu. „Vydáváme se do velmi nebezpečného prostředí,“ varoval Weber publikum v panelu s dalšími předními představiteli finanční komunity.

Za poslední čtyři roky americká centrální banka do finančního systému prostřednictvím nákupů státních a hypotéčních dluhopisů (kvantitativní uvolňování) napumpovala 2,9 bilionu USD. Snažila se snížit dlouhodobé úrokové sazby, povzbudit investiční aktivitu, podnítit růst cen akcií a posílit spotřebitelskou důvěru domácností. K neortodoxním krokům Fed přistoupil poté, co snížil základní úrokové sazby k nule, čímž vyplýtval veškerou konvenční munici měnové politiky.

Podobnou strategii v posledních letech ve snaze o stimulaci ekonomiky či podržení důvěryhodnosti fiskální politiky volí mnohé jiné centrální banky. Bilanční suma Evropské centrální banky (ECB) se po nákupech dluhopisů předlužených členů měnové unie a poskytnutí tříletých půjček komerčním bankám nadmula na dosud nevídaný objem. Na úrovni odpovídající 4 bilionům USD představuje zhruba 30 % HDP eurozóny. Nákup aktiv přes centrální banku a umělé oslabování své měny praktikuje i Japonsko. Absolutně nejdivočejším tiskařem je švýcarská centrální banka, která za své franky nakupuje aktiva jiných zemí, aby oslabila svoji měnu. Její portfolio hotovosti v cizí měně, dluhopisů, akcií a zlata v současnosti dosahuje hodnoty 500 mld. CHF, což se blíží celoročnímu výstupu ekonomiky. Za poslední čtyři roky se zečtyřnásobilo.

Weber je dlouhodobým kritikem nově uplatňovaných nekonvečních postupů. Ještě v době jeho působení v čele německé Bundesbank byl jedním z hlavních odpůrců toho, aby ECB s pomocí nákupů dluhopisů ulevovala předluženým vládám na periferii eurozóny, kterým kvůli rostoucím úrokům z dluhu hrozil bankrot. Jelikož se ale se svými názory octl v menšině, na svůj post rezignoval a vypadl i z boje o prezidentství ECB, do jejíhož čela nakonec usedl Mario Draghi. Ten loni slíbil učinit pro záchranu eura vše, co bude třeba, včetně neomezených nákupů státních dluhopisů. Od té doby se situace na dluhopisových trzích do velké míry uklidnila.

Podle výkonného ředitele americké banky JPMorgan Chase Jamieho Dimona mimořádná opatření centrálních bank zabránila daleko horšímu průběhu finanční krize. Nyní však štafetový kolík musí převzít vlády a přijít s prorůstovou a zároveň odpovědnou politikou. „Nejdůležitější věcí je teď udržitelný růst, který by centrálním bankéřům ulehčil práci. Je na vládách, aby zavedly dobrou fiskální politiku,“ uvedl Dimon v panelové diskuzi ve švýcarském Davosu.

Na neočekávané následky neomezeného tištění peněz upozornil další z panelistů Paul Singer, zakladatel hedgeového fondu Elliot Management. Politici a centrální bankéři se prý nechali ukolébat pocitem bezpečí a domnívají se, že kvantitativní uvolňování s sebou nenese žádné náklady. Výhrady vyjádřil i vůči stavu bankovního systému. Ten podle Singera stále operuje s příliš velkou finanční pákou a jeho aktivity jsou „neprůhledné“.

V diskuzi s Dimonem o transparentnosti bank pak Singer prohlásil, že bankovní sektor byl zachráněn „implicitními a explicitními garancemi vlád“, přičemž lidé mimo sektor dodnes neví, v jakém stavu se banky nachází.

Weber s Dimonem se shodli na tom, že nová pravidla pro kapitálovou přiměřenost a likviditu bank jsou příliš složitá, a v každé zemi se navíc liší.

(Zdroje: Bloomberg, Reuters, WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC