Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šéf UBS v Davosu: Neomezené tištění peněz zaplatí naše děti

Šéf UBS v Davosu: Neomezené tištění peněz zaplatí naše děti

24.1.2013 15:39
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Krátkodobé záplaty, kterými centrální banky látají díry ve finančním systému a fiskální politice ve snaze podpořit hospodářské oživení, zaplatí budoucí pokolení, prohlásil bývalý šéf německé centrální banky Axel Weber na Světovém ekonomickém fóru v Davosu.

Podle Webera, který nyní zastává post výkonného ředitele švýcarské banky UBS, pokusy centrálních bank čelit finančním a dluhovým krizím s pomocí obrovských injekcí likvidity do finančního systému jen odsouvají skutečné řešení problému na pozdější dobu. „Vydáváme se do velmi nebezpečného prostředí,“ varoval Weber publikum v panelu s dalšími předními představiteli finanční komunity.

Za poslední čtyři roky americká centrální banka do finančního systému prostřednictvím nákupů státních a hypotéčních dluhopisů (kvantitativní uvolňování) napumpovala 2,9 bilionu USD. Snažila se snížit dlouhodobé úrokové sazby, povzbudit investiční aktivitu, podnítit růst cen akcií a posílit spotřebitelskou důvěru domácností. K neortodoxním krokům Fed přistoupil poté, co snížil základní úrokové sazby k nule, čímž vyplýtval veškerou konvenční munici měnové politiky.

Podobnou strategii v posledních letech ve snaze o stimulaci ekonomiky či podržení důvěryhodnosti fiskální politiky volí mnohé jiné centrální banky. Bilanční suma Evropské centrální banky (ECB) se po nákupech dluhopisů předlužených členů měnové unie a poskytnutí tříletých půjček komerčním bankám nadmula na dosud nevídaný objem. Na úrovni odpovídající 4 bilionům USD představuje zhruba 30 % HDP eurozóny. Nákup aktiv přes centrální banku a umělé oslabování své měny praktikuje i Japonsko. Absolutně nejdivočejším tiskařem je švýcarská centrální banka, která za své franky nakupuje aktiva jiných zemí, aby oslabila svoji měnu. Její portfolio hotovosti v cizí měně, dluhopisů, akcií a zlata v současnosti dosahuje hodnoty 500 mld. CHF, což se blíží celoročnímu výstupu ekonomiky. Za poslední čtyři roky se zečtyřnásobilo.

Weber je dlouhodobým kritikem nově uplatňovaných nekonvečních postupů. Ještě v době jeho působení v čele německé Bundesbank byl jedním z hlavních odpůrců toho, aby ECB s pomocí nákupů dluhopisů ulevovala předluženým vládám na periferii eurozóny, kterým kvůli rostoucím úrokům z dluhu hrozil bankrot. Jelikož se ale se svými názory octl v menšině, na svůj post rezignoval a vypadl i z boje o prezidentství ECB, do jejíhož čela nakonec usedl Mario Draghi. Ten loni slíbil učinit pro záchranu eura vše, co bude třeba, včetně neomezených nákupů státních dluhopisů. Od té doby se situace na dluhopisových trzích do velké míry uklidnila.

Podle výkonného ředitele americké banky JPMorgan Chase Jamieho Dimona mimořádná opatření centrálních bank zabránila daleko horšímu průběhu finanční krize. Nyní však štafetový kolík musí převzít vlády a přijít s prorůstovou a zároveň odpovědnou politikou. „Nejdůležitější věcí je teď udržitelný růst, který by centrálním bankéřům ulehčil práci. Je na vládách, aby zavedly dobrou fiskální politiku,“ uvedl Dimon v panelové diskuzi ve švýcarském Davosu.

Na neočekávané následky neomezeného tištění peněz upozornil další z panelistů Paul Singer, zakladatel hedgeového fondu Elliot Management. Politici a centrální bankéři se prý nechali ukolébat pocitem bezpečí a domnívají se, že kvantitativní uvolňování s sebou nenese žádné náklady. Výhrady vyjádřil i vůči stavu bankovního systému. Ten podle Singera stále operuje s příliš velkou finanční pákou a jeho aktivity jsou „neprůhledné“.

V diskuzi s Dimonem o transparentnosti bank pak Singer prohlásil, že bankovní sektor byl zachráněn „implicitními a explicitními garancemi vlád“, přičemž lidé mimo sektor dodnes neví, v jakém stavu se banky nachází.

Weber s Dimonem se shodli na tom, že nová pravidla pro kapitálovou přiměřenost a likviditu bank jsou příliš složitá, a v každé zemi se navíc liší.

(Zdroje: Bloomberg, Reuters, WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
17:53ČEZ po dvou letech za pět set
17:20Technická analýza: Boj eura s dolarem, slábnoucí koruna a brexitu odolná libra
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco  
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)  
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m