Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Baltské státy šíleným modelem pro Evropu

Baltské státy šíleným modelem pro Evropu

3.5.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Představa, že utrpení je dobré pro duši i ekonomiku, je široce rozšířena. Pro její zastánce představuje finanční krize odraz morálního pochybení, které je třeba napravit právě utrpením. Ekonomika je ale věcí pozemskou, ne předmětem posmrtného života. Ti, kteří prosazují politiku utahování, musí vedle moralizování dokázat také její efektivitu. Snaží se o to i poukazováním na baltské země. Tvrdí, že Lotyšsko je zachráněno a nyní prochází boomem. Je to ale pravda? A pokud ano, co z toho plyne pro jiné země?

Všechny tři baltské ekonomiky si před krizí prošly úvěrovým boomem. Lotyšsko mělo v roce 2007 deficit běžného účtu ve výši 22 % HDP, Estonsko 16 % a Litva 14 %. Soukromý sektor v Lotyšsku tak dosahoval finančního deficitu ve výši 23 %, v Estonsku 19 % a v Litvě 13 %. S příchodem krize vyschnul příliv kapitálu, zkolabovaly ceny aktiv, přišla recese a fiskální deficity. Baltské ekonomiky se rozhodly reagovat fixací kurzu a fiskálním utahováním. Lotyšsku se také dostalo významné pomoci od EU, MMF a severských zemí. Panovaly však obavy z toho, že fixace kurzu znamená chybu. Sdílel je i Olivier Blanchard z MMF, ale tyto obavy se ukázaly jako liché.

Podle MMF utáhlo Lotyšsko mezi lety 2008 – 2012 cyklicky upravený vládní deficit o 5,3 % potenciálního HDP, v roce 2012 tak dosáhlo přebytku ve výši 0,8 % HDP. Litva utáhla o 3,3 % potenciálního HDP. Pro srovnání: Řecké utažení dosáhlo mezi lety 2009 – 2012 15 % potenciálního HDP. Zastánci utahování poukazují na to, že lotyšská ekonomika od třetího čtvrtletí roku 2009 vzrostla o 16 %. Mezi koncem roku 2007 a dnem dosaženým v roce 2009 ale klesla o 25 % a nyní leží stále 12 % pod předkrizovým vrcholem. Jde o horší výsledek než u Irska, Itálie, Portugalska či Španělska. Lotyšská ekonomika se zotavuje, ale plné zotavení se ještě nedostavilo.

 
Baltské země měly při strategii utahování několik výhod. Náklady práce na hodinu byly v Lotyšsku na čtvrtině průměru eurozóny, na 30 % těchto nákladů ve Španělsku a na 50 % nákladů v Portugalsku. Tyto země mají zároveň velký potenciál růstu produktivity a nepotřebovaly tak velkou depreciaci, která by zvýšila jejich konkurenceschopnost. Jde rovněž o velmi malé a otevřené ekonomiky. Relativně menší část jejich ekonomiky tak závisela na domácí poptávce postižené recesí. Změn jejich deficitů běžných účtů si jejich obchodní partneři ani nevšimli. Pokud by však stejných změn dosáhla například Itálie, šlo by o velmi významný posun. Kdyby navíc z Itálie během recese odešla stejná část populace jako z Litvy či Lotyšska, ztratila by 11 milionů lidí.

V baltských ekonomikách hrají navíc významnou roli zahraniční banky. Pro eurozónu by to byl ekvivalent bankovní unie. V jejím rámci by vlády se silnou fiskální pozicí zachraňovaly slabé bankovní systémy. V neposlední řadě pak nesmíme zapomínat na to, že baltské země vnímají své evropanství jako alternativu k opětovnému pádu do sféry vlivu Ruska. Jejich obyvatelé tak mají motivaci k bolestivým krokům, které dokazují jejich přesvědčení. U jiných zemí je podobná motivace k evropanství mnohem slabší a to samé platí o motivaci k úsporám.

Jsou tedy baltské země a zejména Lotyšsko modelem expanzivní fiskální kontrakce? Co se týče krátkého období určitě ne, protože utahování vyvolalo kontrakci. Poté se dostavil růst a zlepšila se vnější rovnováha. Nezaměstnanost a míra emigrace se ale stále nachází vysoko. Co je možné pro malé ekonomiky, není možné pro ty velké. Možná je Lotyšsko modelem pro malou otevřenou zemi. Je ale šílené tvrdit, že je to model pro Evropu.

Autorem je Martin Wolf

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Krize prý omezila korupci v EU, ČR ale stále mezi nejhoršími
8.4.2013 15:43
Dluhová krize v eurozóně omezila korupci ve státním sektoru postiženýc...
Průmysl v eurozóně meziměsíčně stoupl, ale pozitivní překvapení nepřinesl
12.4.2013 11:18
Průmyslová výroba v eurozóně za únor vzrostla o 0,4 procenta meziměsíč...
Proč je Slovinsko v negativní spirále (a my ne)?
19.4.2013 7:56
Není to tak dávno, co si slovinská ekonomika vedla dobře. Po vstupu do...
Schodky evropských státních rozpočtů loni klesaly. V ČR stoupl
22.4.2013 13:06
Rozpočtový deficit zemí Evropské unie v loňském roce klesl v průměru n...

Váš názor
  • velke rozdily
    3.5.2013 9:42

    Ony jsou obrovske rozdily mezi Lotysskem a Estonskem. V Estonsku si lide zkratili plat o 25%, ve druhe byly masivni protesty. Estonsko ma snad jiz druhym ci tretim rokem vyrovnany rozpocet, ekonomika je do znacne miry ozdravena a je tam velka tendence k rustu. Naopak Litva ci Lotyssko jsou na tom o poznani hure. Je to diky velmi odlisne mentalite lidi z Estonska
    kubenka
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)