Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Baltské státy šíleným modelem pro Evropu

Baltské státy šíleným modelem pro Evropu

03.05.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Představa, že utrpení je dobré pro duši i ekonomiku, je široce rozšířena. Pro její zastánce představuje finanční krize odraz morálního pochybení, které je třeba napravit právě utrpením. Ekonomika je ale věcí pozemskou, ne předmětem posmrtného života. Ti, kteří prosazují politiku utahování, musí vedle moralizování dokázat také její efektivitu. Snaží se o to i poukazováním na baltské země. Tvrdí, že Lotyšsko je zachráněno a nyní prochází boomem. Je to ale pravda? A pokud ano, co z toho plyne pro jiné země?

Všechny tři baltské ekonomiky si před krizí prošly úvěrovým boomem. Lotyšsko mělo v roce 2007 deficit běžného účtu ve výši 22 % HDP, Estonsko 16 % a Litva 14 %. Soukromý sektor v Lotyšsku tak dosahoval finančního deficitu ve výši 23 %, v Estonsku 19 % a v Litvě 13 %. S příchodem krize vyschnul příliv kapitálu, zkolabovaly ceny aktiv, přišla recese a fiskální deficity. Baltské ekonomiky se rozhodly reagovat fixací kurzu a fiskálním utahováním. Lotyšsku se také dostalo významné pomoci od EU, MMF a severských zemí. Panovaly však obavy z toho, že fixace kurzu znamená chybu. Sdílel je i Olivier Blanchard z MMF, ale tyto obavy se ukázaly jako liché.

Podle MMF utáhlo Lotyšsko mezi lety 2008 – 2012 cyklicky upravený vládní deficit o 5,3 % potenciálního HDP, v roce 2012 tak dosáhlo přebytku ve výši 0,8 % HDP. Litva utáhla o 3,3 % potenciálního HDP. Pro srovnání: Řecké utažení dosáhlo mezi lety 2009 – 2012 15 % potenciálního HDP. Zastánci utahování poukazují na to, že lotyšská ekonomika od třetího čtvrtletí roku 2009 vzrostla o 16 %. Mezi koncem roku 2007 a dnem dosaženým v roce 2009 ale klesla o 25 % a nyní leží stále 12 % pod předkrizovým vrcholem. Jde o horší výsledek než u Irska, Itálie, Portugalska či Španělska. Lotyšská ekonomika se zotavuje, ale plné zotavení se ještě nedostavilo.

 
Baltské země měly při strategii utahování několik výhod. Náklady práce na hodinu byly v Lotyšsku na čtvrtině průměru eurozóny, na 30 % těchto nákladů ve Španělsku a na 50 % nákladů v Portugalsku. Tyto země mají zároveň velký potenciál růstu produktivity a nepotřebovaly tak velkou depreciaci, která by zvýšila jejich konkurenceschopnost. Jde rovněž o velmi malé a otevřené ekonomiky. Relativně menší část jejich ekonomiky tak závisela na domácí poptávce postižené recesí. Změn jejich deficitů běžných účtů si jejich obchodní partneři ani nevšimli. Pokud by však stejných změn dosáhla například Itálie, šlo by o velmi významný posun. Kdyby navíc z Itálie během recese odešla stejná část populace jako z Litvy či Lotyšska, ztratila by 11 milionů lidí.

V baltských ekonomikách hrají navíc významnou roli zahraniční banky. Pro eurozónu by to byl ekvivalent bankovní unie. V jejím rámci by vlády se silnou fiskální pozicí zachraňovaly slabé bankovní systémy. V neposlední řadě pak nesmíme zapomínat na to, že baltské země vnímají své evropanství jako alternativu k opětovnému pádu do sféry vlivu Ruska. Jejich obyvatelé tak mají motivaci k bolestivým krokům, které dokazují jejich přesvědčení. U jiných zemí je podobná motivace k evropanství mnohem slabší a to samé platí o motivaci k úsporám.

Jsou tedy baltské země a zejména Lotyšsko modelem expanzivní fiskální kontrakce? Co se týče krátkého období určitě ne, protože utahování vyvolalo kontrakci. Poté se dostavil růst a zlepšila se vnější rovnováha. Nezaměstnanost a míra emigrace se ale stále nachází vysoko. Co je možné pro malé ekonomiky, není možné pro ty velké. Možná je Lotyšsko modelem pro malou otevřenou zemi. Je ale šílené tvrdit, že je to model pro Evropu.

Autorem je Martin Wolf

(Zdroj: FT)


Čtěte více:

Krize prý omezila korupci v EU, ČR ale stále mezi nejhoršími
08.04.2013 15:43
Dluhová krize v eurozóně omezila korupci ve státním sektoru postiženýc...
Průmysl v eurozóně meziměsíčně stoupl, ale pozitivní překvapení nepřinesl
12.04.2013 11:18
Průmyslová výroba v eurozóně za únor vzrostla o 0,4 procenta meziměsíč...
Proč je Slovinsko v negativní spirále (a my ne)?
19.04.2013 7:56
Není to tak dávno, co si slovinská ekonomika vedla dobře. Po vstupu do...
Schodky evropských státních rozpočtů loni klesaly. V ČR stoupl
22.04.2013 13:06
Rozpočtový deficit zemí Evropské unie v loňském roce klesl v průměru n...

Váš názor
  • velke rozdily
    03.05.2013 9:42

    Ony jsou obrovske rozdily mezi Lotysskem a Estonskem. V Estonsku si lide zkratili plat o 25%, ve druhe byly masivni protesty. Estonsko ma snad jiz druhym ci tretim rokem vyrovnany rozpocet, ekonomika je do znacne miry ozdravena a je tam velka tendence k rustu. Naopak Litva ci Lotyssko jsou na tom o poznani hure. Je to diky velmi odlisne mentalite lidi z Estonska
    Conq
Aktuální komentáře
23.09.2021
22:07Americké akcie poblíž historických maxim  
17:52Akcie po korekci míří nahoru, dluhopisy se ale vyprodávají  
17:20Kde budou americké akcie na konci roku? Odpověď stojí na třech pilířích
16:50Podnikatelská aktivita v USA roste nejpomaleji za 12 měsíců
15:20Investoři přestávají podle stratégů nakupovat ve výprodejích, slyší jen na velká jména
14:58Britská centrální banka úroky nezměnila, čeká však růst inflace
13:45Index S&P 500 letos uzavře ještě o 300 bodů výše, potáhnou ho cyklické akcie, říká stratég
12:53Akcie problémové firmy Evergrande před splátkou prudce posílily. Peking však varuje před krachem
11:44ČEZ chce kolem roku 2040 začít stavět malé modulární reaktory
11:43Německou ekonomiku může příští lídr pozvednout...nebo zničit
11:27Jak zlevnit a zpřístupnit elektroauta? Skupina Volkswagen zvažuje baterie v nich zákazníkům pronajímat
11:17Pozitivní vývoj pokračuje. Fed trhy nezaskočil, slabá data nevadí  
10:54Čipová krize připraví výrobce aut na tržbách o 210 miliard dolarů
10:49SAB Finance a.s.: Zveřejnění dodatku č. 3 k prospektu akcií SAB Finance a.s
10:46Podnikatelská aktivita v eurozóně zpomalila. Brzdí ji opatření proti koronaviru i problémy v dodavatelském řetězci
10:31Provozovatelé plynárenských soustav ve střední Evropě plánují vodíkový koridor přes Ukrajinu
10:17Podpora pro největší zvýšení sazeb za 24 let v ČNB sílí, vládě navzdory
9:11Rozbřesk: O krocích Fedu rozhodnou data z trhu práce. Problémy polského zlotého se začínají kupit
8:53Evropské burzy po zasedání Fedu mohou otevírat do plusu. Zlato ztrácí  
22.09.2021
22:02Wall Street po nedávných výprodejích zabrala; nezastavil jí ani Fed  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/21 Q4, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
22:15Costco Wholesale Corp (08/21 Q4)
22:15NIKE Inc (08/21 Q1)