Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vyšší sazby – nová naděje pro finanční tituly

Vyšší sazby – nová naděje pro finanční tituly

16.09.2013 18:59
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Pět let od pádu Lehman Brothers se investoři začínají vracet do finančních titulů. Láká je vidina vyšších úrokových sazeb, které by měly rozšířit marže bank a pojišťoven.

Od května, kdy se výnos amerických dluhopisů vydal strmě vzhůru, indexy bank a pojišťoven výkonnostně předstihly S&P 500. Pro sektor, který za zbytkem burzy zaostává od vypuknutí finanční krize, se jedná o jedinečný obrat. Podle analytické společnosti Morningstar v uplynulých čtyřech měsících investoři napumpovali 5,3 mld. USD do podílových a indexových fondů zaměřených na finanční tituly.

Atraktivitu akcií peněžních ústavů zvyšuje sázka na to, že americká centrální banka začne už tento týden omezovat stimulační nákupy státních a hypotéčních dluhopisů (QE), s jejichž pomocí se snažila pět let stimulovat hospodářskou aktivitu. Podle řady investorů odstavení QE vyústí v růst dlouhodobých sazeb. Trhy sice předpokládaly, že Lawrence Summers, který se až do včerejška zdál být žhavým kandidátem na post dalšího předsedy Fedu, nákupy ukončí rychleji, ale je jasné, že v delším horizontu se sazby musí vydat výš.

To by mělo bankám pomoci zvýšit rozdíl mezi tím, kolik platí střadatelům za jejich vklady, a tím, kolik si účtují za úvěry. Čistá úroková marže, která značí spread mezi sazbami z krátkodobých půjček, které si banky berou, a sazbami z dlouhodobých úvěrů, které poskytují, se v 1Q13 propadla na 3,54 %, což je nejnižší hodnota o roku 2000. Ve 2Q13 však došlo k nárůstu na 3,58 %.

Pojišťovnám zase růst dlouhodobých sazeb umožní nechat si stranou menší částky jako rezervu na budoucí žádosti o kompenzaci. Předepsané pojistné totiž často investují do obligací s dlouhou dobou splatnosti. Podle některých investorů je trend růstu sazeb příznivý pro burzovní trh jako celek, jelikož větší množství úvěrů podpoří investiční aktivitu a tvorbu nových pracovních míst.

Někteří správci portfolií sází na velké životní pojišťovny jako MetLife a Prudential Financial, které od začátku roku posílily o 40 %. Jiní věří ve zmrtvýchvstání otřesených bank a brokerů, kterým by hospodářské oživení mělo pomoci k vyšším objemům úvěrů, obchodů i provizí ze spravování portfolií.

„Banky a pojišťovny jsou dnes mnohem zdravější než v průběhu finanční krize,“ tvrdí portfoliový manažer Steve Kaszynski z fondu Eaton Vance. Krom MetLife letos nakupuje Morgan Stanley, jejíž akcie od ledna posílily o 47 %, a konkurenční SunTrust Banks, která ve stejném období přidala 18 %.

Akcie MetLife před rokem pořídil i Andrew Sleeman z finančního fondu spadajícího pod obří skupinu Franklin Templeton Investments. Dále drží podíly v norské pojišťovně Storebrand a britské Resolution. „Ve všech případech jsme je koupili v době, kdy trhy počítaly s nízkými dlouhodobými sazbami až navěky,“ tvrdí Sleeman.

Vyšší sazby nepřináší finančním ústavům jen pozitiva. Mají například tlumicí efekt na trh s hypotékami. Podle posledních údajů americké asociace poskytovatelů hypoték počet žádostí v týdnu končícím 6. zářím klesl o 13,5 %.

Další překážkou na cestě bankovních akcií severním směrem by mohl být přílišný zápal regulátorů, kteří v poslední době vyšetřují mnoho bankovních domů kvůli nejrůznějším aktivitám. JPMorgan letos kvůli posílení ochrany proti riziku a splnění všech regulatorních požadavků vydá dodatečné 4 mld. USD. Mezi lety 2008-2012 banka na pokutách a výdajích za právníky zaplatila 18 mld. USD

 
(Zdroje: WSJ, Bloomberg)


Čtěte více:

OMT a neomezené QE - rok poté
10.09.2013 13:19
Je tomu už rok, co dvě hlavní centrální banky světa přišly se zásadním...
Goldman Sachs: Omezování QE srazí zlato pod 1200 USD, ropu na 105 USD
12.09.2013 21:04
Cena zlata bude v příštím roce dál klesat, hlavně kvůli redukci stimu...
Klesá americká nezaměstnanost ze špatného důvodu a má problém Fed i trhy?
12.09.2013 21:34
Míra nezaměstnanosti v americké ekonomice klesá. Dobrá zpráva může bý...
Týdenní zpráva o koruně: Sýrie a příprava na Fed
13.09.2013 17:52
Ani tento týden nepřinesl koruně nakonec žádný posun kurzu. Za intrade...
Trhy nechápou, že periferie je insolventní a ECB nepomůže
13.09.2013 20:32
Výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů zemí na periferii eurozóny výra...
Favorit na nahrazení Bernankeho v čele Fedu stahuje kandidaturu. Dolar ztrácí, burzy silně rostou
16.09.2013 8:43
Bývalý šéf ekonomických poradců Bílého domu Lawrence Summers, který by...
Draghi: Oživování ekonomiky eurozóny zůstává slabé
16.09.2013 11:27
Proces zotavování ekonomiky zemí platících eurem zůstává slabý, zatímc...
Ve znamení Fedu... týdenní výhled
16.09.2013 11:55
Klíčovým tématem pro tento týden zůstává jednání Fedu naplánované na s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m