Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Miliardy ve vzduchu, aneb kde se skrývá další WhatsApp

Miliardy ve vzduchu, aneb kde se skrývá další WhatsApp

3.3.2014 12:41
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Dva roky poté, co opustil svou pozici viceprezidenta pro inženýrství v Yahoo, se Brian Acton ucházel o místo ve společnosti Facebook. Neuspěl. Rozhodl se proto společně s Janem Koumem založit vlastní projekt a přišel s mobilní aplikací umožňující výměnu zpráv a multimediálních souborů. Před dvěma týdny svojí společnost prodal právě Facebooku za 19 mld. USD. Hoolywoodský příběh aplikace WhatsApp, která se stala nejdražší technologickou akvizicí poslední dekády, by podobně jako většina inovativních projektů nemohla napsat svůj scénář bez pomoci venture kapitalisty. Ten obvykle v raném stádiu poskytne společnosti potřebný kapitál, kterému se vzhledem k nejistotě investice vžil přídomek „rizikový“.

A právě nedávná převzetí WhatsApp či Nest Labs (Google zaplatil 3,2 mld. USD) přitahují pozornost ke společnostem podporovaným rizikovým kapitálem. Existuje mezi nimi další, potenciálně multimiliardový cíl?

Čistě teoreticky by společnosti s největším objemem prostředků od venture kapitalisty měly reflektovat vysokou hodnotu a potenciál daného projektů. Proto by při plánovaném exitu, který se u VC obvykle pohybuje v rozmezí 3-5 let, měly být pravděpodobným akvizičním cílem velkých firem. Data Bloomberg a BloombergBriefs však ukazují, že to zdaleka není pravidlem. Z 50 společností, které získaly největší objem rizikového kapitálu od roku 2011, nebyla převzata ani jediná! Jak WhatsApp tak Nest Labs se vrcholkům seznamu ani nepřiblížily. SequoiaCapital, původní investor do WhatsApp, údajně poskytl „pouze“ 58 mil. USD. To společnost neřadí ani do první tisícovky seznamu. Net Labs by díky investici 130 mil. USD skončila v žebříčku na 85. místě.

Největší investice VC od roku 2011 dle Bloomberg:
Společnost Investor Mil. (USD)
Beijing Jingdong Trading Co Mail.ru Group Ltd, Battery Ventures, Technology Crossover Ventures 1900
LivingSocial Inc Amazon.com Inc, T Rowe Price, LightSpeed Venture Partners 715
Fisker Automotive Inc. Eco-Drive Capital Partners, Kleiner Perkins, New Enterprise Associates et al 665
Palantir Technologies Inc Founders Fund Management LLC et al 650
Pinterest Inc Fidelity National Financial Inc, Valiant Capital Management LP, Deer Management Co LLC 582
Dropbox Inc BlackRock Inc. et al 575
Bloom Energy Corp Goldman Sachs, Mobius Venture Capital, New Enterprise Associates, Kleiner Perkins et al 530
Flipkart Online Services Pvt Ltd Naspers Ltd, Tiger Global Management LLC 510
American Energy - Woodford LLC Energy & Minerals Group 500
Zayo Group LLC Centennial Ventures, Charlesbank Capital Partners LLC, Battery Ventures 472

Nabízí se několik vysvětlení, proč společnosti s velkými objemy rizikového kapitálu neoslovují dostatečné množství zájemců. Prvním z nich je touha původních zakladatelů a VC maximalizovat zisk, což je motivuje prodlužovat dobu exitu. Dalším je snížený investiční apetit. Reuters uvádí, že v minulém roce byly v sektoru M&A uskutečněny transakce v souhrnné hodnotě 2,3 bilionu USD. To je ve srovnání s předchozím obdobím o 2 % méně. Pokles v počtu obchodů pak meziročně dosáhl dokonce 8 %, tedy na nejnižší hodnotu od roku 2005. Jako třetí důvod lze uvést nenaplnění očekávání a s ním spojené snížení atraktivity pro potenciálního investora. Ten při maximalizaci zisku vyhlíží především růstový potenciál, a proto i společnosti generující zisk ale bez dodatečného prostoru pro expanzi zůstávají mimo akviziční poptávku. Opačným případem je naopak třeba česká společnost Socialbakers, která prodala nespecifikovaný podíl investorům Index Ventures a Earlybird. Přestože operuje se záporným hospodářským výsledkem, vysoký expanzní potenciál přesvědčil obě společnosti k únorové investici v hodnotě 26 mil. USD.

Další variantou výstupu VC je uvedení na akciový trh (IPO). Pouze u 4 z 50 společností, které získaly největší objem rizikového kapitálu od roku 2011, byla realizována tato verze exitu. Nízký počet lze přičítat nedostatečné rozvinutosti samotných společností. Veřejné uvedení na trh je vhodné u známých firem, které mohou snadněji přilákat nové akcionáře. V posledních letech to byl příběh Facebooku či Twitteru, které těžily ze své oblíbenosti a přestože nedisponovali hmotnými aktivy, staly se oblíbenou investicí díky své brandové síle. Z první desítky seznamu sestaveného Bloombergem je firmou s podobným potenciál pravděpodobně pouze Dropbox specializující se na virtuální úložiště dat. V rámci případných IPO roku 2014 je proto vhodné sledovat spíše jiné společnosti. Mezi jinými třeba Alibaba (analytici v The Economist odhadli hodnotu IPO na 55 – 120 mld. USD) či GoPro.

(Zdroje: Bloomberg, 247Wallst, The Economist, Reuters)



Čtěte více:

Letošní akvizice trhají rekordy, na vítěze minulého roku však nestačí
20.2.2014 16:33
První dva měsíce roku ukázaly, že velké společnosti mají akviziční ape...
Zlatý důl WhatsApp? Zuckerberg vidí obří potenciál, po spolupráci sahá i Deutsche Telekom
25.2.2014 11:20
Největší akvizice na internetovém trhu za více než dekádu má své první...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data