Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

11.06.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvantitativní uvolňování stlačuje dolů výnosy dluhopisů, které nakupuje ECB. Tyto nákupy by měly nutit investory k tomu, aby se orientovali na jiné skupiny aktiv. Tyto alternativní investice by měly splňovat dvě základní podmínky. Za prvé, měly by nabízet výnosy vyšší, než jsou výnosy dluhopisů. A za druhé, neměly by na nich vzniknout ztráty ve chvíli, kdy ECB ukončí svůj program kvantitativního uvolňování. Jaká je tedy na základě těchto dvou kritérií atraktivita různých investičních aktiv?

Korporátní a bankovní dluhopisy nyní nabízejí vyšší výnosy, než které nalezneme u vládních dluhopisů. Navíc se dá předpokládat, že ukončení programu kvantitativního uvolňování nepovede k růstu rizikových spreadů. Vyšší návratnost nabízejí i akcie na evropských trzích (i když vezmeme v úvahu pouze dividendy. To, jak si budou vést poté, až bude ukončeno QE, závisí na schopnosti eurozóny dosahovat dalšího růstu. Mimo jiné tak bude záležet na tom, zda budou provedeny nutné reformy a zda dojde k obnově korporátních investic. V současné době jsou atraktivní i zahraniční dluhopisy a akcie (ve Spojených státech a na rozvíjejících se trzích). Zde ovšem existuje riziko, že po změně politiky ECB dojde k prudkému posilování eura.

Korporátní dluhopisy tedy uvedené podmínky splňují, ale pouze v případě, že se investoři zajistí proti růstu bezrizikových sazeb. Investice do zahraničních aktiv je nesplňují proto, že hrozí posílení eura. Atraktivní jsou naopak evropské akcie, ale platí to pouze o zemích, kde už došlo k růstu investic (Španělsko), nebo kde se tento růst dá očekávat v budoucnosti. V grafu je vyznačen dlouhodobý vývoj investic v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. V poslední jmenované zemi jsou investice dlouhodobě v útlumu, k určitému oživení dochází v Německu i ve Francii:

natixis

Domníváme se, že ECB bude s programem QE pokračovat až do plánovaného konce. Inflace v eurozóně se totiž bude pravděpodobně i nadále nacházet pod cílem ECB. Příčinou jsou nízké jednotkové náklady práce a nízké ceny ropy, které by měly držet dole přebytky na nabídkové straně trhu s ropou. Na konci roku 2016 a v roce 2017 je ale pravděpodobné, že na tomto trhu dojde k obratu a zároveň k ukončení programu QE.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Americký maloobchod nezklamal a v květnu nabral tempo
11.06.2015 14:40
Maloobchodní tržby v USA se za květen zvýšily o 1,2 procenta, tedy pře...
USA - počet (nově) nezaměstnaných bez výrazných změn
11.06.2015 14:45
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v prvním čer...
Trend snižování úrokových sazeb pokračuje v Jižní Korey a na Novém Zélandu
11.06.2015 15:22
Dnešní den byl ve znamení snižování sazeb. K osekávání klíčových saz...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
11.06.2015 16:01
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.04.2021
17:08Víkendář: Robert Mundell očima Paula Krugmana
16.04.2021
22:09Rekordy na Wall Street, MS -2,76 %  
18:07Evropa sází na cyklus, důvěra amerického spotřebitele slábne  
18:02Dolarová dominance – alternativní pohled
17:08Pražská burza slaví 150 let. Překonala války i zákaz během komunismu
16:57Švýcarsko a Vietnam s měnou podle USA již nemanipulují, budou ale pod dohledem
16:13Turecká centrální banka zakázala platby kryptoměnami
16:03Emise spadající pod obchodování s evropskými povolenkami klesly o 13,3 procent
15:57Brexit podle studie zasáhl londýnskou City mnohem více, než se čekalo  
15:42Levkovich: Riziko korekce, smysl stále dává rotace k hodnotě
14:20Morgan Stanley propálila v kolapsu Archegos 911 milionů. Investory neobměkčily ani rekordní tržby
12:49SAB Finance vyplatí na dividendách za loňský rok 100 milionů korun
12:20Perly týdne: Akciová přestávka, gamblerství a „nová ropa“
11:44Zeptejte se analytika! Oblíbený webinář s Braňem Sotákem ve středu 28. dubna. Registrace jsou otevřené!
11:28Březnová inflace se v EU vyšplhala na 1,7 procent meziročně
11:20Vyšší ceny a nižší náklady zajistily Daimleru rekordní zisk
10:57Známky silného oživení a nižší výnosy akciím vyhovují  
10:49Ever Given a sen radikálních protekcionistů
9:12Rozbřesk: Oživení na evropském automobilovém trhu
8:51ČNB povolila PPF koupit akcie Monety, čínská ekonomika rostla nejrychleji od 1992. Evropa zahájí růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data