Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

11.6.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

Kvantitativní uvolňování stlačuje dolů výnosy dluhopisů, které nakupuje ECB. Tyto nákupy by měly nutit investory k tomu, aby se orientovali na jiné skupiny aktiv. Tyto alternativní investice by měly splňovat dvě základní podmínky. Za prvé, měly by nabízet výnosy vyšší, než jsou výnosy dluhopisů. A za druhé, neměly by na nich vzniknout ztráty ve chvíli, kdy ECB ukončí svůj program kvantitativního uvolňování. Jaká je tedy na základě těchto dvou kritérií atraktivita různých investičních aktiv?

Korporátní a bankovní dluhopisy nyní nabízejí vyšší výnosy, než které nalezneme u vládních dluhopisů. Navíc se dá předpokládat, že ukončení programu kvantitativního uvolňování nepovede k růstu rizikových spreadů. Vyšší návratnost nabízejí i akcie na evropských trzích (i když vezmeme v úvahu pouze dividendy. To, jak si budou vést poté, až bude ukončeno QE, závisí na schopnosti eurozóny dosahovat dalšího růstu. Mimo jiné tak bude záležet na tom, zda budou provedeny nutné reformy a zda dojde k obnově korporátních investic. V současné době jsou atraktivní i zahraniční dluhopisy a akcie (ve Spojených státech a na rozvíjejících se trzích). Zde ovšem existuje riziko, že po změně politiky ECB dojde k prudkému posilování eura.

Korporátní dluhopisy tedy uvedené podmínky splňují, ale pouze v případě, že se investoři zajistí proti růstu bezrizikových sazeb. Investice do zahraničních aktiv je nesplňují proto, že hrozí posílení eura. Atraktivní jsou naopak evropské akcie, ale platí to pouze o zemích, kde už došlo k růstu investic (Španělsko), nebo kde se tento růst dá očekávat v budoucnosti. V grafu je vyznačen dlouhodobý vývoj investic v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. V poslední jmenované zemi jsou investice dlouhodobě v útlumu, k určitému oživení dochází v Německu i ve Francii:

natixis

Domníváme se, že ECB bude s programem QE pokračovat až do plánovaného konce. Inflace v eurozóně se totiž bude pravděpodobně i nadále nacházet pod cílem ECB. Příčinou jsou nízké jednotkové náklady práce a nízké ceny ropy, které by měly držet dole přebytky na nabídkové straně trhu s ropou. Na konci roku 2016 a v roce 2017 je ale pravděpodobné, že na tomto trhu dojde k obratu a zároveň k ukončení programu QE.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Americký maloobchod nezklamal a v květnu nabral tempo
11.6.2015 14:40
Maloobchodní tržby v USA se za květen zvýšily o 1,2 procenta, tedy pře...
USA - počet (nově) nezaměstnaných bez výrazných změn
11.6.2015 14:45
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v prvním čer...
Trend snižování úrokových sazeb pokračuje v Jižní Korey a na Novém Zélandu
11.6.2015 15:22
Dnešní den byl ve znamení snižování sazeb. K osekávání klíčových saz...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
11.6.2015 16:01
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data