Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

11.06.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvantitativní uvolňování stlačuje dolů výnosy dluhopisů, které nakupuje ECB. Tyto nákupy by měly nutit investory k tomu, aby se orientovali na jiné skupiny aktiv. Tyto alternativní investice by měly splňovat dvě základní podmínky. Za prvé, měly by nabízet výnosy vyšší, než jsou výnosy dluhopisů. A za druhé, neměly by na nich vzniknout ztráty ve chvíli, kdy ECB ukončí svůj program kvantitativního uvolňování. Jaká je tedy na základě těchto dvou kritérií atraktivita různých investičních aktiv?

Korporátní a bankovní dluhopisy nyní nabízejí vyšší výnosy, než které nalezneme u vládních dluhopisů. Navíc se dá předpokládat, že ukončení programu kvantitativního uvolňování nepovede k růstu rizikových spreadů. Vyšší návratnost nabízejí i akcie na evropských trzích (i když vezmeme v úvahu pouze dividendy. To, jak si budou vést poté, až bude ukončeno QE, závisí na schopnosti eurozóny dosahovat dalšího růstu. Mimo jiné tak bude záležet na tom, zda budou provedeny nutné reformy a zda dojde k obnově korporátních investic. V současné době jsou atraktivní i zahraniční dluhopisy a akcie (ve Spojených státech a na rozvíjejících se trzích). Zde ovšem existuje riziko, že po změně politiky ECB dojde k prudkému posilování eura.

Korporátní dluhopisy tedy uvedené podmínky splňují, ale pouze v případě, že se investoři zajistí proti růstu bezrizikových sazeb. Investice do zahraničních aktiv je nesplňují proto, že hrozí posílení eura. Atraktivní jsou naopak evropské akcie, ale platí to pouze o zemích, kde už došlo k růstu investic (Španělsko), nebo kde se tento růst dá očekávat v budoucnosti. V grafu je vyznačen dlouhodobý vývoj investic v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. V poslední jmenované zemi jsou investice dlouhodobě v útlumu, k určitému oživení dochází v Německu i ve Francii:

natixis

Domníváme se, že ECB bude s programem QE pokračovat až do plánovaného konce. Inflace v eurozóně se totiž bude pravděpodobně i nadále nacházet pod cílem ECB. Příčinou jsou nízké jednotkové náklady práce a nízké ceny ropy, které by měly držet dole přebytky na nabídkové straně trhu s ropou. Na konci roku 2016 a v roce 2017 je ale pravděpodobné, že na tomto trhu dojde k obratu a zároveň k ukončení programu QE.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Americký maloobchod nezklamal a v květnu nabral tempo
11.06.2015 14:40
Maloobchodní tržby v USA se za květen zvýšily o 1,2 procenta, tedy pře...
USA - počet (nově) nezaměstnaných bez výrazných změn
11.06.2015 14:45
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v prvním čer...
Trend snižování úrokových sazeb pokračuje v Jižní Korey a na Novém Zélandu
11.06.2015 15:22
Dnešní den byl ve znamení snižování sazeb. K osekávání klíčových saz...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
11.06.2015 16:01
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m