Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

Pozor na ukončení QE v eurozóně a možný růst cen ropy

11.06.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvantitativní uvolňování stlačuje dolů výnosy dluhopisů, které nakupuje ECB. Tyto nákupy by měly nutit investory k tomu, aby se orientovali na jiné skupiny aktiv. Tyto alternativní investice by měly splňovat dvě základní podmínky. Za prvé, měly by nabízet výnosy vyšší, než jsou výnosy dluhopisů. A za druhé, neměly by na nich vzniknout ztráty ve chvíli, kdy ECB ukončí svůj program kvantitativního uvolňování. Jaká je tedy na základě těchto dvou kritérií atraktivita různých investičních aktiv?

Korporátní a bankovní dluhopisy nyní nabízejí vyšší výnosy, než které nalezneme u vládních dluhopisů. Navíc se dá předpokládat, že ukončení programu kvantitativního uvolňování nepovede k růstu rizikových spreadů. Vyšší návratnost nabízejí i akcie na evropských trzích (i když vezmeme v úvahu pouze dividendy. To, jak si budou vést poté, až bude ukončeno QE, závisí na schopnosti eurozóny dosahovat dalšího růstu. Mimo jiné tak bude záležet na tom, zda budou provedeny nutné reformy a zda dojde k obnově korporátních investic. V současné době jsou atraktivní i zahraniční dluhopisy a akcie (ve Spojených státech a na rozvíjejících se trzích). Zde ovšem existuje riziko, že po změně politiky ECB dojde k prudkému posilování eura.

Korporátní dluhopisy tedy uvedené podmínky splňují, ale pouze v případě, že se investoři zajistí proti růstu bezrizikových sazeb. Investice do zahraničních aktiv je nesplňují proto, že hrozí posílení eura. Atraktivní jsou naopak evropské akcie, ale platí to pouze o zemích, kde už došlo k růstu investic (Španělsko), nebo kde se tento růst dá očekávat v budoucnosti. V grafu je vyznačen dlouhodobý vývoj investic v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. V poslední jmenované zemi jsou investice dlouhodobě v útlumu, k určitému oživení dochází v Německu i ve Francii:

natixis

Domníváme se, že ECB bude s programem QE pokračovat až do plánovaného konce. Inflace v eurozóně se totiž bude pravděpodobně i nadále nacházet pod cílem ECB. Příčinou jsou nízké jednotkové náklady práce a nízké ceny ropy, které by měly držet dole přebytky na nabídkové straně trhu s ropou. Na konci roku 2016 a v roce 2017 je ale pravděpodobné, že na tomto trhu dojde k obratu a zároveň k ukončení programu QE.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Americký maloobchod nezklamal a v květnu nabral tempo
11.06.2015 14:40
Maloobchodní tržby v USA se za květen zvýšily o 1,2 procenta, tedy pře...
USA - počet (nově) nezaměstnaných bez výrazných změn
11.06.2015 14:45
Týdenní počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v prvním čer...
Trend snižování úrokových sazeb pokračuje v Jižní Korey a na Novém Zélandu
11.06.2015 15:22
Dnešní den byl ve znamení snižování sazeb. K osekávání klíčových saz...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
11.06.2015 16:01
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university