Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed svázal Číně ruce, ta bude muset jednat

Fed svázal Číně ruce, ta bude muset jednat

30.12.2016 17:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Když Fed zvýšil sazby, bylo to pro řadu investorů známkou, že se věci vracejí zpět k normálu. Pro Čínu, která čelí velkému odlivu kapitálu a tlakům na oslabování měnového kurzu, jde ale o známku vážných problémů. V posledních deseti letech Čína udržovala kurz své měny volně provázaný s dolarem a umožňovala jí pohybovat se v rámci předem stanoveného kurzového pásma. Tento systém fungoval zejména proto, že ekonomický cyklus obou zemí byl značně synchronizovaný a podobala se i monetární politika Fedu a PBoC. Nyní ale toto období končí.

Fed začíná otevřeně vyjadřovat své obavy z rostoucích cen, protože americká ekonomika si užívá relativně silného růstu a trh práce se může začít přehřívat. Kvůli tomu rostou americké sazby. Ovšem v Číně se stále více hovoří o novém normálu, pro který je typické pomalejší tempo růstu. Mnoho let uvolněné politiky navíc v této zemi zvedlo ceny investičních aktiv a například nemovitosti v některých městech patří mezi nejdražší na světě. V podstatě všechny komodity prošly v Číně v roce 2016 boomem, který skončil propadem. V čínské ekonomice je tak jen málo atraktivních investičních příležitostí a investoři se snaží přesunout své peníze do zahraničí. Goldman Sachs odhaduje, že v listopadu ze země odteklo 69,2 miliardy dolarů a podle některých odhadů dosáhne za rok 2016 celkový odliv kapitálu 1 bilionu dolarů.

Čína se tak nachází v těžko řešitelné pozici. Potřebuje nižší sazby, které by podpořily ekonomiku a ulehčily dluhovou zátěž předluženým společnostem. Na udržení kurzu provázaného s dolarem je ale potřeba sazeb vyšších, protože Fed bude své sazby zvedat. Jinak řečeno, Čína se snaží o udržení toho, co ekonomové nazývají „neudržitelnou trojicí“. Žádná země totiž není schopna udržet pevný kurz, samostatnou monetární politiku a volný tok kapitálu. V určitém bodě si musí vybrat, čeho se vzdá, a finanční trhy to chápou i v případě Číny. V budoucnu bude muset dojít k úplnému uvolnění měnového kurzu, nyní by ale takový krok vedl k obrovskému odlivu kapitálu a nedostatku likvidity. Negativně by dolehl i na finanční sektor.

Reformy tedy musí začít u bankovního sektoru. Vláda musí uznat, že prudký růst úvěrů vedl i k nahromadění úvěrů špatných. Podle Fitch Ratings může být jejich skutečný objem ve srovnání s oficiálními čísly desetinásobný. Poté, co bude bankovní systém očištěn od toxických aktiv, musí přijít jasný plán, podle kterého bude renminbi odpoutáno od dolaru. Vláda hovoří o tom, že k tomu dojde do roku 2020, ale to se v současné době jeví jako nereálné. Regulátoři jdou nyní místo uvolňování kapitálového účtu opačnou cestou a vláda se stále chová, jako kdyby Čína stále dosahovala masivních obchodních přebytků a do země proudilo obrovské množství zahraničních investic. Jenomže ty dny jsou nenávratně pryč a tlak na kurz renminbi poroste. Čínská vláda tak bude donucena jednat.

Autor: Christopher Balding


Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Krugman: Fed udělal chybu a Trump to nezachrání
19.12.2016 12:04
Tak Fed zvedl sazby. Já už dlouho tvrdím, že takový krok je chybou, i...
Fidelity: Fed v roce 2017 zvýší úroky o 0,75 bodu
23.12.2016 11:12
Analytici investiční společnosti Fidelity International se domnívají, ...
Přes 700 snížení sazeb od pádu Lehman Brothers. Lze z toho vůbec ven?
24.12.2016 8:12
Jedno snížení sazeb každé tři obchodní dny. Nejméně tímto tempem míří...

Váš názor
  • Krugman nebo GaS a Bloomberg
    31.12.2016 10:43

    pokud shrneme názory obou, svět je samá krize, ve Státech fiskálně nevyzrálý prezident a přemrštěný dolar, o bublině hypoték na studia ani nemluvě, Číně pak nedůvěřujeme vůbec, Čína se ovšem obrátí na domací trh a uzavře se, nejcennější komoditou už není ropa, ale podle Krugmana vlastně zlato a ostatní nerosty, po zdražení ropy je NeZápad vykoupí, a spustí řízenou krizi, rubl se prováže s reminbi, jelikož obě ekonomiky již dosáhnou modernizace vnitřního trhu, ostatně pod válečným tlakem Západu jim ani nic jiného nezbude skončí globalizace stejně Západ usiluje o novou studenou válku
    robelix
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)