2016. Byl to rok plný zvratů a obratů na trzích. Jak v něm uspěly předpovědi analytiků Patria Finance? Jak dopadly sázky na akcie proti dluhopisům? Na sektory? Na konkrétní evropské tituly? Na pražskou burzu a dividendy? Na měny? Ohlédnutí za rokem 2016 vám nyní tým Patria Research nabízí na Patria.cz. V následujících dnech Vám postupně představíme výhledy pro rok 2017: jak nahlížíme na ekonomiku, měny a komodity, tuzemské i světové akcie.
Vývoj trhů v posledním loňském čtvrtletí nahrál celé řadě našich loňských doporučení. Dlužno dodat, že v polovině roku, kdy výnosy dluhopisů dosahovaly historických minim (a ceny maxim), situace zdaleka tak růžově nevypadala. V bilancování celého loňského roku se ale potvrdila naše preference akcií před dluhopisy. Platí to především pro USA, kde široký index S&P 500 v loňském roce posílil o 9 %, zatímco cena desetiletého bondu klesla o -3 %. Obdobná převaha akcií nad dluhopisy se dá pozorovat i v Německu, kde tamní index DAX zpevnil o 7 % a desetiletý bund přišel o -3 %. Evropský široký index Stoxx Europe 600 sice loni -2 % ztratil, i tak ale překonal výkonnost dluhopisů s delší splatností.
Správná sázka na finance
Mezi námi preferované sektory patřily v loňském roce finance, IT, zdravotnictví a cyklická spotřeba. Především díky mohutnému finiši se finanční sektor stal druhým nejvýkonnějším sektorem v USA (+20 %), v Evropě se ale sektoru financí v bilancování celého roku už tolik nedařilo, ačkoliv zde hodně záleželo na načasování investic (banky -7 %, pojišťovny -6 % a finanční služby -7 %). Velmi dobře si vedl i technologický sektor, který v USA loni zpevnil o 12 % a v Evropě o 3 % a v obou případech tak bezpečně překonal benchmark. Zklamáni jsme ale byli výkonností sektoru zdravotnictví, pod jehož výkonnost se nepříjemně podepsala především volební kampaň Hillary Clintonové. Tvorbu cen u léků ale nyní „zvedl“ i Donald Trump.
Dlouhodobé akciové tipy zhodnotily
S ohledem na množící se rizika jsme po celý rok při výběru akcií zdůrazňovali selektivní strategii. Evropské akcie, které jsme k nákupu doporučili v závěru roku 2015, dosahují průměrného zhodnocení +10 % (navíc bez započtení obdržených dividend) a výrazně tak překonávají výkonnost indexu (Stoxx Europe 600). Mimořádně se zdařilo například doporučení akcií společnosti ARM, která byla převzata japonskou Softbank (+78 %), dále (+30 %) nebo (+29 %). Snad ještě lépe si pak vedly evropské tituly zařazené na seznam našich dlouhodobých investičních příležitostí v aktualizaci po Brexitu. Ty se v průměru zhodnotily o 15 % a překonaly tak výkonnost benchmarku o 6 %.
Nejvíce se po Brexitu vydařilo zařazení vybraných finančních titulů jako (+51 %), ING Groep (+46 %) či (+41 %), nebo společností z leteckého průmyslu jako Ryanair (+29 %) a Airbus (+30 %). Samozřejmě ne všechny investiční tipy se v loňském roce povedly a z těch dlouhodobých se nám loni o poznání méně dařilo v USA, kde převažují tipy, které naopak za výkonností tamního širokého indexu zaostaly.
Domácí sázka na atraktivní dividendu
Na pražské burze jsme preferovali tituly s atraktivní a udržitelnou dividendou, jmenovitě O2 ČR, a . Po květnovém IPO jsme nákupní doporučení přidělili i akciím Moneta Money Bank. Za černého koně roku 2016 jsme označili . Také jsme radili vyhnout se akciím či .
Nejúspěšnějším tuzemským titulem se v loňském roce stala právě námi doporučovaná Moneta (+22 %), následovaná (+15 %, resp. +18 % včetně dividendy) a tabákovým výrobcem (+9 %, resp. +18 % včetně dividendy). Výkonnost indexu PX , který v loňském roce stagnoval (-4 %, resp. +2 % při zohlednění dividend), překonala i námi doporučovaná telekomunikace O2 ČR (+4 %, resp. +10 % včetně dividendy). Nevydařila se nám tak pouze sázka na , která v průběhu roku snížila budoucí výplatní poměr a přišla o -11 %, resp. -4 % po zohlednění inkasované dividendy.
Správná sázka na dolar
Z měnových doporučení jsme pro loňský rok zůstali stále lehce pozitivní na americký dolar. Proti euru měl podle nás dolar prostor přiblížit se paritě, ale posílení jsme čekali celkově omezené a doprovázené větší volatilitou během roku. Na konci roku jsme eurodolar viděli poblíž 1,04. Sice jsme po celý rok museli opravdu s napětím čekat, v mezičase se dočkat skutečně slušné volatility, nicméně eurodolar nakonec rok opravdu ukončil na 1,05, přičemž na námi predikovaných 1,04 si v prosinci sáhnul. Méně úspěšná byla naše preference dolaru vůči japonskému jenu, když se tento pár i přes mohutný finiš přece jen loni posunul mírně ve prospěch jenu.