Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Konec endogenní inflace a jeho dopad na obchodované společnosti

Konec endogenní inflace a jeho dopad na obchodované společnosti

20.07.2017 6:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve vyspělých zemích je nyní inflace spojená zejména s vnějšími šoky, tedy hlavně s rostoucími cenami komodit či s oslabením měnového kurzu. Lze tak vůbec ještě hovořit o nějaké endogenní inflaci, kterou by táhl vnitřní ekonomický vývoj vyspělých zemí? Tedy o inflaci, kterou by táhl ekonomický růst vedoucí k plné zaměstnanosti a plnému využití kapacit, které by se následně projevilo růstem cen? Nebo je naopak možné, že k takové endogenní inflaci už nedochází, přestože se ekonomika blíží plné zaměstnanosti?

Takové zmizení endogenní inflace by mohlo mít dva základní důvody. První z nich by byl cyklického charakteru a spočíval by v tom, že efekt Phillipsovy křivky by se dostavil až později, než bývalo běžné během předchozích cyklů. Stále by tak během expanze rostlo využití kapacit a zaměstnanost by se blížila zaměstnanosti plné. Jenže by se tak dělo v době, když už by docházelo k opětovnému zhoršování ekonomického výhledu. Firmy by tedy čelily tlakům na růst mezd, ale zároveň by kvůli horšímu výhledu nepromítaly vyšší mzdy do prodejních cen.

Druhou příčinou možného zmizení endogenní inflace mohou být strukturální dlouhodobé síly. Ty na jednu stranu vedou k tomu, že slábne poptávka po průmyslovém zboží a průmysl jako celek tak čelí problému nadbytečných kapacit a není schopen zvyšovat koncové ceny. Ve službách zase proti zvyšování cen působí nové prodejní kanály (doprava, hotely, reality, finanční služby a tak dále).

Pokud se skutečně ukáže, že endogenní inflace z vyspělých ekonomik mizí, centrální banky těchto zemí budou čelit vážnému problému. Nebudou už totiž moci založit svou politiku na vývoji celkové ani jádrové inflace, protože endogenní inflace by se neobjevovala ani na konci fáze expanze. Cílení inflace je sice běžnou praxí už desítky let, ale současný vývoj ve Spojených státech, eurozóně a Velké Británii kvůli výše uvedenému ukazuje, že tento princip už není relevantní.

Je tedy možné, že v budoucnu budou muset centrální banky výši svých sazeb a další nástroje monetární politiky nastavovat podle jiných proměnných, než je vývoj inflace. Namísto toho budou možná používat vývoj cen investičních aktiv včetně akcií či nemovitostí. Alternativně se mohou řídit tím, v jaké fázi se podle nich ekonomika v danou chvíli nachází. Hlavní proměnnou se tak pro ně může stát například nezaměstnanost.

Z investičního hlediska je významné, že pokud by firmy nebyly ani během fáze expanze schopny zvyšovat ceny, rostoucí mzdové tlaky by se přímo promítaly do poklesu jejich ziskovosti. Takový vývoj můžeme nyní pozorovat ve Spojených státech, zatímco v eurozóně ještě k výraznějšímu růstu mzdových tlaků nedošlo. Následující obrázek ukazuje změny v ziskovosti korporátního sektoru v USA, Velké Británii a eurozóně:

Překlady 

(Zdroj: Natixis)

 

Čtěte více:

El-Erian: Ceny akcií zatím táhla nahoru hlavně likvidita, druhá polovina roku přinese změnu
07.07.2017 10:17
Investoři mají za sebou velmi dobrou první polovinu letošního roku, uv...
Hrozí prudké posilování eura?
07.07.2017 16:58
Pokud se obnoví důvěra v eurozónu, existuje velký potenciál pro posilo...
Inflace na ústupu?
12.07.2017 9:40
Červnová inflace dopadla podle očekávání trhu a dále se tak vzdálila o...
Znamenají poslední týdny významné oživení globální ekonomiky?
14.07.2017 10:41
Náš pravidelný měsíční pohled na vývoj globální ekonomické aktivity uk...
Víkendář: Kanadská politická hvězda Trudeau o Trumpovi a migrační krizi
16.07.2017 7:38
Justin Trudeau je ve věku 45 let už 18 měsíců kanadským premiérem. Půs...
Inflace v USA překvapila výraznějším poklesem. Obrat se zatím nekoná
14.07.2017 14:58
Spotřebitelské ceny ve Spojených státech za červen pouze stagnovaly. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.02.2026
17:09PODCAST Týdenní výhled: Výprodej kovů, Trumpův nominant do čela Fedu i výsledky big techu  
16:32Bydlení koncem roku přestalo zdražovat, mezičtvrtletně se ceny neměnily
16:30Nečekaně silný příliv objednávek pro americký průmysl vytáhl ISM do pozitivního pásma  
16:15Nedůvěra v dolar a opak u akcií?
14:58EU zvažuje v rámci nových sankcí zákaz dovozu mědi a platiny z Ruska
14:24Rozpočet byl v lednu v přebytku přes 32 miliard, výdaje omezilo provizorium
13:23SpaceX a xAI údajně jednají o fúzi. Musk chce spojit rakety a umělou inteligenci
13:19Walt Disney vykázal rekordní tržby ze zábavních parků a výletních plaveb
12:03Drahé kovy dál padají, trhy se však už snaží hledat lokální dno  
11:15Bitcoin se ráno dostal na desetiměsíční minimum
10:34Dominik Rusinko: Český průmysl i v novém roce přešlapuje na místě
10:08Nvidia zchladila megainvestici do OpenAI a opět vyvolala debatu o cirkulárních dohodách
8:48Trhy v červených číslech, komodity ve výprodeji. Investoři sledují Fed i Nvidii  
8:46Rozbřesk: Startuje klíčový týden pro české sazby, čeká nás lednová inflace a zasedání ČNB
6:08Marcus: Mění se sentiment vůči umělé inteligenci, velké technologie dělají všechny v podstatě to samé
01.02.2026
6:09Víkendář: Lidé nejsou placeni za své vzdělání, ale za odborné znalosti. Promluví do toho AI?
31.01.2026
6:02Víkendář: Jak jsou na tom nyní americké a čínské modely ve využívání umělé inteligence?
30.01.2026
22:04Výprodej bez úkrytu: ztrácejí akcie i drahé kovy  
17:33Zlevňující drahý dolar
15:48SoFi překonala očekávání trhu. Silné výsledky byly navíc posíleny výhledem na rok 2026  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu