Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

29.11.2017 13:14, aktualizováno: 29.11. 13:55
Autor: David Jestřabík, Patria Finance

Aktualizováno

Dlouhodobý býčí trh na akciových i dluhopisových trzích vyhnal míru tržního ocenění na nejvyšší úroveň od roku 1900. Podle banky Goldman Sachs je tento stav neudržitelný a eventuální korekce investory bolestivě zasáhne.

„Neděje se často, že by akcie i dluhopisy byly ve stejnou chvíli takto drahé, stalo se to pouze ve dvacátých a padesátých letech minulého století,“ říkají ve své zprávě stratégové Goldman Sachs. „Vše dobré musí skončit, medvědí trh se jistě vrátí," dodávají.

Ve chvíli, kdy centrální banky upouštějí od politiky vysokého kvantitativního uvolňování a navádějí tak investory k požadavkům a myšlenkám na zvýšení výnosů dlouhodobých dluhopisů, očekávají analytici Goldman Sachs snížení střednědobé návratnosti všech druhů investic. Mluví ovšem i o druhé alternativě, i když méně pravděpodobné.  Ta by obnášela velký a rychlý propad, který by zasáhl jak akciové trhy, tak dluhopisy. Podle analytiků banky by se dopad na konkrétní třídy aktiv odvíjel od toho, jestli by šok na trzích doprovázela zvýšená úroveň inflace.

001

„Vysoké valuace zvyšují riziko výrazných poklesů jednoduše tím, že uzamykají kapitál, který by byl jinak upotřeben k tlumení volatility,“ píše ve své zprávě banka. Portfolio složené z 60 % z akcií indexu S&P 500 a ze 40 % desetiletými americkými dluhopisy generovalo výnos, při zohlednění inflace, ve výši 7,1 %. Průměrný výnos tohoto portfolia za poslední století přitom činí 4,8 %. Průměrná valuace všech druhů amerických aktiv je pak na 90. percentilu, což je nejvyšší hodnota v historii USA.

V současné době ovšem převládá nízká inflace, stejně jako tomu bylo ve dvacátých a padesátých letech. "Nejhorší pro 60/40 portfolia by byla vysoká a rostoucí inflace, kdy trpí jak dluhopisy, tak akcie a to i v době růstu. Klíčovým rizikem pro portfolia s více aktivy pak zůstává zvýšení úrokových sazeb, vyvolané inflačními tlaky. Trhy s dluhopisy jsou v tomto cyklu na změnu úrokové sazby mnohem citlivější," říká také analýza.

Podle hlavního scénáře stratégů Goldman Sachs, který počítá s nižší, ale stále plusovou návratnosti, by investoři měli zůstat zainvestováni nebo dokonce své podíly navýšit. V blízké budoucnosti pak banka ve své zprávě navrhuje navýšení podílu akcií v portfoliu a zkrácování splatnosti aktiv s pevným výnosem.

 

 
 
 

Čtěte více:

Nejjednodušší způsob, jak pokořit trh
29.11.2017 6:24
Řada investorů se snaží pokořit svými výsledky trh a dosáhnout vyšší n...
Pojišťovna VIG zvedla za 9 měsíců čistý zisk o 15 procent (+komentář analytika)
29.11.2017 8:44
Pojišťovací skupina Vienna Insurance Group (VIG) zvedla za devět měsíc...
Rozbřesk: Přesvědčí mzdy ČNB ke zvýšení sazeb už v prosinci?
29.11.2017 9:25
Napětí na českém trhu práce nepolevuje. I při rekordně nízké nezaměstn...
Uber prohloubil ztrátu o polovinu na 1,5 miliardy dolarů
29.11.2017 9:57
Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies prohloubil ve t...
Bitcoin pokořil hranici 10.000 USD. A míří stále výš
29.11.2017 10:48
Hodnota digitální měny bitcoin dnes překročila hranici 10.000 dolarů....
Libře svědčí dohoda s EU o brexitu, dolaru posun v americké reformě. A KLDR trhy nezajímá
29.11.2017 10:54
Daňová reforma v USA se pohnula kupředu, když stranická komise republi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.05.2019
8:06Víkendář: Německá „obnovitelná“ budoucnost vypadá v praxi hodně jinak, než na papíře
18.05.2019
16:27Všechno (ne)musí dávat smysl a mít racionální odpověď
8:25Víkendář: EU prý nepotřebuje populisty, ale nadšené občany
17.05.2019
22:12Bouřlivý týden v USA za námi
17:56Jak investičně nedopadnout jako některé padlé hedge fondy
17:35Výrobce polovodičového vybavení Applied Materials těžký kvartál zvládl dobře (komentář analytika)  
16:52Kauza Huawei drží trhy pod tlakem. Dolaru se však na závěr týdne daří  
16:34Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět
16:14Brexitová jednání v Británii ztroskotala, vláda zvažuje postup
15:53Výsledky Nvidie mohly být horší, v dalším kvartálu čeká stabilizaci  
15:47Trump odložil rozhodnutí o clech na dovoz aut do USA o půl roku
14:34Thomas Cook (-38 %) je tu od 19. století. Teď jsou prý akcie bezcenné
13:51TESLA KARLÍN, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
12:51Šéf správy rezerv: Unipetrol začne čerpat druhou půjčku, čistá ropa z Ruska přiteče na konci května
11:59Bloomberg: USA a Čína se perou, Evropa se směje. Zatím.
11:06Inflace v eurozóně v dubnu vzrostla na 1,7 pct., v EU na 1,9 pct.
10:47Google v Itálii čelí vyšetřování kvůli zneužívání tržní síly
10:40Čína hraje na vlastenectví, čímž ochladila tržní náladu. Zatím však pohyby akcií ani dluhopisů nejsou výrazné  
10:37Perly týdne: Čína prodává americké obligace, nálada je negativně optimistická a my zaostáváme na kolejích
10:21Flash crash nasměroval bitcoin z letošních maxim až pod 6200 dolarů, rychle se zotavuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data