Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

29.11.2017 13:14, aktualizováno: 29.11. 13:55
Autor: David Jestřabík, Patria Finance

Aktualizováno

Dlouhodobý býčí trh na akciových i dluhopisových trzích vyhnal míru tržního ocenění na nejvyšší úroveň od roku 1900. Podle banky Goldman Sachs je tento stav neudržitelný a eventuální korekce investory bolestivě zasáhne.

„Neděje se často, že by akcie i dluhopisy byly ve stejnou chvíli takto drahé, stalo se to pouze ve dvacátých a padesátých letech minulého století,“ říkají ve své zprávě stratégové Goldman Sachs. „Vše dobré musí skončit, medvědí trh se jistě vrátí," dodávají.

Ve chvíli, kdy centrální banky upouštějí od politiky vysokého kvantitativního uvolňování a navádějí tak investory k požadavkům a myšlenkám na zvýšení výnosů dlouhodobých dluhopisů, očekávají analytici Goldman Sachs snížení střednědobé návratnosti všech druhů investic. Mluví ovšem i o druhé alternativě, i když méně pravděpodobné.  Ta by obnášela velký a rychlý propad, který by zasáhl jak akciové trhy, tak dluhopisy. Podle analytiků banky by se dopad na konkrétní třídy aktiv odvíjel od toho, jestli by šok na trzích doprovázela zvýšená úroveň inflace.

001

„Vysoké valuace zvyšují riziko výrazných poklesů jednoduše tím, že uzamykají kapitál, který by byl jinak upotřeben k tlumení volatility,“ píše ve své zprávě banka. Portfolio složené z 60 % z akcií indexu S&P 500 a ze 40 % desetiletými americkými dluhopisy generovalo výnos, při zohlednění inflace, ve výši 7,1 %. Průměrný výnos tohoto portfolia za poslední století přitom činí 4,8 %. Průměrná valuace všech druhů amerických aktiv je pak na 90. percentilu, což je nejvyšší hodnota v historii USA.

V současné době ovšem převládá nízká inflace, stejně jako tomu bylo ve dvacátých a padesátých letech. "Nejhorší pro 60/40 portfolia by byla vysoká a rostoucí inflace, kdy trpí jak dluhopisy, tak akcie a to i v době růstu. Klíčovým rizikem pro portfolia s více aktivy pak zůstává zvýšení úrokových sazeb, vyvolané inflačními tlaky. Trhy s dluhopisy jsou v tomto cyklu na změnu úrokové sazby mnohem citlivější," říká také analýza.

Podle hlavního scénáře stratégů Goldman Sachs, který počítá s nižší, ale stále plusovou návratnosti, by investoři měli zůstat zainvestováni nebo dokonce své podíly navýšit. V blízké budoucnosti pak banka ve své zprávě navrhuje navýšení podílu akcií v portfoliu a zkrácování splatnosti aktiv s pevným výnosem.

 

 
 
 

Čtěte více:

Nejjednodušší způsob, jak pokořit trh
29.11.2017 6:24
Řada investorů se snaží pokořit svými výsledky trh a dosáhnout vyšší n...
Pojišťovna VIG zvedla za 9 měsíců čistý zisk o 15 procent (+komentář analytika)
29.11.2017 8:44
Pojišťovací skupina Vienna Insurance Group (VIG) zvedla za devět měsíc...
Rozbřesk: Přesvědčí mzdy ČNB ke zvýšení sazeb už v prosinci?
29.11.2017 9:25
Napětí na českém trhu práce nepolevuje. I při rekordně nízké nezaměstn...
Uber prohloubil ztrátu o polovinu na 1,5 miliardy dolarů
29.11.2017 9:57
Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies prohloubil ve t...
Bitcoin pokořil hranici 10.000 USD. A míří stále výš
29.11.2017 10:48
Hodnota digitální měny bitcoin dnes překročila hranici 10.000 dolarů....
Libře svědčí dohoda s EU o brexitu, dolaru posun v americké reformě. A KLDR trhy nezajímá
29.11.2017 10:54
Daňová reforma v USA se pohnula kupředu, když stranická komise republi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení