Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

Goldman Sachs: Valuace nejvýš od roku 1900 nejsou udržitelné, korekce bude bolestivá

29.11.2017 13:14, aktualizováno: 29.11. 13:55
Autor: David Jestřabík, Patria Finance

Aktualizováno

Dlouhodobý býčí trh na akciových i dluhopisových trzích vyhnal míru tržního ocenění na nejvyšší úroveň od roku 1900. Podle banky Goldman Sachs je tento stav neudržitelný a eventuální korekce investory bolestivě zasáhne.

„Neděje se často, že by akcie i dluhopisy byly ve stejnou chvíli takto drahé, stalo se to pouze ve dvacátých a padesátých letech minulého století,“ říkají ve své zprávě stratégové Goldman Sachs. „Vše dobré musí skončit, medvědí trh se jistě vrátí," dodávají.

Ve chvíli, kdy centrální banky upouštějí od politiky vysokého kvantitativního uvolňování a navádějí tak investory k požadavkům a myšlenkám na zvýšení výnosů dlouhodobých dluhopisů, očekávají analytici Goldman Sachs snížení střednědobé návratnosti všech druhů investic. Mluví ovšem i o druhé alternativě, i když méně pravděpodobné.  Ta by obnášela velký a rychlý propad, který by zasáhl jak akciové trhy, tak dluhopisy. Podle analytiků banky by se dopad na konkrétní třídy aktiv odvíjel od toho, jestli by šok na trzích doprovázela zvýšená úroveň inflace.

001

„Vysoké valuace zvyšují riziko výrazných poklesů jednoduše tím, že uzamykají kapitál, který by byl jinak upotřeben k tlumení volatility,“ píše ve své zprávě banka. Portfolio složené z 60 % z akcií indexu S&P 500 a ze 40 % desetiletými americkými dluhopisy generovalo výnos, při zohlednění inflace, ve výši 7,1 %. Průměrný výnos tohoto portfolia za poslední století přitom činí 4,8 %. Průměrná valuace všech druhů amerických aktiv je pak na 90. percentilu, což je nejvyšší hodnota v historii USA.

V současné době ovšem převládá nízká inflace, stejně jako tomu bylo ve dvacátých a padesátých letech. "Nejhorší pro 60/40 portfolia by byla vysoká a rostoucí inflace, kdy trpí jak dluhopisy, tak akcie a to i v době růstu. Klíčovým rizikem pro portfolia s více aktivy pak zůstává zvýšení úrokových sazeb, vyvolané inflačními tlaky. Trhy s dluhopisy jsou v tomto cyklu na změnu úrokové sazby mnohem citlivější," říká také analýza.

Podle hlavního scénáře stratégů Goldman Sachs, který počítá s nižší, ale stále plusovou návratnosti, by investoři měli zůstat zainvestováni nebo dokonce své podíly navýšit. V blízké budoucnosti pak banka ve své zprávě navrhuje navýšení podílu akcií v portfoliu a zkrácování splatnosti aktiv s pevným výnosem.

 

 
 
 

Čtěte více:

Nejjednodušší způsob, jak pokořit trh
29.11.2017 6:24
Řada investorů se snaží pokořit svými výsledky trh a dosáhnout vyšší n...
Pojišťovna VIG zvedla za 9 měsíců čistý zisk o 15 procent (+komentář analytika)
29.11.2017 8:44
Pojišťovací skupina Vienna Insurance Group (VIG) zvedla za devět měsíc...
Rozbřesk: Přesvědčí mzdy ČNB ke zvýšení sazeb už v prosinci?
29.11.2017 9:25
Napětí na českém trhu práce nepolevuje. I při rekordně nízké nezaměstn...
Uber prohloubil ztrátu o polovinu na 1,5 miliardy dolarů
29.11.2017 9:57
Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies prohloubil ve t...
Bitcoin pokořil hranici 10.000 USD. A míří stále výš
29.11.2017 10:48
Hodnota digitální měny bitcoin dnes překročila hranici 10.000 dolarů....
Libře svědčí dohoda s EU o brexitu, dolaru posun v americké reformě. A KLDR trhy nezajímá
29.11.2017 10:54
Daňová reforma v USA se pohnula kupředu, když stranická komise republi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)