Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je klid na trzích známkou přicházející bouře?

Je klid na trzích známkou přicházející bouře?

22.01.2018 14:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční trhy pokračují v roce 2018 ve stejném duchu, jakým prošly rokem předchozím. Panují sice obavy, že dluhopisové trhy vstupují kvůli pokračující ekonomické expanzi do medvědího trhu, riziková aktiva si ale vedou stále velmi dobře. Jak na stránkách Financial Times poukazuje známý ekonom a investor Gavyn Davies, jedním z dobrých indikátorů převládajícího optimismu bývá obvykle nízká volatilita cen investičních aktiv a následná nízká volatilita indexu VIX. V tuto chvíli je podle něj ovšem otázkou, zda současná nízká volatilita neznamená nadměrné ignorování rizik.

Vývoj měřítka tržní volatility ve formě indexu VIX shrnuje následující graf:

001

Davies se domnívá, že kdyby z jakéhokoliv důvodu došlo k prudkému zvýšení volatility na trzích, bude téměř jistě následovat korekce cen rizikových aktiv a přijít by mohla i destabilizace finančního systému podobná té z roku 2008. Centrální bankéři tak právem věnují problému pozornost a nejeden investor se domnívá, že současná nízká volatilita je ve skutečnosti signálem nadcházejících problémů. Tito „kontrariáni“ se domnívají, že trhy ignorují ekonomický a geopolitický fundament.

Současnou situaci z investičního hlediska dobře popisuje Jeffrey Frankel: „Jednou samozřejmě dojde k tomu, že se varování před riziky naplní. Jenže podobný pesimismus vládl v roce 2015 a od té doby si globální akciové trhy připsaly dalších zhruba 30 %. Jedna věc je varovat před riziky a druhá věc je zvolit na jejich základě správnou investiční strategii. Načasování tu je klíčové.“

Davies k tomu dodává, že podle řady názorů jsou vysoké ceny aktiv i nízká volatilita na trzích odrazem politiky centrálních bank a zejména jejich nákupů investičních aktiv. Investor to nevylučuje, ale poukazuje na to, že podobně nízká volatilita byla zaznamenána i během předchozích cyklů v podobné fázi, v jaké se nacházíme dnes. Platí to o letech 1992–1995 či 2004–2006. A tehdy centrální banky žádná aktiva nenakupovaly.

Je tak možné, že nízká tržní volatilita odráží zejména nízkou volatilitu makroekonomického prostředí. Ta se projevuje takzvaným Velkým uklidněním, které podle převládajícího pohledu začalo v polovině osmdesátých let. Přerušila jej sice krize v letech 2001 a 2008, ale i tak je zřejmé, že produkt a zejména inflace vykazují mnohem nižší fluktuace, než tomu bylo před osmdesátými lety, viz následující graf s trendem volatility inflace a ekonomické aktivity:

001 

Podobným jazykem hovoří ekonomové z New York Fedu. Ti tvrdí, že dlouhodobě je sice i u volatility zřejmá tendence k „návratu k průměru“, ale v jejím případě je tato tendence slabší než u jiných ekonomických proměnných. To znamená, že období nižší i vyšší volatility mají větší setrvačnost. Období nízké volatility pak podle ekonomů není spolehlivým indikátorem toho, že by se na obzoru stahovaly mraky ve formě mimořádně vysoké volatility. Nic z toho sice neznamená, že kolaps na trzích se nemůže dostavit, zdá se však, že současný klid nemusíme považovat za „ticho před bouří“.

Zdroj: Financial Times

 

Čtěte více:

Jak přijímat novou éru automatizace
20.01.2018 13:45
Už od počátku 19. století, kdy textilní zaměstnanci ničili tkací stroj...
Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
18.01.2018 19:11
Ziskovost ropných gigantů je hezká, návratnost kapitálu mizerná, v roc...
Stanou se z aut autonomní zbraně?
20.01.2018 17:51
Financial Times poukazují na to, že autonomně řízená vozidla by se moh...
Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
19.01.2018 16:44
Kdyby nějaká rozvíjející se ekonomika vykazovala takovou míru politick...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení