Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Prognózu ČNB čekají další dva testy, koruna slábne

Rozbřesk: Prognózu ČNB čekají další dva testy, koruna slábne

13.2.2018 9:29
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nejnovější prognózu ČNB čekají tento týden dvě zatěžkávací zkoušky. Tou první bude lednová inflace, která bude zveřejněná už zítra, tou druhou pak první odhad HDP za čtvrté čtvrtletí loňského roku, jenž přijde na řadu ve čtvrtek. V případě inflace centrální banka očekává mírný pokles na 2,2 %, což odpovídá meziměsíčnímu nárůstu spotřebitelských cen o 0,6 %. Pravděpodobnost, že inflace skutečně dopadne blízko tohoto odhadu je i podle trhu docela vysoká, i když určitá míra nejistoty spojená třeba i se změnami spotřebitelského koše v úvodu roku nepochybně existuje. Zvlášť zajímavý, možná i překvapující, pak může být i vliv rostoucích cen nemovitostí a nájemného, respektive nákladů na bydlení, které by letošní inflaci měly ovlivňovat výrazně více než loni. 

Druhým testem bude bleskový odhad růstu české ekonomiky za poslední kvartál loňského roku. Zde ČNB očekává další zrychlení ekonomiky, dokonce až na 5,4 % (cca 1 % mezikvartálně), a to především díky silnému růstu spotřeby domácností a investic. Samozřejmě struktura HDP zatím známa nebude, ale základní indicie bude možné docela dobře odvodit.

Pokud ani v tomto případě vývoj ekonomiky nezaostane za předpoklady, nebude důvod zpochybňovat další zvýšení úrokových sazeb ještě v letošním roce. 

Samozřejmě, že nejde jen o tato dvě nejbližší čísla, ale i třeba o vývoj trhu práce – tedy především mezd, kde ČNB očekává nárůst o více než osm procent (2017Q4 a 2018Q1), nebo cen nemovitostí. Vedle toho je zde ovšem ještě jeden (dokonce možná ještě důležitější) test prognózy, a tím je kurz koruny. A ten se zatím vyvíjí podle „plánu“ 25,40 za euro. Nicméně už během druhého čtvrtletí by si koruna měla podle centrální banky připsat vůči euru padesátník, do konce roku celkem 3 %. Od intervenční hranice tak ČNB předpokládá posílení koruny o téměř 10 %. To rozhodně není málo, ať už z pohledu exportérů nebo třeba i investorů, kteří si na korunu vsadili. Budou ovšem jejich sázky (pozice) růst i nadále, aby korunu dotlačily k prognózovaným hodnotám a udržely ji tam? 

TRHY

CZK a dluhopisy
Koruna se včera po krátkém úsilí umazat něco málo z předchozích ztrát opět vzdala a přiblížila se až k hranici 25,40 EUR/CZK. Mimochodem je to průměr, se kterým pro první čtvrtletí počítá ČNB. Z pohledu regionu šla koruna v podstatě proti proudu, takže její ztráty šly na vrub dění na domácím trhu. Nakonec proč ne, když se od konce intervencí může pochlubit ziskem přes šest procent. Nelze sice pominout atraktivitu českých bondů, ale zahraniční investoři o ně až tak v poslední době nestojí. Nerezidenti už od podzimu své pozice v korunových státních dluhopisech totiž likvidovali a směřovali do mnohem likvidnějších aktiv. A když už jsme u bondového trhu, tak nelze nezmínit informace z médií o tom, že MF chce znovu oprášit retailové dluhopisy. Možná zajímavý, nicméně letošní potřebu refincování státu příliš neovlivní. 

Zahraniční forex
Pokračující oživení na zahraničních trzích prospělo nejenom měnám z emerging markets (tedy i zlotém a forintu), ale také euru, když se měnový pár EUR/USD vrátil nad hladinu 1,23. Dolar neměl ani radost z toho, že Trumpova admistrativa tlačí rozpočet k vyššímu rozpočtovému deficitu (téměř 5% HDP).

Dnes musí být především ve střehu libra, neboť ve Velké Británii budou zveřejněna data za lednovou inflaci. Bank of England přitom nedávno indikovala, že bude muset politiku (dále) utáhnout rychleji, než zamýšlela. Inflace by měla skočit opět blízko 3% - tedy viditelně nad cílem BoE.

Ropa
Začátek týdne jako na houpačce prožila ropa Brent, když nejprve dychtivě mazala ztráty z minulého týdne, aby se její cena nakonec propadla zpátky pod 63 USD/barel. Týdenní dávku dat odstartovala americká EIA, která jen za březen předpovídá nárůst produkce tzv. břidlicové ropy o 111 tis. barelů, celkem na 6,76 mil. barelů. Právě ve světle čísel přicházejících ze Spojených států byl včera nucen navýšit odhad produkce v zemích mimo kartel taktéž OPEC. Dle jeho nejnovější měsíční zprávy by produkce v těchto zemích měla v roce 2018 vzrůst o 1,4 mil. barelů, což představuje od minulého měsíce navýšení o 320 tis. a od listopadu dokonce o 720 tis. barelů. Nadále však platí, že OPEC zůstává svými odhady v porovnání s EIA relativně konzervativní. Podobně by tomu mělo být i v případě IEA, která svůj aktualizovaný výhled představí dnes.

 

Čtěte více:

Na bitcoinu prodělají nejvíce ti, kteří mu věří. Vydělají kryptobandité
12.2.2018 10:38
„Vítej, milý občane, ve světě neregulovaných retailových financí. Možn...
Krátkozraké trhy a usínající býk
12.2.2018 18:47
Americké akcie byly před současnou korekcí valuačně hodně našponované,...
Jak opodstatněné jsou obavy z reflačního kolapsu akcií? Záleží na americké ropě
13.2.2018 6:38
Finanční trhy se stále více nastavují na scénář, v němž se globální ek...
ČEZ odkládá rozhodnutí o prodeji svých společností v Bulharsku
12.2.2018 11:11
ČEZ odložil rozhodnutí o prodeji svých zbývajících operací v Bulharsku...
Výprodej v akciích: Kdy to skončí?
12.2.2018 14:47
Skutečnost, že během uplynulých pěti obchodních dní zmizelo z akciovýc...
Evropské burzy se po bouřlivém týdnu odrážejí ode dna
12.2.2018 14:24
Evropské burzy se dnes zvedaly ze šestiměsíčního dna, když na trhu čás...
Jakub Lukáš: S velkými nákupy bych byl opatrný (video)
12.2.2018 16:34
Americký širší akciový index S&P 500 zaznamenal v minulém týdnu dvakr...
Týden v regionu začal na zelené notě
12.2.2018 16:53
Tento týden začala pražská burza v kladných číslech, když index PX p...
Létající auta: Fikce, nebo blízká budoucnost?
12.2.2018 17:40
Během příštích pěti let by mohla vzduchem létat auta, řekl pro CNBC Se...
Dolar si dělá pauzu po úspěšném týdnu
12.2.2018 17:13
Dolar si dělá pauzu po úspěšném minulém týdnu, který byl pro něj vůči ...
Wall Street umazával ztráty z minulého týdne
12.2.2018 22:01
Dnešní obchodní seance se opět neobešla bez zvýšené volatility a naváz...
CVVM: Míru zadlužení ČR pokládají za vysokou tři pětiny lidí
13.2.2018 8:42
Míru zadlužení České republiky pokládají za vysokou tři pětiny lidí, z...
Přichází Kingdom Come: Deliverance. Na financování se podílel i crowdfunding
13.2.2018 8:50
Tuzemské herní studio Warhorse v úterý po několika letech odkladů vydá...
Včerejšek na burze byl slibný, dnešní futures ale věstí mraky na obzoru
13.2.2018 8:55
Tento týden začal v regionu slibně. Německý DAX rostl o 1,38 %, polsk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.2.2018
19:41Mobil, nebo sex? Průzkum ukázal, čeho by se Francouzi vzdali raději
13:48Jak mohou roboti otevřít svět investic
10:49DPA: Těžkopádný plynárenský obr Gazprom slaví 25. narozeniny
8:11Víkendář: Když odchod z EU prosazují cynici poškozující celou zemi…
16.2.2018
22:02Wall Street: Před prodlouženým víkendem se nikam nežene
19:49Jan Kovalovský: Začněte obchodovat s JISTOTOU. Patria teď bere na sebe přešlapy začínajících investorů
18:11Perly týdne: Daimler nezvládl „čínského Hitlera“, my nezvládáme dluhy a ČEZ
17:26Technická analýza: Dolar se divoce přetlačoval s eurem i librou, koruna naopak stabilizovaná
17:08Dolar zřejmě čeká největší týdenní ztráta za devět měsíců  
17:06Akcie Fortuny zmizí z burz. Praha zakončila týden mírným nárůstem
16:43I tentokrát bude nakonec vše stát a padat se zisky
15:36Bloomberg: S brexitem přichází propouštění v čele s autoprůmyslem
14:59Americká vláda činí velkou chybu a výsledkem může být dlouho očekávaná obchodní válka
14:57Čtvrtletní výsledky Coca-Coly překonaly očekávání
14:11Výprodej na akciových trzích odstartoval pád cen ropy  
12:50Zakrývá technologické pozlátko bídnou produktivitu Izraele?
10:55Je čas na taktický odklon od akcií?
10:49Evropské burzy zřejmě zarazí třítýdenní sérii ztrát
10:46ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:21Růst české ekonomiky ve 4. čtvrtletí zrychlil na 5,1 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data