Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Rozvolnění v Česku a šance na třetí vlnu pandemie. Možné dopady do ekonomiky?

Rozbřesk: Rozvolnění v Česku a šance na třetí vlnu pandemie. Možné dopady do ekonomiky?

01.12.2020 9:06
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Před Vánoci nejen v Česku přijde určité rozvolnění proti-pandemických opatření. Přichází však o poznání dříve než na jaře – přes zjevné zpomalení v šíření pandemie se vir ještě šíří komunitně. I proto nečekáme, že si vláda bude moct dovolit výraznější rozvlnění, a i stávající kroky mohou ve finále v kombinaci s vánočními návštěvami a oslavy konce nového roku zadělat na třetí vlnu pandemie na začátku příštího roku.

V základním scénáři nám proto přijde rozumnější předpokládat ve většině Evropy jednoduše nutnost omezení sociálních kontaktů do té doby, než bude efektivně nasazena vakcína. Co to znamená pro evropské ekonomiky? 

Za prvé je důležité rozlišit napřímo zasažené služby (jako pohostinství a hoteliérství, obchod nebo dopravu) a průmysl nebo stavebnictví, které jsou v tuto chvíli pod daleko menším tlakem než na jaře. Dopad druhé a potenciálně třetí vlny na ekonomiku jako celek bude slabší, i když vybraná odvětví (například obchod) budou “trpět” podobně jako na jaře.

Za druhé, pokud budeme počítat s postupným nasazováním vakcíny napříč Evropou nejdříve od druhého kvartálu, vychází pro většinu Evropy včetně Česka ve výsledku jako pravděpodobný další propad ve čtvrtém kvartále 2020 a mírný propad nebo stagnace pro první kvartál 2021. Výhodu budou mít v tuto chvíli více průmyslové ekonomiky včetně Německa. Současně můžeme pozorovat rozdíly mezi střední Evropou (kde začala druhá vlna dříve) a Německem (kde nastartovala o něco později v nižší intenzitě). Celkově tak dopad do Německa odhadujeme nižší s tím, že bude více zatížen až první kvartál 2021.

Za třetí, s efektivním nasazením vakcíny by mělo přijít konečné rozvolnění, které bude mít největší efekt na ekonomiky, které mají nejvyšší výchylky v mobilitě – tedy jednoduše řečeno v průběhu pandemie střídají fáze tvrdého útlumu a “nadšeného” rozvolnění. K těm patří v Evropě vedle Francie například i Česko. Je pravděpodobné, že sektor služeb právě v těchto ekonomikách pak ve druhém až třetím kvartále 2021 dostane silný pozitivní impuls. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Česká koruna se dostala v posledních čtrnácti dnech přes vrcholící druhou vlnu pandemie na překvapivě silné úrovně. Částečně díky globálnímu optimismu spojenému s nadějí vkládanou do příchodu vakcíny. Pro nadcházející týdny nicméně zůstáváme opatrní a dalším ziskům koruny příliš nevěříme.

Za prvé proto, že pozitivní zprávy spojené s vakcínou se pravděpodobně vyčerpaly a seberychlejší vakcína již nedokáže zastavit pandemické poklesy evropských ekonomik ke konci roku 2020 a na začátku roku 2021. 

Současně se obáváme, že první sada tvrdých čísel z Česka (říjnový maloobchod a průmysl) potvrdí naše sázky na pokles hospodářství ke konci roku.

Zahraniční forex
Eurodolar včera otestoval pevnost hranice 1,20, nad kterou se mu zatím nepodařilo dostat. V nové FX Strategii vysvětlujeme (viz aplikace ČSOB Finanční trhy), proč si myslíme, že čas na k tomuto cenovému průlomu dojde, avšak nemusí to být nutně v první dekádě prosince.

Kalendář očekávaných událostí pro eurodolar začíná být dnešním dnem skutečně atraktivní, a tak čekejme vyšší volatilitu. Dopoledne přijdou na řadu inflační čísla z eurozóny za listopad (zřejmě opět jasně záporná), což bude důležité pro zasedání ECB příští čtvrtek, dále promluví šéfka ECB Lagardeová a odpoledne bude zveřejněn index podnikatelské nálady ISM z amerického průmyslu (který nemusí být nic moc).

Mezitím vcelku pozitivní zprávy přicházejí z vyjednávání o brexitové dohodě mezi Londýnem a Bruselem (resp. Dublinem). I to je jeden z důvodů, proč se euru daří.

Měny ve střední Evropě (především pak zlotý) budou sledovat výsledky indexů PMI, které budou zřejmě negativně ovlivněny karanténními opatřeními zaváděnými v průběhu listopadu. Nicméně vzhledem k tomu, že se jedná o podnikatelské nálady z průmyslu, tak propad nebude tak výrazný.

Akcie
Pondělní obchodování v USA se od samého počátku neslo v mírně negativním duchu za poměrně nízké volatility. Nejlépe se včera dařilo zdravotnímu sektoru, ovšem mimo ten bohužel propadla všechna hlavní odvětví americké ekonomiky v čele s ropným sektorem (Chevron -4,5 %, Exxon Mobile -5,2 %, Halliburton -5,5 %). Nedařilo se ani bankovním domům (Bank of America -2,9 %, Citigroup -2,8 %, Wells Fargo -3,7 %, Goldman Sachs -2,1 %). Technologie včera obchodovaly smíšeně (Apple +2,1 %, AMD +6,3 %, Alphabet -1,8 %, Microsoft -0,5 %). Za zmínku pak stál poměrně výrazný propad akcií společnosti Alibaba (-4,9 %).



Čtěte více:

Výjimečný konec roku?
30.11.2020 18:13
V posledních týdnech se začalo hodně hovořit o rotaci od technologií k...
Úvod týdne jako na houpačce při smíšených zprávách. Eurodolar se od 1,20 odráží dolů
30.11.2020 17:44
Zprávy potenciálně zajímavé pro hlavní finanční trhy jsou začátkem týd...
Lehce negativní úvod týdne v USA
30.11.2020 22:01
Pondělní obchodování v USA se od samého počátku neslo v mírně negativn...
Eurozóna se po letech shodla na základech reformy záchranného fondu ESM, má krýt i krachy bank
01.12.2020 8:41
Státy eurozóny se po několikaletém vyjednávání shodly na reformě Evrop...
Nedohoda na ropě: OPEC+ odkládá o dva dny debatu nad těžební politikou
01.12.2020 8:45
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci v čele s Rusk...
Rekordně býčí listopad je za námi, koruna si vede nejlépe od června 2008
01.12.2020 8:55
Regulátor stanovil kapitálový požadavek pro banku MONETA na 13,4 %, co...

Váš názor
  •  
    01.12.2020 22:36

    Vakcína, herd imunity a pravděpodobnost, že třetí vlna bude slabá či vůbec nebude(?)..., pomalu odezní paniku mezi lidmi, uklidní trhy a hlavně politiky.
    Čert
Aktuální komentáře
26.01.2021
8:49PFNonwovens zveřejnila návrh rozhodnutí valné hromady o nuceném přechodu akcií na hlavního akcionáře
8:49Evropské burzy čeká zřejmě opatrný začátek. Dolar roste  
8:48PFNonwovens a.s. : Návrh rozhodnutí o schválení nuceného přechodu účastnických cenných papírů, 26.1.2020 zahájení procesu hlasování
8:30Americkou ministryní financí byla potvrzena Janet Yellenová
8:18Švýcarská banka UBS více než zdvojnásobila čtvrtletní zisk
25.01.2021
22:03Nevýrazný start do nového týdne, Gamestop se může zapsat do učebnic o spekulacích  
17:50Tři trochu přehlížené rysy čínské ekonomiky
17:42Akcie odpoledne rychle padají, peníze rotují do dluhopisů  
16:29I kdyby trh stagnoval, lze profitovat na rotaci
16:12Moderna hlásí účinnost své vakcíny proti mutaci z Británie a JAR
15:09Odhad výsledků O2: Zisk ve 4Q zřejmě lepší, výnosy zhruba nastejno  
13:412021 jako opak roku 2020
12:23Týdenní výhled: Virus vs fiskální podpora  
11:53UNICAPITAL Invest III a.s. - Oznámení o výplatě úrokových výnosů
11:36Ifo: Podnikatelská nálada v Německu je nejslabší za půl roku
11:08Úvod týdne vychází lépe dolaru a dluhopisům než akciím, Prahu však táhne výš Moneta  
10:43Wall Street zaplavují akcie firem založených jen pro akvizice
9:49Petr Dufek: Nižší důvěra v ekonomice
9:14Důvěra v ekonomiku se nelepší, zůstává hluboko pod dlouhodobým průměrem
9:06Rozbřesk: Loňský německý HDP zřejmě překvapí pozitivně, start do 2021 ale bude slabší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (12/20 Q4, Bef-mkt)
Advanced Micro Devices Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
Boston Properties Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
General Electric Co (12/20 Q4)
Johnson & Johnson (12/20 Q4, Bef-mkt)
Lockheed Martin Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (12/20 Q4, Aft-mkt)
Microsoft Corp (12/20 Q2, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Novartis AG (12/20 Q4, Bef-mkt)
Polaris Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Prologis Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Raytheon Technologies Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Rockwell Automation Inc (12/20 Q1, Bef-mkt)
Starbucks Corp (12/20 Q1, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (12/20 Q4, Aft-mkt)
UBS Group AG (12/20 Q4, Bef-mkt)
13:00American Express Co (12/20 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/20 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board