Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Rozvolnění v Česku a šance na třetí vlnu pandemie. Možné dopady do ekonomiky?

Rozbřesk: Rozvolnění v Česku a šance na třetí vlnu pandemie. Možné dopady do ekonomiky?

01.12.2020 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Před Vánoci nejen v Česku přijde určité rozvolnění proti-pandemických opatření. Přichází však o poznání dříve než na jaře – přes zjevné zpomalení v šíření pandemie se vir ještě šíří komunitně. I proto nečekáme, že si vláda bude moct dovolit výraznější rozvlnění, a i stávající kroky mohou ve finále v kombinaci s vánočními návštěvami a oslavy konce nového roku zadělat na třetí vlnu pandemie na začátku příštího roku.

V základním scénáři nám proto přijde rozumnější předpokládat ve většině Evropy jednoduše nutnost omezení sociálních kontaktů do té doby, než bude efektivně nasazena vakcína. Co to znamená pro evropské ekonomiky? 

Za prvé je důležité rozlišit napřímo zasažené služby (jako pohostinství a hoteliérství, obchod nebo dopravu) a průmysl nebo stavebnictví, které jsou v tuto chvíli pod daleko menším tlakem než na jaře. Dopad druhé a potenciálně třetí vlny na ekonomiku jako celek bude slabší, i když vybraná odvětví (například obchod) budou “trpět” podobně jako na jaře.

Za druhé, pokud budeme počítat s postupným nasazováním vakcíny napříč Evropou nejdříve od druhého kvartálu, vychází pro většinu Evropy včetně Česka ve výsledku jako pravděpodobný další propad ve čtvrtém kvartále 2020 a mírný propad nebo stagnace pro první kvartál 2021. Výhodu budou mít v tuto chvíli více průmyslové ekonomiky včetně Německa. Současně můžeme pozorovat rozdíly mezi střední Evropou (kde začala druhá vlna dříve) a Německem (kde nastartovala o něco později v nižší intenzitě). Celkově tak dopad do Německa odhadujeme nižší s tím, že bude více zatížen až první kvartál 2021.

Za třetí, s efektivním nasazením vakcíny by mělo přijít konečné rozvolnění, které bude mít největší efekt na ekonomiky, které mají nejvyšší výchylky v mobilitě – tedy jednoduše řečeno v průběhu pandemie střídají fáze tvrdého útlumu a “nadšeného” rozvolnění. K těm patří v Evropě vedle Francie například i Česko. Je pravděpodobné, že sektor služeb právě v těchto ekonomikách pak ve druhém až třetím kvartále 2021 dostane silný pozitivní impuls. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Česká koruna se dostala v posledních čtrnácti dnech přes vrcholící druhou vlnu pandemie na překvapivě silné úrovně. Částečně díky globálnímu optimismu spojenému s nadějí vkládanou do příchodu vakcíny. Pro nadcházející týdny nicméně zůstáváme opatrní a dalším ziskům koruny příliš nevěříme.

Za prvé proto, že pozitivní zprávy spojené s vakcínou se pravděpodobně vyčerpaly a seberychlejší vakcína již nedokáže zastavit pandemické poklesy evropských ekonomik ke konci roku 2020 a na začátku roku 2021. 

Současně se obáváme, že první sada tvrdých čísel z Česka (říjnový maloobchod a průmysl) potvrdí naše sázky na pokles hospodářství ke konci roku.

Zahraniční forex
Eurodolar včera otestoval pevnost hranice 1,20, nad kterou se mu zatím nepodařilo dostat. V nové FX Strategii vysvětlujeme (viz aplikace ČSOB Finanční trhy), proč si myslíme, že čas na k tomuto cenovému průlomu dojde, avšak nemusí to být nutně v první dekádě prosince.

Kalendář očekávaných událostí pro eurodolar začíná být dnešním dnem skutečně atraktivní, a tak čekejme vyšší volatilitu. Dopoledne přijdou na řadu inflační čísla z eurozóny za listopad (zřejmě opět jasně záporná), což bude důležité pro zasedání ECB příští čtvrtek, dále promluví šéfka ECB Lagardeová a odpoledne bude zveřejněn index podnikatelské nálady ISM z amerického průmyslu (který nemusí být nic moc).

Mezitím vcelku pozitivní zprávy přicházejí z vyjednávání o brexitové dohodě mezi Londýnem a Bruselem (resp. Dublinem). I to je jeden z důvodů, proč se euru daří.

Měny ve střední Evropě (především pak zlotý) budou sledovat výsledky indexů PMI, které budou zřejmě negativně ovlivněny karanténními opatřeními zaváděnými v průběhu listopadu. Nicméně vzhledem k tomu, že se jedná o podnikatelské nálady z průmyslu, tak propad nebude tak výrazný.

Akcie
Pondělní obchodování v USA se od samého počátku neslo v mírně negativním duchu za poměrně nízké volatility. Nejlépe se včera dařilo zdravotnímu sektoru, ovšem mimo ten bohužel propadla všechna hlavní odvětví americké ekonomiky v čele s ropným sektorem (Chevron -4,5 %, Exxon Mobile -5,2 %, Halliburton -5,5 %). Nedařilo se ani bankovním domům (Bank of America -2,9 %, Citigroup -2,8 %, Wells Fargo -3,7 %, Goldman Sachs -2,1 %). Technologie včera obchodovaly smíšeně (Apple +2,1 %, AMD +6,3 %, Alphabet -1,8 %, Microsoft -0,5 %). Za zmínku pak stál poměrně výrazný propad akcií společnosti Alibaba (-4,9 %).



Čtěte více:

Výjimečný konec roku?
30.11.2020 18:13
V posledních týdnech se začalo hodně hovořit o rotaci od technologií k...
Úvod týdne jako na houpačce při smíšených zprávách. Eurodolar se od 1,20 odráží dolů
30.11.2020 17:44
Zprávy potenciálně zajímavé pro hlavní finanční trhy jsou začátkem týd...
Lehce negativní úvod týdne v USA
30.11.2020 22:01
Pondělní obchodování v USA se od samého počátku neslo v mírně negativn...
Eurozóna se po letech shodla na základech reformy záchranného fondu ESM, má krýt i krachy bank
01.12.2020 8:41
Státy eurozóny se po několikaletém vyjednávání shodly na reformě Evrop...
Nedohoda na ropě: OPEC+ odkládá o dva dny debatu nad těžební politikou
01.12.2020 8:45
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci v čele s Rusk...
Rekordně býčí listopad je za námi, koruna si vede nejlépe od června 2008
01.12.2020 8:55
Regulátor stanovil kapitálový požadavek pro banku MONETA na 13,4 %, co...

Váš názor
  •  
    01.12.2020 22:36

    Vakcína, herd imunity a pravděpodobnost, že třetí vlna bude slabá či vůbec nebude(?)..., pomalu odezní paniku mezi lidmi, uklidní trhy a hlavně politiky.
    Čert
Aktuální komentáře
07.05.2025
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba