Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Některé země by se měly zbavit monetárního nacionalismu

Víkendář: Některé země by se měly zbavit monetárního nacionalismu

13.03.2021 9:39
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnes je existence centrálních bank považována za běžnou, ale jde o relativně mladé instituce. V roce 1900 jich bylo ve světě jen 18, v roce 1940 fungovaly ve 40 zemích, ale dnes jejich počet dosahuje 177. Na stránkách Cato Institute to píše měnový odborník Steve H. Hanke s tím, že před érou centrálních bank dominovaly světu měnové oblasti, tou největší byla ta, v jejímž centru stála britská libra. Kam nás posunul současný systém a nebylo by lepší se v určitém ohledu vrátit zpět?

Hanke připomíná, že Friedrich von Hayek v roce 1937 varoval před chaosem a bankovními krizemi vyvolanými rostoucí oblibou centrálních bank. Podle Hankeho se nemýlil a frekvence krizí v mezinárodním měnovém systému vzrostla. V rozvíjejících se zemích s vlastní centrální bankou a relativně volným tokem kapitálu totiž působily problémy horké peníze, které se rychle přesouvaly na místní trhy a zase mizely. Výsledkem byla vysoká volatilita měnových kurzů a domácí bankovní krize.

Hanke tvrdí, že řešení je jednoduché – rozvíjející se země, které tímto problémem stále trpí, by se měly zbavit své centrální banky a měny a nahradit je silnou zahraniční měnou. Dodnes to podle ekonoma učinilo 37 zemí (nepočítaje eurozónu). Známým příkladem je Panama, která od roku 1904 používá jako svou oficiální měnu americký dolar.

Ekonomika Panamy je tak „oficiálně součástí největšího měnového bloku na světě“. Na to, aby mohla integrovat svůj bankovní systém do dolarizovaného systému, musela na počátku sedmdesátých letech změnit své bankovní zákony a regulaci. Následně byla schopná využít výhod globalizace a volného toku kapitálu. Dolarizovaný systém pak eliminoval měnové riziko a hrozbu krizí. Kleslo i riziko krize bankovní, a to právě díky integraci do globálního finančního systému.

Tato integrace podle ekonoma vede k tomu, že panamské banky bez překážek alokují kapitál tam, kde je to právě nejvýhodnější. Pokud je poměr návratnosti a rizika výhodnější v domácí ekonomice, jejich aktivity jdou tímto směrem. Jestliže je poměr výhodnější v zahraničí, banky se zaměřují sem. Jinak řečeno, „Panama může být považována za malý rybník, ten je ale propojený s obrovským světovým oceánem.“ Výsledkem je, že návratnost kapitálu v této zemi se neustále vyrovnává s návratností kapitálu na světových trzích a likvidita teče ze země nebo do ní podle toho, zda se právě neobjeví rozdíl v návratnostech.

Výsledky, kterých Panama dokázala, jsou podle Hankeho výborné zejména ve srovnání s tím, jak si vedou některé jiné rozvíjející se země. Růst domácího produktu je poměrně vysoký, volatilita ekonomické aktivity naopak nízká. Po roce 2004 dosahuje růst HDP v průměru 6,7 %, inflace 2,8 % (v USA se v průměru pohybovala na 2,1 %). Některé země by si tak podle ekonoma měly vzít z Panamy příklad, upustit od „monetárního nacionalismu“, zbavit se své centrální banky a plně se integrovat do světového systému.

Dolar a deficity

V jiné úvaze si Hanke všímá názorů, podle kterých by nová americká vláda měla snížit obchodní deficity Spojených států tím, že dosáhne slabšího dolaru. Ekonom ovšem poukazuje na fakt, že tyto deficity jsou primárně dány deficitem amerických úspor. Jinak řečeno, vnější deficity odrážejí to, co se děje v samotné americké ekonomice. A stejně tak vnější přebytky u jiných zemí odrážejí to, co se děje v jejich vlastním hospodářství – konkrétně přebytek úspor nad investicemi.

Hanke pokračuje s tím, že zahraniční země s obchodními přebytky mají i přebytky úspor a těmi financují americké deficity. Takže bilance běžných účtů „nejsou ničím jiným než měřítkem mezinárodního obchodu s úsporami“. Pokud tedy nová americká vláda plánuje fiskální deficity „kam až oko dohlédne, výsledkem budou obrovské obchodní deficity a deficity běžného účtu, kam až oko dohlédne“.

Dobrou zprávou podle ekonoma je, že USA jsou schopny financovat své deficity bez větších problémů, protože zahraniční subjekty ochotně „parkují své úspory do dolarových aktiv“. To je odrazem silné pozice dolaru ve světě, důvěryhodnosti Spojených států a efektivity amerického korporátního systému. Nic to však nemění na podstatě vzniku amerických obchodních deficitů a Bidenova vláda by podle Hankeho neměla propadat iluzím tak, jak se to ohledně podstaty vnějších deficitů stalo i vládě předchozí.

Zdroj: Cato Institute



Čtěte více:

Goodhart: Peníze z vrtulníků byly použity již v dávné historii
16.02.2021 5:51
O penězích z vrtulníků se hodně mluví, ale v historii nalezneme jen om...
Sumner: Nevěřte těm, podle kterých by přepálení ekonomiky nevadilo
17.02.2021 5:53
Monetarista Scott Sumner má hodně co říci k současné diskusi o možném ...
MakroMixér Jana Bureše a Roberta Břešťana II: Zvedne ČNB první ve vyspělém světě sazby? Hostem viceguvernér Marek Mora
24.02.2021 9:01
Bude Česká národní banka první ve vyspělém světě zvyšovat úrokové saz...
Powell: Naplnění inflačního cíle Fedu může trvat přes tři roky
25.02.2021 8:58
Může trvat přes tři roky, než se naplní inflační cíl americké centrál...
Bloomberg: Kdo v Evropě první zvýší sazby? Tradeři sázejí na Česko, covidu navzdory
02.03.2021 5:52
Evropské zvyšování úrokových sazeb by letos mohlo odstartovat v Česk...
Průzkum: Zlotý má s ústupem pandemie posilovat nejvíc v regionu. Koruna v únoru pod tlakem
04.03.2021 10:14
Polský zlotý zřejmě bude během příštích 12 měsíců posilovat nejvíce z...
Fidelity: ECB se zaměří na zpřísnění finančních podmínek
09.03.2021 13:54
ECB se podle Fidelity International zaměří na nadcházejícím zasedání b...

Váš názor
  • Reforma zdola
    15.03.2021 9:31

    Reálně se stane (již vlastně stává) toto: __________________________________________________________________________ https://www.youtube.com/watch?v=XKU0V7zUQJA __________________________________________________________________________ https://www.youtube.com/playlist?list=PLGJQS0h-wqLQqIZ6U6gn5jsaUsjUqi1Bt
    Hayek
  • Cato tu není příliš citovaný
    13.03.2021 11:19

    Cato Institut, Prometheus Institut nebo Mises Institut tu nejsou citovány příliš často. Děkujeme. pro Panamu je tedy dolar exogenní veličinou, na níž nemá Panama žádný vliv. Vidíme, že k ekonomickému růstu nepotřebuje monetární "stimulaci", stačí jen měnová stabilita. Stejěn důležitá je druhá část, že USA vpodstatě zneužívá zatímm stále silné transakční váhy dolaru. Na problému deficitů a věřejného dluhu a nedostatečné celkové konkurenceschopnosti americké ekonomiky žádný jiný preziedetn nic nezmění. Je to tikající bomba.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data