Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Od ČNB nově očekáváme 2 další růsty sazeb letos a 3 příští rok

Rozbřesk: Od ČNB nově očekáváme 2 další růsty sazeb letos a 3 příští rok

28.06.2021 10:21
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Červnové zasedání ČNB a série posledních čísel z domácí a zahraniční ekonomiky nás přiměly upravit náš výhled na politiku centrální banky v tomto a v příštím roce. Jak jsme psali již po zasedání ČNB, zásadní je posun v náladě uvnitř centrální banky jestřábím směrem. V dubnu ještě ČNB vnímala svoji prognózu jako hodně nejisté varování před možnou inflací. V květnu výrazně zesílila výrobní inflace (na desetiletých maximech nad 5 %) a v průběhu června se výrazně vylepšila domácí epidemiologická situace, navíc trh práce se vyvíjí lépe, než ČNB očekávala. 

Proto bankovní rada začala brát daleko vážněji varování poslední inflační prognózy. A to nová srpnová prognóza může ukázat, vzhledem k vyšším inflačním tlakům ze zahraničí, ještě na o něco rychlejší normalizaci měnových podmínek. Proto v tuto chvíli považujeme za pravděpodobné, že centrální banka bude chtít postupovat v souladu s dubnovým “návodem” a zvýší úrokové sazby letos celkem třikrát (ještě v srpnu a pravděpodobně v listopadu) a příští rok také třikrát.

Ještě rychlejší zvyšování sazeb, které částečně guvernér Rusnok připustil a část bankovní rady s ním, zatím nepovažujeme za pravděpodobné. Jednak stále počítáme s tím, že velká část dnešních inflačních tlaků nakonec bude dočasná (zejména zdražování pohonných hmot). Současně počítáme se silnější korunou než ČNB (v dubnové prognóze). A především, proti agresivnějšímu růstu sazeb bude asi na podzim hrát pandemická nejistota spojená s novými kmeny COVID 19, kterou dnes bankovní rada ČNB nebere tolik vážně…


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna nebyla schopna udržet si pozitivní náladu po prvním zvýšení úrokových sazeb a jestřábích komentářích ČNB. Jako by si investoři uvědomili, že očekávání trhů je už relativně velké a pro korunu bude složité získat od ČNB nové “neočekávané” plusové body. Měnový pár tak oslabil do blízkosti 25,50 EUR/CZK, a to v seanci, kdy se na globálních trzích dařilo akciím a zůstal relativně stabilní eurodolar - tedy jinak velice příznivé globální klima. A v mezičase polský zlotý a maďarský forint v zásadě přešlapovaly na místě. I proto čekáme, že se česká koruna (za předpokladu příznivých globálních podmínek) vrátí k pozvolným ziskům… ty však, ze stávajících úrovní nebudou nijak překotné (na konec roku držíme cíl lehce pod 25,00 EUR/CZK).

Zahraniční forex

Čeká nás tradiční první týden v měsíci, kdy se dostávají do hry důležitá makro měsíční data v USA a v podstatě i v eurozóně. Amerika bude reportovat data z trhu práce (za červen) a eurozóna týkající se inflace. Reálně však skutečně zajímavá data (nejen pro eurodolar) přijdou na řadu až ve středu. Do té doby bude trh zřejmě jen vyčkávat.

Akcie
Velké americké banky už nebudu muset plnit omezení z doby pandemie, která se týkala například odkupu akcií a výplaty dividend. Nejnovější zátěžový test zjistil, že banky zůstanou dobře kapitalizované i v případě výrazného ekonomického poklesu. Oznámila to ve čtvrtek centrální banka (Fed).
Zátěžový test ukázal, že 23 největších bank by hypoteticky při silném poklesu utrpělo dohromady ztráty 474 miliard USD (10,1 bilionu Kč). I při této ztrátě by jim zůstal více než dvojnásobek kapitálu, jak požadují pravidla Fedu. Výsledkem je, že Fed zruší limity pro odkup akcií a výplatu dividend, které zavedl na začátku pandemie.
Analytici očekávají, že banky jako JPMorgan Chase, Bank of America a Goldman Sachs budou schopny vyplatil dohromady v příštích čtyřech čtvrtletích více než 100 miliard USD.


 

Čtěte více:

Víkendář: Co s inflací v zemi, kde je inflační cíl na 22 %?
26.06.2021 9:45
Proběhnuvší prezidentské volby v Íránu jsou podle ekonoma Steva H. Han...
Víkendář: Otevírání ekonomiky a trh s ropou
27.06.2021 9:22
Trh má hlad po ropě. Tak vidí současnou situaci na této komoditě Saad ...
Ženy, muži a medvědi
25.06.2021 17:44
Jak moc si na medvěda věří muži a jak moc ženy? Jak moc si věří na akc...
Na akciovém trhu je bublina. A bubliny nakonec prasknou, upozorňuje Jeremy Grantham
28.06.2021 6:09
Nenechte se splést. Na akciovém trhu je bublina. A bubliny nakonec pra...
Děkujeme! Patria Finance se stala brokerem roku v soutěži Zlatá koruna 2021
25.06.2021 17:18
Patria Finance je letošním vítězem v kategorii Obchodování s CP soutěž...
Návrat ke stabilnímu růstu, vakcinace a kontrola pandemie. Fitch potvrdila rating ČR na stupni AA- se stabilním výhledem.
28.06.2021 8:46
Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings opět potvrdila hodnocení ...
Valná hromada ČEZ dnes schvaluje dividendu 52 korun na akcii
28.06.2021 8:57
Valná hromada energetické společnosti ČEZ dnes bude schvalovat dividen...
Britský regulátor zákazal činnost největší kryptoburze Binance
28.06.2021 10:13
Britský Úřad pro finanční etiku (FCA) v zemi omezil činnost největší s...

Váš názor
  •  
    28.06.2021 10:30

    bohužel pozdě.... domácnosti, firmy, banky jsou napěchovány penězi no a pokud zvítězí populista Babiš, tak je na co se těšit...
    abc1
Aktuální komentáře
20.09.2021
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)