Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Projekce likvidity od centrálních bank. A její další zdroje

Projekce likvidity od centrálních bank. A její další zdroje

15.09.2021 17:25

Když před lety začal Fed omezovat nákupy aktiv, jiné centrální banky ještě k taperingu nepřikročily. A na globální úrovni tak nabídka nové likvidity dál rostla, přestože v USA platil opak. Ve volném pokračování včerejší úvahy zaměřené na téma „fundament vs. likvidita“ se podíváme právě globální likviditu od centrálních bank. A další zdroje „tekutosti“ pro akciové trhy. 

1. Likvidita od centrálních bank: Bank of America se s námi dělí o své projekce dalšího vývoje nákupu aktiv prováděného Fedem, ECB, BoJ a BoE. Vrcholu dosáhl v druhém čtvrtletí minulého roku, pak postupně nabídka tohoto typu likvidity klesala. A BofA předpokládá, že k nule se na globální úrovni dostanou ve druhém čtvrtletí roku příštího a ke konci roku 2022 budou v záporu:

1 
Zdroj: Twitter

Tématu taperingu se tu věnuji poměrně často, moje hlavní teze v souvislosti s ním by byly: Za prvé, reakce na něj je do značné míry sebenaplňujícím se proroctvím a to včetně akcií. Za druhé, pokud toto proroctví řekne, že s taperingem dojde k ochlazení ekonomiky, výnosy obligací půjdou dolů a ne nahoru (jak by implikovala prostá, na likviditě založená, úvaha o vztahu mezi taperingem a výnosy obligací). 

2. Likvidita od retailu: Minulý rok přinesl nebývalou participaci retailových investorů na dění na akciovém trhu. Nechám stanou nějaké hodnocení plusů a mínusů toho, co se v praxi děje, směřuji k následujícímu grafu, ve kterém Deutsche Bank porovnává index mobility (jako indikátor pandemického tlaku) s aktivitou retailových investorů:

2
Zdroj: Twitter

Podle takto pojatého grafu a proměnných tedy nedošlo k tomu, že by se (americký) drobný investor s otevíráním ekonomiky přesunul od tradingu, či dokonce investování k jiným aktivitám. Jinak řečeno, tento zdroj likvidity pro akcie drží. 

3. Likvidita od firem: Pár let po finanční krizi roku 2008 se objevila studie, která se pokoušela kvantifikovat dopad QE na akciový trh (objem likvidity, který na něj kvůli QE teče). Když jsem tehdy porovnal výsledné hodnoty s výší prováděných odkupů, bylo QE v tomto smyslu podružným jevem. Jinak řečeno, hlavním zdrojem likvidity byly pro akcie samotné firmy, jejichž akcie se na trhu obchodují.

Pokud se na odkupy podíváme z hlediska teoretického fundamentu, můžeme hovořit o nějaké hrubé hranici, za níž již asi spíše škodí, než prospívají: Příliš zvyšují finanční páku, zadlužení, riziko. Je to do značné míry diskuse o tom, jaké je optimální zadlužení a v praxi nemá jednoznačný závěr. Dá se například tvrdit, že optimum je zde kvůli černým labutím naprosté minimum. Každopádně, pokud se zde omezujeme pouze na pohled „kolik likvidity“ a o fundament se nestaráme (viz ale i včerejší úvaha), tak s (ohlášenými) odkupy to vypadá následovně:

3 
Zdroj: Twitter



Čtěte více:

Táhne akcie likvidita, nebo fundament?
14.09.2021 17:26
O vlivu likvidity na ceny investičních aktiv včetně akcií se hovoří ji...
Sázky na ostřejší ČNB rostou. Názory bank na inflačním tlaky se ale v regionu liší
15.09.2021 14:29
Investoři zvýšili své sázky na to, že Česká národní banka bude při zve...
Čínský domek z karet. Ohrozí předlužená Evergrande čínský trh realit?
15.09.2021 12:54
Problémy velké čínské realitní společnosti Evergrande se prohlubují. ...
Institut Ifo letos v Německu očekává nejvyšší inflaci za 30 let
15.09.2021 14:07
Růst spotřebitelských cen v Německu letos bude nejvyšší za téměř 30 le...
Evropská komise podpoří soběstačnost EU v dodávkách polovodičů
15.09.2021 14:34
Evropská komise (EK) má v plánu vytvořit nový ekosystém výroby čipů. C...
Bouře v cenách elektřiny: Některé utility by z ní mohly vyjít jako vítězové. Někde už zasahují vlády
15.09.2021 15:59
Evropské ceny elektřiny jsou závratně vysoko, do odhadů ziskovosti vel...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2021
8:11Víkendář: Kdy vládní dluhy překračují únosnou hranici? Pohled do třísetleté britské historie
15.10.2021
22:00Wall Street rostla třetím dnem v řadě; banky opět v laufu; Moderna neudržela úvodní růst  
17:47Hodnotové investování podle Benjamina Grahama. Porazili by ho investoři do růstových akcií?
17:21Buy-the-Dip žije a kope za technologický Nasdaq 100
17:10Zelený závěr týdne díky výsledkům i datům. Zinek rychle zdražuje  
16:19Vývoj inflace a její dopad na různá investiční aktiva
15:21Tomáš Vlk: Američané v září utráceli, maloobchod hlásí pokračování růstu
15:13Analytik k výsledkům Goldman Sachs: Nejlepší výsledky z velké pětky bank  
14:52Goldman Sachs rozbila analytické odhady silným tradingem a investičním bankovnictvím
14:42FIXED.zone v úterý spustí úpis akcií na trh START. Desetinu firmy nabízí za zdroje na dravý růst
14:28Komerční banka, a.s.: Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 30.9.2021
14:22Státní dluh letos ke konci září stoupl na 2,3 bilionu Kč
12:28Perly týdne: Konečně přichází doba vodíku, trhu se v příštím roce povede dobře, příležitosti v logistice
11:31Státní nástupce aerolinek Alitalia si dává rok na nalezení partnera
11:24Do udržitelných fondů BlackRocku přitekly rekordní peníze
11:01Pátek přináší zklidnění, ale pozitivní vývoj se udržel  
10:46Bitcoin je na půlročním maximu a blíží se hranici 60.000 dolarů
9:09Rozbřesk: Útlum evropského automobilového trhu a úklid neposlušných v turecké centrální bance
8:54Evropská unie chce pomoci firmám i domácnostem s rostoucími cenami energií, futures na dnešní ráno ukazují do zeleného  
8:49Oděvní firma Hugo Boss po dobrém kvartálu zvedla celoroční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data