Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj na trhu nahrává kvalitním akciím. O ziscích firem rozhodnou mzdy, domnívá se hlavní stratég Goldman Sachs

Vývoj na trhu nahrává kvalitním akciím. O ziscích firem rozhodnou mzdy, domnívá se hlavní stratég Goldman Sachs

16.03.2022 15:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní stratég Goldman Sachs David Kostin hovořil na Bloombergu o tom, že sazby by se měly opět vydat nahoru. To bude výzva pro technologické firmy s nízkými maržemi. Vyšší ceny energií pak podle něj působí redistribuci zisků mezi obchodovanými firmami s celkově zhruba nulovým efektem (viz Kostin: Technologie budou opět pod tlakem). Stratég přitom odhaduje, že letos porostou zisky obchodovaných firem asi o 8 % a příčinou je vysoký růst nominálního produktu.

Nominální produkt doposud rostl slušným tempem kvůli růstu reálnému, ale i z důvodu vysoké inflace. Růst reálný ale podle stratéga nyní ztrácí na tempu. Ohledně marží pak platí, že pro obchodované společnosti jako celek nejsou ani tak problémem vyšší ceny energií, jako mzdové náklady. Průměrná firma na americkém trhu má osobní náklady na zhruba 13 % tržeb. Rozptyl je ale velký, u některých firem je to 5 %, jinde 25 %, a právě osobní náklady budou podle Kostina tím, co bude určovat pohyb marží v dalším období.

Jaký vývoj čeká stratég u monetární politiky? Kostin uvedl, že finanční podmínky v americké ekonomice budou nadále utahovány. Zčásti kvůli politice Fedu a rostoucím výnosům vládních obligací, ale stejným směrem budou působit i některé další faktory, které tyto podmínky ovlivňují. V takovém prostředí si podle Kostina vedou obvykle lépe větší firmy se stabilními maržemi a vyšší ziskovostí. Jinak řečeno „kvalita“.


 

Menší společnosti mají většinou i slabší rozvahy, a proto se u nich utahování finančních podmínek projevuje více než u firem s velkou kapitalizací. Historie tak podle Kostina poskytuje investiční návod pro to, které firmy a sektory by si mohly nyní vést lépe. Co ale americké akcie jako celek relativně ke zbytku světa?

Kostin uvedl, že v poslední době americké subjekty zvyšovaly své pozice na zahraničních trzích, ale to by se podle stratéga mělo nyní měnit. Firmy na americkém akciovém trhu přitom jako celek generují asi 75 % svých tržeb v domácí ekonomice a v Kanadě. Jsou tak méně citlivé na výkyvy poptávky ve světě včetně Evropy. I když samozřejmě existují výjimky a společnosti, které podstatnou část tržeb a zisků generují v Evropě.

Americké obchodované společnosti jsou tedy „mnohem více domácí, než si mnozí myslí.“ Provázanost americké ekonomiky se zbytkem světa totiž podle stratéga může budit dojem, že americké společnosti jsou hodně závislé na vývoji v zahraničí, ale jak bylo uvedeno, tak tomu ve skutečnosti není. Platí to zejména na straně koncového trhu. Na straně druhé se i u amerických firem projevují globální tenze v dodavatelských řetězcích. Bude tedy americká ekonomika dál domácím akciím pomáhat? „Čekáme, že americké hospodářství bude zpomalovat, ale stále poroste. A to obecně znamená dobré prostředí pro akcie,“ zakončil Kostin.

Zdroj: Bloomberg Markets

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Bill Miller po 35 letech nadvažuje energetiku, Musk chce v Tesle odbory, retail se vrací na trh
04.03.2022 15:35
Elon Musk prudce otáčí a zve do Tesly odbory, Ford chce oddělit divizi...
Utažený trh práce v USA jako motivace k přísnější politice. Do tempa promluví ještě inflace (komentář analytika)
04.03.2022 15:05
Únorová data z amerického trhu práce potvrdila jeho utaženost. Právě v...
Daniel Yergin: Svět je možná na pokraji energetické krize podobné té ze 70. let
04.03.2022 15:52
Invaze Ruska na Ukrajinu by mohla způsobit narušení energetického trhu...
Expozice na Rusko pohání exodus z evropských akcií
04.03.2022 16:41
Evropské akcie s obchodní expozicí na Rusko odepsaly od invaze na Ukra...
Valuační přenastavení trhů a dlouhodobý prospekt ziskovosti
04.03.2022 17:34
V posledních dnech se PE amerického indexu SPX dostalo z hodnot nad dv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)