Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vývoj na trhu nahrává kvalitním akciím. O ziscích firem rozhodnou mzdy, domnívá se hlavní stratég Goldman Sachs

Vývoj na trhu nahrává kvalitním akciím. O ziscích firem rozhodnou mzdy, domnívá se hlavní stratég Goldman Sachs

16.03.2022 15:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní stratég Goldman Sachs David Kostin hovořil na Bloombergu o tom, že sazby by se měly opět vydat nahoru. To bude výzva pro technologické firmy s nízkými maržemi. Vyšší ceny energií pak podle něj působí redistribuci zisků mezi obchodovanými firmami s celkově zhruba nulovým efektem (viz Kostin: Technologie budou opět pod tlakem). Stratég přitom odhaduje, že letos porostou zisky obchodovaných firem asi o 8 % a příčinou je vysoký růst nominálního produktu.

Nominální produkt doposud rostl slušným tempem kvůli růstu reálnému, ale i z důvodu vysoké inflace. Růst reálný ale podle stratéga nyní ztrácí na tempu. Ohledně marží pak platí, že pro obchodované společnosti jako celek nejsou ani tak problémem vyšší ceny energií, jako mzdové náklady. Průměrná firma na americkém trhu má osobní náklady na zhruba 13 % tržeb. Rozptyl je ale velký, u některých firem je to 5 %, jinde 25 %, a právě osobní náklady budou podle Kostina tím, co bude určovat pohyb marží v dalším období.

Jaký vývoj čeká stratég u monetární politiky? Kostin uvedl, že finanční podmínky v americké ekonomice budou nadále utahovány. Zčásti kvůli politice Fedu a rostoucím výnosům vládních obligací, ale stejným směrem budou působit i některé další faktory, které tyto podmínky ovlivňují. V takovém prostředí si podle Kostina vedou obvykle lépe větší firmy se stabilními maržemi a vyšší ziskovostí. Jinak řečeno „kvalita“.


 

Menší společnosti mají většinou i slabší rozvahy, a proto se u nich utahování finančních podmínek projevuje více než u firem s velkou kapitalizací. Historie tak podle Kostina poskytuje investiční návod pro to, které firmy a sektory by si mohly nyní vést lépe. Co ale americké akcie jako celek relativně ke zbytku světa?

Kostin uvedl, že v poslední době americké subjekty zvyšovaly své pozice na zahraničních trzích, ale to by se podle stratéga mělo nyní měnit. Firmy na americkém akciovém trhu přitom jako celek generují asi 75 % svých tržeb v domácí ekonomice a v Kanadě. Jsou tak méně citlivé na výkyvy poptávky ve světě včetně Evropy. I když samozřejmě existují výjimky a společnosti, které podstatnou část tržeb a zisků generují v Evropě.

Americké obchodované společnosti jsou tedy „mnohem více domácí, než si mnozí myslí.“ Provázanost americké ekonomiky se zbytkem světa totiž podle stratéga může budit dojem, že americké společnosti jsou hodně závislé na vývoji v zahraničí, ale jak bylo uvedeno, tak tomu ve skutečnosti není. Platí to zejména na straně koncového trhu. Na straně druhé se i u amerických firem projevují globální tenze v dodavatelských řetězcích. Bude tedy americká ekonomika dál domácím akciím pomáhat? „Čekáme, že americké hospodářství bude zpomalovat, ale stále poroste. A to obecně znamená dobré prostředí pro akcie,“ zakončil Kostin.

Zdroj: Bloomberg Markets

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Bill Miller po 35 letech nadvažuje energetiku, Musk chce v Tesle odbory, retail se vrací na trh
04.03.2022 15:35
Elon Musk prudce otáčí a zve do Tesly odbory, Ford chce oddělit divizi...
Utažený trh práce v USA jako motivace k přísnější politice. Do tempa promluví ještě inflace (komentář analytika)
04.03.2022 15:05
Únorová data z amerického trhu práce potvrdila jeho utaženost. Právě v...
Daniel Yergin: Svět je možná na pokraji energetické krize podobné té ze 70. let
04.03.2022 15:52
Invaze Ruska na Ukrajinu by mohla způsobit narušení energetického trhu...
Expozice na Rusko pohání exodus z evropských akcií
04.03.2022 16:41
Evropské akcie s obchodní expozicí na Rusko odepsaly od invaze na Ukra...
Valuační přenastavení trhů a dlouhodobý prospekt ziskovosti
04.03.2022 17:34
V posledních dnech se PE amerického indexu SPX dostalo z hodnot nad dv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2022
9:43Víkendář: Nástup elektromobilů a dekarbonizace poslední míle
02.07.2022
12:24Víkendář: Hledá se alternativa k plošné stimulaci
01.07.2022
22:06Pozitivní závěr chmurného týdne, Meta -0,76 %  
18:38Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá CEO Jan Mužátko a Q&A. Zhlédněte záznam webináře!
17:33Ani závěr týdne kvůli datům není zelený  
17:01Index ISM podpořil sázky na recesi a pokles sazeb  
16:56Atlanta věští pokles, akcie jsou naladěny trochu jinak
16:20Newsweek: Ruská ekonomika se hroutí, ukazují nová statistická data
15:32Schodek státního rozpočtu ke konci června klesl na 183 miliard Kč
15:16Jak se Meta přemístila z růstových do hodnotových ETF
14:55UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Oznámení o provedení zápisu fúze ve veřejném rejstříku
13:38Recese straší trhy. Investoři prchají jak z akcií, tak z dluhopisů
12:21Děkujeme za přízeň! Patria opět mezi oceněnými brokery soutěže Zlatá koruna 2022
11:43Akcie se snaží zvedat, ale evropská inflace byla vyšší a rizikem je americké ISM  
11:23Inflace v eurozóně v červnu opět překonala rekord, zrychlila na 8,6 procenta
11:10Perly týdne: Medvědí trhy nekončí učebnicově, naše reality mezi nejnafouknutějšími na světě
10:53Podmínky v průmyslu se v červnu poprvé od srpna 2020 zhoršily
9:37Evropská unie v červnu poprvé dovezla více plynu ve formě LNG z USA než skrze plynovody z Ruska
9:14Rozbřesk: Technická stagflace je oč tu teď běží. Dlouhé úrokové sazby kolabují
8:52Evropa načne nové pololetí negativně, ČEZ bez nároku na dividendu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data