Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další vývoj inflace, sazeb a příznivosti makroekonomického prostředí pro akcie

Další vývoj inflace, sazeb a příznivosti makroekonomického prostředí pro akcie

27.07.2023 17:31

Pokud dáme stranou možné strukturální změny a trendy v ekonomice, zbývá z hlediska makro-akciového fundamentu hospodářský cyklus. Jeho středobodem je nyní stále vývoj inflace. Podle některých názorů jsou rizika s ní spojená stále vychýlena směrem k opětovnému růstu inflačních tlaků (tudíž je lepší dál monetárně utahovat). Jiní naopak vidí spíše silné dezinflační tlaky a varují před utahováním zbytečným. Dnes se podíváme na predikce inflace od Goldman Sachs.

Vývoj meziroční jádrové PCE inflace je v následujícím obrázku zobrazen červenou křivkou. Ta téměř soustavně klesá a na konci roku 2024 se přibližuje k cíli centrální banky ve výši 2 %. Krátkodobě by meziměsíční inflaci měly ještě tlačit nahoru služby (mimo bydlení), vyloženě deflačně by měl působit trh s ojetými vozy. Inflační tlaky ve službách by podle GS měly polevit na konci letošního roku:

Soustr1 

Zdroj: Twitter

GS v grafu na jeho konci predikuje celkem znatelný růst meziměsíční inflace. S tím, že příčinou jsou opět služby. Nevím ale, co by mělo být příčinou. Hlavně pak poukážu na to, že podle červené křivky by inflace měla být u 2 %, ale směrem odshora. Před rokem 2020 zase panovalo dlouhé období, kdy byla inflace také trendově u 2 %, ale zespoda. Takový malý, ale zároveň velký rozdíl. Mohl by totiž vést k úplně jiné monetární „filozofii“ a přístupu. Tedy z celkové tendence /preventivně) uvolňovat k tendenci spíše utahovat.

Druhý graf ukazuje predikce sazeb od GS. Podle nich by si sazby měly dát řadu čtvrtletí pauzu ve svém pohybu nahoru, pak se vydat dolů a na konci roku 2024 by se měly dostat na 4,6 %. Tedy rozhodně ne nějaký brzký a znatelný sešup směrem dolů.

 Soustr2 

Zdroj: Twitter

Co graf bohužel neukazuje, jsou nějaké odhady sazeb dlouhodobých – rovnovážných. Tedy v podstatě to, jak by v GS viděli dlouhodobé/rovnovážné nastavené monetární politiky. K akciím pak přidám poznámku, že u nich nezáleží na samotných sazbách, ale na výnosech dlouhodobých dluhopisů. A ne absolutních, ale relativních k růstu zisků. V GS čekají, že výnosy desetiletých obligací by se měly pár let držet pod 4 %. Pokud by růst ekonomiky a hlavně zisků tuto laťku převyšoval, jde celkově o prostředí pro akcie příznivé. Ale ani pak nelze zapomínat, že na značnou příznivost jsou již akcie naceněny (pro detaily viz včerejší příspěvek).

 

Čtěte více:

Pro a proti dalšímu zvedání sazeb
13.07.2023 17:20
Teoreticky bychom mohli předpokládat, že další a další data z ekonomik...
Pravidlo dvaceti a index utrpení v létě 2023
14.07.2023 17:38
Při pátku jedna oddechovka – co nyní říká tzv. pravidlo dvaceti a co t...
Finanční podmínky ukazují, že síla americké ekonomiky není takovým překvapením. Co na to Fed a akcie?
17.07.2023 17:33
Čtenář se už možná někdy dostal do situace, kdy skupina lidí řešila ně...
U růstu jde nakonec také „jen“ o hodnotu. Škatulky někdy matou
18.07.2023 17:25
Rozdělování akcií na růstové a hodnotové může být trochu zavádějící. T...
Provozní zisky obchodovaných firem jdou proti čisté ziskovosti. A to nejdůležitější je téměř bez pozornosti
20.07.2023 6:53
Pohled na očekávaný vývoj čistých ziskových marží obchodovaných firem ...
Index celkového (fundamentální) optimismu akcií je na extrémech. Tedy alespoň podle běžného pohledu, který nemusí být nutně ten nejlepší
20.07.2023 17:20
Výnosy dluhopisů jdou nahoru, ale akciím to v dalším růstu nebrání. Fu...
Sazby prudce rostou, ale náklad financování firem je na historických minimech. Implikace?
21.07.2023 17:18
Sazby Fedu již nějakou dobu prudce rostou, ale na nákladu dluhového fi...
Čínská mince o dvou stranách
24.07.2023 17:19
Sazby v USA možná ještě nedosáhly svého vrcholu, jak jsem ale poukazov...
Teorie monetární expanzní nádoby a její praxe
25.07.2023 17:19
Expanzní nádoba vyrovnává tlaky v otopném systému. Tlak je tedy díky n...
Megatechnologie, pak dlouho nic, pak vše ostatní
26.07.2023 17:45
Pokud je rally na akciovém trhu koncentrována do poměrně malého počtu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.07.2024
14:32Je čas připravit se na medvědí trh, myslí si stratég Bank od America  
14:01Zadlužení EU se v prvním čtvrtletí zvýšilo na 82 procent HDP, roste i v Česku
12:53Týdenní výhled: Bidenovo odstoupení ještě neznamená obrat. Začínají reportovat velké techy. Americká ekonomika má za 2Q zrychlit  
12:02Akcie otáčejí vzhůru hlavně v Evropě. Kromě politiky zůstávají klíčovým tématem výsledky  
10:37Čínská centrální banka srazila klíčové úrokové sazby, vyrazila na podporu ekonomiky
9:21Ryanair varuje, že se po propadu zisku ani letní sezóna nejspíš nevydaří. Klesá příjem z letenky, zákazníci víc šetří
9:05Rozbřesk: Dopady IT výpadku na globální ekonomiku a Biden hodil ručník do ringu
8:52Biden odstoupil z prezidentských voleb v USA a podpořil Harrisovou. Čína snížila sazby, futures míří výše  
8:42GEVORKYAN chystá akvizici v jižní Evropě
6:29Fidelity: Japonské společnosti na rekordních úrovních ve zpětném odkupu akcií
21.07.2024
20:44Biden odstoupil z amerických prezidentských voleb a podpořil Harrisovou
8:01Víkendář: Bank of America u Applu věří v nárůst přechodů na nové modely, volby pro akciový trh nepovažuje za tak důležité
20.07.2024
8:01Víkendář: Apple jako top volba od Morgan Stanley
19.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy nedokázaly uzavřít týden růstem  
17:33Tržní koncentrace na extrémech. Mění se některé tržní mechanismy?
16:44Trhy se před víkendem zklidňují, ale akcie zůstávají v červeném  
16:31Spekulace sílí: Biden se do úvodu týdne stáhne z amerických prezidentských voleb?
15:48Vyjednavač Radim Pařík: Donald Trump se změnil po atentátu po prvních deset vět projevu. Struktura jeho osobnosti má dvě části
15:41Technická analýza S&P 500: Růstový trend vykazuje známky únavy  
15:11Technická analýza: TotalEnergies před výsledky zůstává v růstovém kanálu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data