Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Americké akcie nejsou drahé a sedmička těch nejoblíbenějších se zmenšuje na čtyřku

Perly týdne: Americké akcie nejsou drahé a sedmička těch nejoblíbenějších se zmenšuje na čtyřku

01.03.2024 13:07
Autor: Redakce, Patria.cz

Bank of America varuje před medvědími scénáři, které stojí na úvahách o vysokých valuacích. K tomu míní, že investoři nevěnují dostatečnou pozornost síle ekonomiky a celkově není zájem o cyklické akcie. Ankur Crawford z Alger EVP se domnívá, že sedmička populárních technologických akcií se stává pouhou čtyřkou. A Goldman Sachs ukazuje pravděpodobnost recese odvozenou z chování finančních trhů.

Desetiletá návratnost a valuace: BofA modeluje budoucí návratnost amerických akcií na základě současných valuací. Graf ukazuje, jak se model kryje se skutečnou návratností dosaženou v následujících deseti letech, po roce 2014 již vidíme pouze odhady. A ten současný pro následujících deset let ukazuje na 3 % ročně:

okok
Zdroj: X

Ze sedmičky čtyřka: Ankur Crawford z Alger EVP se domnívá, že skupina „Magnificent Seven“ se rozpadá. Do této sedmičky populárních technologických akcií totiž podle investorky už nepatří Apple, Tesla a Google. První zmiňovaná firma má před sebou dobrý výhled, ale Crawford k tomu dodala, že Apple často není mezi těmi, kteří přichází s novými technologiemi. Namísto toho jde až ve druhém sledu. K tomu uvedla, že „Vision Pro je ok, ale není to fantastický produkt.“

Apple se také podle investorky obchoduje s valuacemi, které jsou příliš vysoko s ohledem na jeho růstový profil. „Zajímavější je nyní Meta z hlediska růstu a valuací. Pokud si máte vybrat mezi nižším růstem a vyššími valuačními násobky, nebo nižšími násobky a vyšším růstem, vždy si vyberete to druhé.“ Rozdělení pak podle expertky začíná být znát nejen u sedmičky populárních akcií, ale u technologií obecně. Dobře si vedou například polovodiče, ve druhé skupině najdeme například IT Služby.

K vývoji na celém trhu investorka řekla, že stále existují velké rozdíly ve valuacích různých částí trhu. V minulosti se taková mezera uzavírala buď tím, že šly nahoru valuace levnějších akcií, nebo klesaly valuace akcií s vysokými násobky. Ona sama s ohledem na současnou sílu ekonomiky míní, že nyní je pravděpodobnější první možnost. Tedy taková, že akcie s nižšími valuacemi budou „dohánět“ vyšší valuace.

Pravděpodobnost recese: Goldman Sachs v následujícím grafu ukazuje různé indikátory pravděpodobnosti recese v příštích dvanácti měsících a v současnosti. Ve druhém případě je podle tržních indikátorů pravděpodobnost minimální. V prvním je průměr na 39 % a nahoru jej táhne zejména sklon výnosové křivky, tedy rozdíl mezi výnosy desetiletých a dvouletých vládních dluhopisů, který podle Goldman Sachs nyní implikuje 60% pravděpodobnost recese v následujícím roce.

kk
Zdroj: X

Akcie nejsou drahé: Savita Subramanian z BofA Securities na CNBC uvedla, že na trhu koluje řada negativních příběhů, ale tomu, jak silná je ekonomická aktivita, není věnována velká pozornost. Akciím také pomáhá umělá inteligence, avšak strategička míní, že impuls pro další růst trhu může přinést zejména ekonomická aktivita a akcie společností, které jsou citlivější na hospodářský cyklus.

Subramanian poukázala na skutečnost, že na trhu se sice hovoří o pozitivním sentimentu a zájmu o akcie, nicméně pohled na to, jaké akcie drží penzijní fondy a další podobné instituce, ukazuje velmi konzervativní přístup. „Nikdo nyní nesází na další růst,“ míní strategička. S tím, že „je tu pár akcií, které mají všichni v oblibě, ale zbytek trhu je opomíjen.“

Růst ziskovosti amerických obchodovaných firem je podle expertky nyní tažen zejména úsporami nákladů a investicemi do automatizace, které jsou výše od roku 2019. Marže se přitom nesnížily ani v období vysoké inflace. V souvislosti s blížícími se volbami pak Subramanian zmínila, že sektorem nejvíce vystaveným politickému riziku je zdravotní péče.

Strategička se také domnívá, že příběhy o příliš vysokých valuacích amerických akcií jsou jen mýtem, který je třeba vyvrátit. Podle ní stojí na srovnávání současných valuací s valuacemi z doby před deseti, dvaceti či třiceti lety. Jenže podle expertky se trh od té doby výrazně změnil a není na něm už zdaleka tolik společností spojených s výrobou zboží. Na kapitalizaci mají naopak mnohem větší podíl sektory spojené s inovacemi. Subramanian tak varuje před medvědími scénáři, které stojí na úvahách o vysokých valuacích.

 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Cena akcií není prvotním měřítkem úspěchu, technologie už nejsou nejatraktivnějším sektorem na trhu
12.01.2024 12:01
RBC Capital Markets už tolik nefandí technologiím, preferuje utility. ...
Perly týdne: Technologie v minulosti při poklesu sazeb zaostávaly, nyní jsou ale zdaleka nejpopulárnější sázkou
19.01.2024 12:07
Sankey Research hovoří o vysoké poptávce po ropě, ale také o ještě vyš...
Perly týdne: Vystřízlivění z Tesly a nevítané snižování sazeb
26.01.2024 12:36
Ed Yardeni se domnívá, že Fed by sazby snižovat neměl, akcie už podle...
Perly týdne: Tlak na Google může přijít odjinud, než od Microsoftu. Sazby postupně půjdou k 3 – 3,25 %.
02.02.2024 13:15
Ředitel společnosti DoubleLine Jeffrey Gundlach vidí známky určitého o...
Perly týdne: Racionální euforie a rozumné valuace na amerických trzích?
09.02.2024 14:19
Ed Yardeni se stále domnívá, že americká ekonomika si může projít podo...
Perly týdne: Granolas si nezadají s americkými technologiemi, autonomní řízení začíná budit velké emoce
16.02.2024 15:55
Goldman Sachs poukazuje na to, že populární evropské akcie si vedou za...
Perly týdne: Nvidia roky před konkurencí, Mercedes s flexibilitou
23.02.2024 16:23
Chris Rolland ze společnosti Susquehanna míní, že NVIDIA má před konku...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data