Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americká zisková dominance

Americká zisková dominance

11.12.2024 17:35

Nedávno jsme se tu věnovali akciové a dolarové dominanci Spojených států, dnes trochu více rozebereme tu první. Uvidíme, že do značné míry jde o dominanci ziskovou.

Deutsche Bank v následujícím grafu ukazuje návratnost amerického akciového trhu během posledního cca čtvrt století. Podle obrázku se trh poměrně silně drží relativně úzkého koridoru. Pokud by přitom index S&P 500 příští rok dosáhl na cíl banky ve výši 7000 bodů, stále by se pohyboval v rámci tohoto koridoru a ani by se těsně neblížil jeho horní hranici:

ddd
Zdroj: X

Pro mě je na grafu nejzajímavější to, že trh v uvedeném období rostl v průměru o 12,5 % ročně. Pokud k tomu ještě přidáme dividendové výnosy, je to dost vysoká návratnost. Zejména pokud přihlédneme k tomu, že bezrizikové sazby se po většinu této doby pohybovaly na hodně nízkých úrovních. I kdybychom tak k nim přidali slušnou rizikovou prémii, stále trh svou návratností výrazně překonával návratnost požadovanou. Jde tu ale samozřejmě i o to, že návratnost měříme z období, kdy byl trh blízko dlouhodobého dna. V druhém extrému bychom třeba mohli brát návratnost od vrcholu internetové bubliny – pak bychom zjistili, že trh byl na nule ještě cca dvanáct let poté.

V dnešním druhém grafu už není měřítko logaritmické, ale normální a proto není onen koridor tak dobře vidět. Ale zase vedle samotného indexu ukazuje i vývoj zisků na akcii. A to nejen v USA, ale i ve zbytku světa. Můžeme tak vidět, jak moc trh v USA táhly nahoru právě zisky a jak moc zbytek světa za USA zaostává na úrovni cen i zisků:

kkk
Zdroj: X

Měřeno k roku 2010 je tedy nyní americký trh na více než sedminásobku, zbytek světa na více než dvojnásobku. Zisky obchodovaných firem v USA přitom od té doby vzrostly téměř čtyřikrát, zisky na zbylých trzích se nezvýšily ani dvakrát. Jak v USA, tak ve světě tedy byl růst trhu za posledních 14 let tažen i zvyšujícími se násobky, ale vývoj zisků byl klíčový. A ve zbytku světa zisky nerostly ani zdaleka tak, jako v USA:

Po oživení v roce 2011/12 začaly zisky zbytku světa opět po několik let klesat (dluhová/platebně bilanční krize v Evropě), během recese roku 2020 se dostaly téměř zpět na úroveň roku 2010. Následující ziskový boom zbytku světa nebyl ani zdaleka tak silný, jako v USA. Co způsobuje tento dlouhodobý rozdíl? Vedle celkově větší dynamiky amerického hospodářství i sektorové složení - velké technologie. Třeba v roce 2015 byl jejich podíl na celkové ziskovosti firem z amerického trhu u 10 %, v roce 2023 už to bylo více než 20 %.

 

Čtěte více:

Americký oběd zadarmo a posun monetární politiky až k neutrálu?
04.12.2024 18:07
Natixis zveřejnil obsáhlou analýzu a predikce pro příští rok. Nepřekva...
Rozdíl mezi novým a starým akciovým normálem
05.12.2024 18:12
Před časem jsem tu poukazoval na to, že ziskovost amerických obchodova...
Levné nelevné trhy mimo USA
06.12.2024 17:23
Po roce 2020 se objevily a objevují situace, jejichž hodnocení více ne...
Webinář s Pavlem Mokošem: Investiční trefy a přešlapy roku 2024. Už dnes od 15:00
11.12.2024 12:16
Loni na podzim jsem přemýšlel nad tématem pro další webinář o tradingu...
Zvířecí pudy a jedna ku pěti
09.12.2024 17:29
Poměr cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV nepatří mezi nejčastěji ...
Zastaví se někdy růst ekonomiky a akciového trhu?
10.12.2024 17:58
Nedávno jsem se dostal do diskuse o tom, že „jednou se to musí zastavi...
Zlatý střed. Proč v roce 2025 zvážit investice do středně velkých společností
11.12.2024 13:28
Akcie se střední kapitalizací by se příští rok mohly dostat do hledáčk...
Trhy v pozoru – dnešní data inflace jsou za rohem
11.12.2024 12:03
Trhy dnes 11.12. otevírají s neutrálním sentimentem. Výkonnost indexu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)