Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americká zisková dominance

Americká zisková dominance

11.12.2024 17:35

Nedávno jsme se tu věnovali akciové a dolarové dominanci Spojených států, dnes trochu více rozebereme tu první. Uvidíme, že do značné míry jde o dominanci ziskovou.

Deutsche Bank v následujícím grafu ukazuje návratnost amerického akciového trhu během posledního cca čtvrt století. Podle obrázku se trh poměrně silně drží relativně úzkého koridoru. Pokud by přitom index S&P 500 příští rok dosáhl na cíl banky ve výši 7000 bodů, stále by se pohyboval v rámci tohoto koridoru a ani by se těsně neblížil jeho horní hranici:

ddd
Zdroj: X

Pro mě je na grafu nejzajímavější to, že trh v uvedeném období rostl v průměru o 12,5 % ročně. Pokud k tomu ještě přidáme dividendové výnosy, je to dost vysoká návratnost. Zejména pokud přihlédneme k tomu, že bezrizikové sazby se po většinu této doby pohybovaly na hodně nízkých úrovních. I kdybychom tak k nim přidali slušnou rizikovou prémii, stále trh svou návratností výrazně překonával návratnost požadovanou. Jde tu ale samozřejmě i o to, že návratnost měříme z období, kdy byl trh blízko dlouhodobého dna. V druhém extrému bychom třeba mohli brát návratnost od vrcholu internetové bubliny – pak bychom zjistili, že trh byl na nule ještě cca dvanáct let poté.

V dnešním druhém grafu už není měřítko logaritmické, ale normální a proto není onen koridor tak dobře vidět. Ale zase vedle samotného indexu ukazuje i vývoj zisků na akcii. A to nejen v USA, ale i ve zbytku světa. Můžeme tak vidět, jak moc trh v USA táhly nahoru právě zisky a jak moc zbytek světa za USA zaostává na úrovni cen i zisků:

kkk
Zdroj: X

Měřeno k roku 2010 je tedy nyní americký trh na více než sedminásobku, zbytek světa na více než dvojnásobku. Zisky obchodovaných firem v USA přitom od té doby vzrostly téměř čtyřikrát, zisky na zbylých trzích se nezvýšily ani dvakrát. Jak v USA, tak ve světě tedy byl růst trhu za posledních 14 let tažen i zvyšujícími se násobky, ale vývoj zisků byl klíčový. A ve zbytku světa zisky nerostly ani zdaleka tak, jako v USA:

Po oživení v roce 2011/12 začaly zisky zbytku světa opět po několik let klesat (dluhová/platebně bilanční krize v Evropě), během recese roku 2020 se dostaly téměř zpět na úroveň roku 2010. Následující ziskový boom zbytku světa nebyl ani zdaleka tak silný, jako v USA. Co způsobuje tento dlouhodobý rozdíl? Vedle celkově větší dynamiky amerického hospodářství i sektorové složení - velké technologie. Třeba v roce 2015 byl jejich podíl na celkové ziskovosti firem z amerického trhu u 10 %, v roce 2023 už to bylo více než 20 %.

 

Čtěte více:

Americký oběd zadarmo a posun monetární politiky až k neutrálu?
04.12.2024 18:07
Natixis zveřejnil obsáhlou analýzu a predikce pro příští rok. Nepřekva...
Rozdíl mezi novým a starým akciovým normálem
05.12.2024 18:12
Před časem jsem tu poukazoval na to, že ziskovost amerických obchodova...
Levné nelevné trhy mimo USA
06.12.2024 17:23
Po roce 2020 se objevily a objevují situace, jejichž hodnocení více ne...
Webinář s Pavlem Mokošem: Investiční trefy a přešlapy roku 2024. Už dnes od 15:00
11.12.2024 12:16
Loni na podzim jsem přemýšlel nad tématem pro další webinář o tradingu...
Zvířecí pudy a jedna ku pěti
09.12.2024 17:29
Poměr cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV nepatří mezi nejčastěji ...
Zastaví se někdy růst ekonomiky a akciového trhu?
10.12.2024 17:58
Nedávno jsem se dostal do diskuse o tom, že „jednou se to musí zastavi...
Zlatý střed. Proč v roce 2025 zvážit investice do středně velkých společností
11.12.2024 13:28
Akcie se střední kapitalizací by se příští rok mohly dostat do hledáčk...
Trhy v pozoru – dnešní data inflace jsou za rohem
11.12.2024 12:03
Trhy dnes 11.12. otevírají s neutrálním sentimentem. Výkonnost indexu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m