Výnos desetiletého Bundu po třech týdnech opět pod hranicí 4 %... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy v pátek ztratily na kratším konci, když rostoucí ceny ropy a potravin zvýšily obavy z inflace. Střední a delší konec křivky pak ovlivnila vysoká ztráta americké pojišťovny American International Group, která poslala dolů akcie a naopak cenově mírně posílila střední a delší segment dluhopisové křivky.

Dnešek je bez dalších statistik. Asijské akcie končí dnes smíšeně, Treasuries ale cenově o něco přidaly. Dluhopisy by ale měly čekat na další impulzy, poslední americké statistiky jsou překvapivě příznivé zřejmě ještě v důsledku pátečních problémů finančních institucí. Další čísla začínají již zítra maloobchodními tržbami, do té doby předpokládáme obchodování s minimálními změnami.

Evropské dluhopisy koncem týdne posílily, když se zájem investorů přesunul z akcií na pevně úročené papíry. Výnosy pak klesly až o 7 bps a výnosová křivka mírně zploštěla. Výnos desetiletého Bundu se po třech týdnech opět snížil pod hranici 4 %. Ve prospěch dluhopisů hrála i slabší francouzská průmyslová výroba.

Z významnějších statistik by dnes měla být zveřejněna italská průmyslová výroba, ani tady se nepočítá s příznivými čísly. Po pátečním růstu cen dluhopisů by ale měl být růst cen omezen, později je pravděpodobná korekce.

České výnosy a sazby pokračovaly v pátečním hubeném obchodování v sestupu, k čemuž jim dopomáhaly slabší výkony akciových trhů a silnější koruna. Výnosy na dlouhém konci křivky poklesly dokonce o 5-6 bazických bodů.

Dnešek bude ve znamení domácí klíčových statistik – zejména pak dubnové inflace, byť trh nemůže ignorovat ani míru nezaměstnanosti, která stále nemůže najít dno (a nemělo by tomu být ani v dubnu). V případě inflace společně s trhem očekáváme výrazný meziroční pokles, což by mělo být trhem přijato kladně stejně tak i jako návrat EUR/CZK k úrovni 25,0. Očekáváme tedy tlak na pokles výnosů podél celé křivky – zesílený u kratších splatností.