Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: QE2 se zdá být jistou věcí; Fed má potřebu jednat a nedokonalé nástroje, čelí skepticismu ze zahraničí

El-Erian: QE2 se zdá být jistou věcí; Fed má potřebu jednat a nedokonalé nástroje, čelí skepticismu ze zahraničí

15.10.2010 16:28
Autor: Redakce, Patria Online

Tento týden zveřejněné minuty ze zasedání Federal Open Market Committee, které se konalo 21. září, ukazují, že Fed je aktivisticky naladěn a je ochoten experimentovat. Představuje nyní instituci, která se cítí být v situaci, kdy by měla podniknout další kroky na povzbuzení americké ekonomiky, není si však jistá potenciální efektivitou svých intervencí. Tato kombinace pocitu nutnosti konání a nedokonalých nástrojů má důsledky, které jsou cítit daleko za hranicemi USA.

Soudě podle minut, ohlášení dalšího kola nekonvenčních politik 3. listopadu je jistou věcí. Dalším kvantitativním uvolňováním (QE2) chce Fed „donutit“ ostatní, aby podstoupili více rizika a kupovali korporátní dluhopisy a akcie. Chce donutit banky, aby použily své nadbytečné rezervy na nové úvěry a velké společnosti, aby použily hotovost drženou v rekordních objemech na investice do strojů a tvorbu nových pracovních míst. Většina lidí ale nechce být nucena, chce být zlákána atraktivitou dané aktivity. Díky tomuto rozdílu je z minut patrné, že někteří členové FOMC cítí, že „ekonomické přínosy by v současných podmínkách mohly být malé“.


I přes rizika si však FOMC uvědomuje potřebu jednat, minimálně ze tří důvodů: Nacházíme se uprostřed dalšího kola snižování odhadů růstu ekonomiky USA, inflační tlaky jsou minimální a mohly by se obrátit v deflaci, a prostor pro stimulaci odjinud je omezený, zejména co se týče fiskální politiky.

V jiných zemích panuje menší nadšení pro pravděpodobný postup FOMC. Část skepticismu má podstatu filozofickou. Souvisí s názorem, že vláda ve Spojených státech by měla podporovat změnu v rozvahách a ne ji brzdit. Většina ale pramení z toho, že ostatní země nechtějí řešit negativní externality plynoucí z QE2, například ve formě velkého přílivu kapitálu, bublin na trzích s aktivy, inflačních tlaků a posilování měn.

Zástupci Fedu nyní čelí výzvám týkajícím se specifikace programu dalšího nákupu aktiv. Bude cíl dán objemem nákupů nebo jinak? Budou jím tržní sazby, specifický růst, nebo inflace? FOMC se přirozeně bude snažit udržet si co nejvíce možností. Doufejme, že tato konstruktivní nejednoznačnost bude dostatečná i pro uspokojení očekávání trhů a zároveň sníží skepticismus politiků v jiných zemích, který je již nyní vysoko.

Autorem je Mohamed El-Erian z vedení společnosti Pimco.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y