Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roubini: Probudí nás jen šok na dluhopisovém trhu

Roubini: Probudí nás jen šok na dluhopisovém trhu

01.11.2010 17:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Jak si prezident Barack Obama vede ve fiskální oblasti? Zdědil nejhorší ekonomickou krizi od dob Velké deprese a rozpočtový deficit, který po potřebné záchraně poskytnuté soukromému sektoru a sérii nedomyšlených snížení daní dosahoval téměř biliónu dolarů. Jeho stimulační balíček spolu s podporou finančního sektoru, nízkými sazbami a kvantitativním uvolňováním zabránil další recesi. A zaslouží si pochvalu i za to, že Spojené státy jako jediné mezi rozvinutými ekonomikami jdou nyní cestou podpory růstu, namísto snahy o úspory.

To je ale jen jedna strana mince. Jeho první dva roky ve funkci musíme posuzovat i z hlediska jeho schopnosti anticipace zítřejších potřeb ekonomiky. Zde již obrázek není tak pozitivní. Po volbách pravděpodobně dojde k postupnému vyprchání stimulace a ekonomika USA bude fiskální politikou brzděna právě ve chvíli, kdy potřebuje další růstový impuls. Vláda se tak spoléhá na Fed a další kvantitativní uvolňování, studie ale ukazují, že na růst v roce 2011 bude mít jen malý vliv. Ze strany fiskální politiky by tedy měla přijít větší podpora, abychom zabránili druhé recesi.

V ideálním světě by se prezidentu Obamovi podařilo pokročit ve fiskálních reformách, které by zmenšily deficit a vytvořily klima, ve kterém by se žádný z investorů neobával další stimulace. To se bohužel nestalo, naopak. Slovo „stimulace“ je již nyní považováno za nadávku a to i mezi členy vlády. Jediná možnost, jak to změnit, je kvůli načasování voleb dostupná v roce 2011. Prezident sice vytvořil radu zabývající se dluhem, složenou ze zástupců obou hlavních politických stran. Radou navržené změny mají ale nulovou šanci na implementaci v roce 2011.

Situace je vedle současného stavu v Kongresu zhoršována tím, že neexistují důvody pro řešení deficitu. Sazby leží mimořádně nízko a dluhopisoví investoři nejsou výrazně znepokojeni. Sazby budou blízko nuly, dokud nedojde k růstu inflace, a opakované vlny averze k riziku budou jen tlačit více investorů do dolaru a amerického vládního dluhu. Stejně budou fungovat masivní intervence Číny zaměřené na prevenci posílení renminbi.

Rizikem je samozřejmě to, že se najednou něco zlomí a investoři se probudí. Spustit to může krize vlády některého ze států USA, či pochopení toho, že kvůli situaci v Kongresu je vyřešení střednědobé fiskální krize nemožné. Jen pak si politici vzpomenou, že vedle federální dluhu tu jsou i další závazky spojené se zdravotnictvím, vládami jednotlivých států a penzijním systémem. Jedině šok přicházející z dluhopisového trhu může tuto slepou uličku vyřešit.

Uvedené je výtahem z „A presidency heading for a fiscal train wreck“ od Nouriela Roubiniho.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data