Americká ekonomika nyní čelí negativům spojeným s rozvahovou recesí. Spotřebitel, který tvoří 70 % HDP, se „agresivně“ pohybuje směrem ke snížení svého zadlužení, což vytváří deflační prostředí. Pro Bloomberg to uvedl David Rosenberg, hlavní ekonom ve společnosti Gluskin Sheff & Associates.
„Naposledy byl akciový trh na těchto úrovních v dubnu, kdy si všichni mysleli, že přijde oživení ve tvaru V a předpokládalo se, že Fed začne stahovat svou podporu, zmenší rozvahu a všichni hovořili o strategii exitu. A nyní jsme na stejné úrovni, ale Fed o ekonomice moc dobře nehovoří,“ uvedl ekonom. Trhy se podle něho teď zaměřují na doktora, namísto toho, aby se dívaly na pacienta, tedy na ekonomiku, která trpí nadměrnou kapacitou.
Trhy na Fed sázely v roce 2007, kdy bylo mantrou „s Fedem se nebojuje“. I nyní dělají „tři významné sázky“: Kvantitativní uvolňování bude fungovat, dojde k politické dohodě nad daňovou politikou a prezident Obama se ve své politice posune více do středu. Zvýšení cen aktiv je ale podle ekonoma jedna věc a podpora reálné ekonomiky druhá, ani u vývoje daňové politiky není moc optimistický, přijít by mohlo naopak zvýšení daní.
Monetární politika podle Rosenberga jen těžko podpoří tvorbu nových pracovních míst, jak ukazují poslední roky, kdy ani velmi uvolněná politika nezabránila růstu nezaměstnanosti. QE podle něho neřeší strukturální problémy jako je regulace či problémy s rozvahou.
(Zdroj: Bloomberg)