Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
První známky (ne)fungování QE2

První známky (ne)fungování QE2

22.11.2010 11:43
Autor: Redakce, Patria Online

Když Fed ohlásil nové kolo kvantitativního uvolňování (QE), částečně bylo cílem snížit výnosy dluhopisů ve střední části výnosové křivky. Jedním z argumentů pro QE je, že jde jednoduše o přirozenou extenzi konvenční politiky; výnosy na krátkém konci křivky leží tak nízko, že Fed musí intervenovat na trhu s dluhopisy, aby jeho kroky měly vůbec nějaký význam.

Výnosy desetiletých dluhopisů jsou ale nyní výrazně výše, než tomu bylo na počátku listopadu, kdy bylo QE oznámeno. Vysvětlení se zdá evidentní: Investoři se obávají, že tištění peněz vyvolá inflaci. Inflační očekávání ale můžeme měřit pomocí dluhopisů navázaných na inflaci TIPS. Rozdíl mezi jejich výnosem a výnosem obyčejných dluhopisů ukazuje inflační očekávání. Na počátku listopadu byla tato očekávaná inflace 2,4 %, dnes leží na stejné úrovni. Žádná změna.

Krátkodobé ukazatele inflace, včetně cen komodit, se také pohnuly špatným směrem (ve smyslu vysvětlení pohybu výnosů). Není ani pravděpodobné, že výnosy by se pohnuly kvůli menší averzi k riziku. Pokud irská krize něco způsobila, měl by to být útěk směrem k americkým vládním dluhopisům. Navíc nejde jen o problém v USA, protože britské dluhopisy rostly také. Další kolo QE v Británii může přijít, ale po lepším než očekávaném růstu a horší inflaci není zdaleka jisté.

Je to tedy tak trochu záhada. Simon Derrick, stratég z Bank of New York Mellon, uvedené také nedovede vysvětlit a myslí si, že by se v brzké době mohl směr pohybu výnosů otočit. Doposud ale QE2 nefunguje.

Uvedené je výtahem z „Wrong direction“.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba