Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed koketuje s „QE 2+“, El-Erian varuje: Již nyní vede útěk k bezpečným aktivům kvůli Africe mimo USD

Fed koketuje s „QE 2+“, El-Erian varuje: Již nyní vede útěk k bezpečným aktivům kvůli Africe mimo USD

02.03.2011 17:15
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Jakékoli další uvolnění měnové politiky ve Spojených státech je pro americkou ekonomiku zásadní chybou, ta se místo toho musí naučit žít bez nekonečné resuscitace, uvedl za dluhopisový fond Pimco Mohamed El-Erian s tím, že už nynější napětí v severní Africe ukazuje na „netradiční cesty útěku k bezpečným aktivům“ obcházející americký dolar, což je pro něj varováním.

Ve včerejším vystoupení šéfa Fedu Bernankeho (více v článku ZDE) El-Erian postrává jakoukoli strategii, kudy se Fed chce vydat při odchodu ze současné mnohamiliardové stimulace skrze „QE2“. Naopak, v pozdějším vyjádření šéf Fedu v St. Louis James Bullard připustil úvahy o „QE2+“, když uvedl, že „Fed nepůjde za limit 600 mld. USD, ale uvažuje o rozšíření časového rámce pro odkupy dluhopisů v rámci QE2 dále za červen 2011“. Podle El-Eriana toto prohlášení nezbytné kroky opět odsouvá do budoucna a na neurčito. „Jestliže nejste schopni nastartovat vaše auto a přijde někdo se startovacími kabely, musíte je zase sundat a přesvědčit se, jestli auto pojede, nebo ne. Je zkrátka realitou, že jestli se rozhodneme pro jakoukoli podobu QE3, velmi rychle pocítíme náklady, které převýší jakýkoli přínos těchto neobvyklých přístupů k měnové politice,“ varuje El-Erian.

Zásadní posun v přístupu k americkým aktivům a americkému dolaru podle něj už nyní dokazují pohyby kapitálu v souvislosti napětí v severní Africe. „Globální otřesy vyvolané děním na středním východě postrádají standardní cesty útěku k bezpečným aktivům. Ani americký dolar, ani další americká aktiva netěží z globálního prostředí útěků kapitálu do bezpečí. Je to varující úder, který bychom měli brát velmi vážně,“ uvádí šéf Pimca El-Erian s tím, že z Bernankeho úst by trhy měly slyšet 1) kde Fed vidí přirozenou míru nezaměstnanosti 2) kde může „přistát“ americká ekonomika 3) co je třeba (včetně odhadu nákladů) podstoupit k jejímu stabilnímu oživení. „Nejde jednoduše pokračovat v měnové stimulaci, ale je také potřeba se zamyslet nad fiskální stranou vůči vývoji amerického dluhu, který se stává stále klíčovějším problémem již nyní,“ dodal El-Erian. Euro k americkému dolaru dnes přes napětí na trhu s ropou vlivem událostí v Libyi a dalších zemích severní Afriky posílilo na nejvyšší úrovně od listopadu loňského roku a dostává se do blízkosti 1,39 USD/EUR. Z probíhající ropné rally dle El-Eriana budou těžit zejména Kanada, Norsko a Rusko.

K problému dluhopisového trhu USA se dnes vyjádřil další hlas z Pimca a to Billa Grosse, parciálně eskalující otázku nepřipravenosti Fedu na odchod z QE2. Podle něj jsou výnosy na americkém dluhopisovém trhu tak nízko, že nebudou schopny udržet poptávku po amerických dluhových papírech, jakmile by Fed skutečně začal opouštět stimulaci (zejména odkupy dluhopisů). „Sazby dluhu ministerstva financí jsou u hladiny 150 bps jednoduše příliš nízko v porovnání s historickým očekávaným růstem HDP Spojených států kolem 5 % i očekávanou budoucností. Úspěšný přechod z ‚Fed financování‘ na soukromé proto bude velmi svízelný,“ uvedl napsal Gross v měsíční zprávě investorům.“Tento očekávaný neúspěch se jednoznačně podepíše pod výhledem reálného růstu americké ekonomiky a bude dalším úderem, vyvolávajícím potřebu skutečně řešit astronomický deficit a eskalující úroveň zadlužení,“ dodal ve zprávě Pimca Gross. V lednu snížil držení americkým vládních dluhopisů v portfoliu fondu na nejnižší úroveň za poslední dva roky, o razantních 10 procent aktiv na 12 % proti prosincovým 22 procentům.

Také Warrenn Buffett dnes podotkl, že „masivní“ stimuly, jimiž vláda drží ekonomiku v chodu již od počátku hospodářské krize, již nejsou v takové míře zapotřebí a ekonomika by měla začít fungovat bez této umělé podpory (více v článku ZDE).

Šéf Fedu Bernanke v rámci svého vystoupení uvedl, že „Fed nemá problém“ s utažením měnové politiky při opouštění QE2, když inflační očekávání jsou mírná, avšak růst pracovních míst stále pomalý. „K pojištění solidního růstu ekonomiky je třeba delší období silné tvorby pracovních míst. Nastavení politiky Fedu proto zůstane mírné po delší období,“ zopakoval Bernanke v Kongresu.



(Zdroj: CNBC, Bloomberg, NYT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  
8:33Huawei: Zvedli jsme tržby, navzdory americkým sankcím. Poptávka po zařízeních 5G v Evropě je silná

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m