Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed koketuje s „QE 2+“, El-Erian varuje: Již nyní vede útěk k bezpečným aktivům kvůli Africe mimo USD

Fed koketuje s „QE 2+“, El-Erian varuje: Již nyní vede útěk k bezpečným aktivům kvůli Africe mimo USD

2.3.2011 17:15
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Jakékoli další uvolnění měnové politiky ve Spojených státech je pro americkou ekonomiku zásadní chybou, ta se místo toho musí naučit žít bez nekonečné resuscitace, uvedl za dluhopisový fond Pimco Mohamed El-Erian s tím, že už nynější napětí v severní Africe ukazuje na „netradiční cesty útěku k bezpečným aktivům“ obcházející americký dolar, což je pro něj varováním.

Ve včerejším vystoupení šéfa Fedu Bernankeho (více v článku ZDE) El-Erian postrává jakoukoli strategii, kudy se Fed chce vydat při odchodu ze současné mnohamiliardové stimulace skrze „QE2“. Naopak, v pozdějším vyjádření šéf Fedu v St. Louis James Bullard připustil úvahy o „QE2+“, když uvedl, že „Fed nepůjde za limit 600 mld. USD, ale uvažuje o rozšíření časového rámce pro odkupy dluhopisů v rámci QE2 dále za červen 2011“. Podle El-Eriana toto prohlášení nezbytné kroky opět odsouvá do budoucna a na neurčito. „Jestliže nejste schopni nastartovat vaše auto a přijde někdo se startovacími kabely, musíte je zase sundat a přesvědčit se, jestli auto pojede, nebo ne. Je zkrátka realitou, že jestli se rozhodneme pro jakoukoli podobu QE3, velmi rychle pocítíme náklady, které převýší jakýkoli přínos těchto neobvyklých přístupů k měnové politice,“ varuje El-Erian.

Zásadní posun v přístupu k americkým aktivům a americkému dolaru podle něj už nyní dokazují pohyby kapitálu v souvislosti napětí v severní Africe. „Globální otřesy vyvolané děním na středním východě postrádají standardní cesty útěku k bezpečným aktivům. Ani americký dolar, ani další americká aktiva netěží z globálního prostředí útěků kapitálu do bezpečí. Je to varující úder, který bychom měli brát velmi vážně,“ uvádí šéf Pimca El-Erian s tím, že z Bernankeho úst by trhy měly slyšet 1) kde Fed vidí přirozenou míru nezaměstnanosti 2) kde může „přistát“ americká ekonomika 3) co je třeba (včetně odhadu nákladů) podstoupit k jejímu stabilnímu oživení. „Nejde jednoduše pokračovat v měnové stimulaci, ale je také potřeba se zamyslet nad fiskální stranou vůči vývoji amerického dluhu, který se stává stále klíčovějším problémem již nyní,“ dodal El-Erian. Euro k americkému dolaru dnes přes napětí na trhu s ropou vlivem událostí v Libyi a dalších zemích severní Afriky posílilo na nejvyšší úrovně od listopadu loňského roku a dostává se do blízkosti 1,39 USD/EUR. Z probíhající ropné rally dle El-Eriana budou těžit zejména Kanada, Norsko a Rusko.

K problému dluhopisového trhu USA se dnes vyjádřil další hlas z Pimca a to Billa Grosse, parciálně eskalující otázku nepřipravenosti Fedu na odchod z QE2. Podle něj jsou výnosy na americkém dluhopisovém trhu tak nízko, že nebudou schopny udržet poptávku po amerických dluhových papírech, jakmile by Fed skutečně začal opouštět stimulaci (zejména odkupy dluhopisů). „Sazby dluhu ministerstva financí jsou u hladiny 150 bps jednoduše příliš nízko v porovnání s historickým očekávaným růstem HDP Spojených států kolem 5 % i očekávanou budoucností. Úspěšný přechod z ‚Fed financování‘ na soukromé proto bude velmi svízelný,“ uvedl napsal Gross v měsíční zprávě investorům.“Tento očekávaný neúspěch se jednoznačně podepíše pod výhledem reálného růstu americké ekonomiky a bude dalším úderem, vyvolávajícím potřebu skutečně řešit astronomický deficit a eskalující úroveň zadlužení,“ dodal ve zprávě Pimca Gross. V lednu snížil držení americkým vládních dluhopisů v portfoliu fondu na nejnižší úroveň za poslední dva roky, o razantních 10 procent aktiv na 12 % proti prosincovým 22 procentům.

Také Warrenn Buffett dnes podotkl, že „masivní“ stimuly, jimiž vláda drží ekonomiku v chodu již od počátku hospodářské krize, již nejsou v takové míře zapotřebí a ekonomika by měla začít fungovat bez této umělé podpory (více v článku ZDE).

Šéf Fedu Bernanke v rámci svého vystoupení uvedl, že „Fed nemá problém“ s utažením měnové politiky při opouštění QE2, když inflační očekávání jsou mírná, avšak růst pracovních míst stále pomalý. „K pojištění solidního růstu ekonomiky je třeba delší období silné tvorby pracovních míst. Nastavení politiky Fedu proto zůstane mírné po delší období,“ zopakoval Bernanke v Kongresu.



(Zdroj: CNBC, Bloomberg, NYT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2018
20:01Kam až dorazí rozběhnutý býk? Vrchol Patria investiční konference sledujeme ŽIVĚ
17:50Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva
17:35Praha nejníže od začátku roku, Avast ztratil přes 5 procent  
16:48Trhy trestají Caterpillar, přestože se držel odhadů. Pravděpodobně se jim nelíbí rostoucí zásoby (komentář analytika)  
16:37Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání
16:11EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový
15:39Výsledky Verizonu nenadchnou, management ale výhled potvrdil (komentář analytika)  
15:18Fidelity: Jak bude vypadat konec roku 2018?
14:27AMISTA investiční společnost, a.s. - ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s. zveřejňuje pololetní zprávu
14:23Viceguvernér ČNB Hampl: Sazby by měly být výše, než jsou
14:21AMISTA investiční společnost, a.s. - Mixed Assets, podfond MKP SICAV, a.s.zveřejňuje pololetní zprávu
13:04Ošklivá dvojčata a „neudržitelná“ síla dolaru
11:12Švýcarské bankovní tajemství dostalo zase přes prsty
10:46Pokles akcií Avast: Fond Summit Partners po 8 letech přes noc zpeněžil svou investici
10:39Evropa v negativním vleku Asie, Avast klesá po odprodeji 5,5% podílu  
10:16Akcie AMS -23 %. Dodavatel součástek pro Apple zklamal výhledem
10:01Jen těží z averze k riziku, liru táhne dolů Erdogan  
9:40Si Ťin-pching otevřel obří most na jihu Číny
9:10Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?
8:37Sestoupí akcie v Evropě ke dvouletým minimům?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)