Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed překvapil a trhy poslal níž: Brzké omezení QE možné se silnými daty

Fed překvapil a trhy poslal níž: Brzké omezení QE možné se silnými daty

20.11.2013 20:45, aktualizováno: 20.11. 22:33
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Americké akciové indexy smazaly zisky a euro prohloubilo propad k dolaru po zveřejnění zápisu z měnového jednání FOMC amerického Fedu. Ten ukázal, že Fed je ochoten přikročit k brzkému omezení QE, pokud jej přesvědčí silná data, přicházející z ekonomiky. Po verdiktu zůstaly relativně stabilní výnosy dluhopisů, níž (o cca 2,5 %) obchodní drahé kovy a zisky ztratila i ropa. Wall Street nakonec uzavřela se ztrátami mezi 0,26 % u Nasdaqu až 0,42 % u DJIA.

Fed jako základní scénář očekává, že data, přicházející z americké ekonomiky, budou potvrzovat pozvolné zlepšování trhu práce v souladu s očekáváním FOMC a odůvodní omezování odkupů aktiv „v nadcházejících měsících“ ze současného objemu 85 miliard dolarů měsíčně. Trh práce zůstává pro omezení QE rétoricky nejsilnějším parametrem. V říjnu v americké ekonomice přibylo 204 tisíc pracovních míst – nad odhadem trhu. Míra nezaměstnanosti dosahuje 7,3 % oproti 8,1 % v měsíci předtím, než Fed začal třetí kolo odkupu dluhopisů (září 2012). Ben Bernanke ve včerejším vystoupení uvedl, že zlepšení trhu práce proti roku 2012 je významné. Prezident Fedu v New Yorku William C. Dudley nicméně dnes uvedl, že k rozhodnutí pro omezení QE by potřeboval silnější oživení trhu práce, které by potvrdilo stabilitu tohoto zlepšování. „Potřebujeme vidět zlepšování trhu práce akcelerovat, což se neděje,“ uvedl Dudley. Podle slov tohoto viceprezidenta FOMC americká ekonomika příští rok poroste o anualizovaných 2,5 až 3 % se zlepšením v roce 2015.

Ze zápisu vyplynulo, že Fed diskutuje kromě načasování taperingu také cestu, jak přesvědčit trhy a veřejnost o závazku ponechat sazby nízko po dlouhou dobu, aniž by počátek omezování QE vyvolal růst tržních úrokových sazeb, zpomalil oživování ekonomiky a zlepšování trhu práce.

Diskuse v rámci FOMC se nesla také kolem snížení 0,25% úrokové sazby u nadbytečných rezerv. Nadcházející nová předsedkyně Fed Janet Yellenová ale, stejně jako již v Kongresu, vyslovila obavu z dopadu takového kroku na peněžní trhy.

V rámci FOMC se vyslovilo několik hlasů pro snížení cíle nezaměstnanosti ze současných 6,5 % na 5,5 % jako hranice, při jejímž dosažení Fed přehodnotí další směřování měnové politiky. „Několik hlasujících členů FOMC vyslovilo názor, že Fed by měl jasněji říci, jaké budou jeho kroky, až této úrovně dosáhne,“ stojí také v zápisu.

Hlasující člen FOMC James Bullard, šéf pobočky v St. Louis, navrhl připojení inflační hranice na úrovni 1,5 procenta se závazkem, že Fed nepřistoupí ke zvyšování sazeb při inflaci pod touto hranicí. Dle zápisu ale přínosy takového kroku byly celou bankovní radou (FOMC) vyhodnoceny jako slabé.

QE pomohlo mimo jiné americkému akciovému trhu. Index S&P 500 ze dna v roce 2009 zpevnil o 165 %, letos o 25 % do včerejška. Výnos na 10letém dluhu dosahuje 2,71 %, o 3 body pod zářijovým dvouletým maximem. Průměrná úroková sazba 30leté hypotéky dosahuje 4,35 %, dle dat Freddie Mac pod 2letým maximem ze srpna. Americká ekonomika ve 3Q rostla o anualizovaných 2,8 % po 2,5% růstu ve 2Q13. Ceny domů také zotavují. S&P/Case-Shiller Composite index cen domů v srpnu meziročně stoupl o 12,8 %m nejprudčeji od února roku 2006. V říjnu naopak poprvé za poslední půlrok klesala spotřebitelská inflace při 1,2% meziročním růstu v září. Celkově spotřebitelské ceny za rok do října stouply o procento.

Janet Yellenová v listopadovém vystoupení v Senátu ujistila, že "Fed ponechá v platnosti bezprecedentní měnovou stimulaci, dokud neuvidí opravdu robustní oživení" a uvedla také, že vývoj akciovému trhu nevnímá jako směřující k bublině. Z dnešního zápisu FOMC poměrně zřetelně vyplývá, že Fed by se při ponechání maximálně uvolněné politiky rád "zbavil" QE, ale obává se zejména odrazu do růstu tržních úrokových sazeb a celkově ekonomiky a proto potřebuje k "zelené" v tomto směru nad očekávání dobrá příchozí data z ekonomiky.

(Zdroj: Fed, Bloomberg, CNBC)

 


Čtěte více:

Morgan Stanley: Dvanáctero otázek pro Janet Yellenovou
18.11.2013 20:03
Euro je při chuti, dobývá nové mety nad 1,3500 k americkému dolaru. Po...
Fiskální fiasko v USA je velkou hrozbou pro trhy v roce 2014, říká Nomura
19.11.2013 12:21
Investoři si před měsícem oddechli, když republikáni a demokraté ukonč...
Yellenová: Fed bude měkký ještě dlouho po dosažení cíle nezaměstnanosti či inflace
19.11.2013 21:03
Americká centrální banka (Fed) bude ve velmi uvolněné měnové politice ...
Americký maloobchod se překvapivě silně zvedl po zářijové stagnaci
20.11.2013 14:42
Maloobchodní tržby ve Spojených státech se za říjen zvedly o 0,4 proce...
Inflace v zámoří klesá na jedno procento, meziměsíčně ceny klesly
20.11.2013 14:57
Index cen spotřebitelů se v USA za říjen snížil o 0,1 procenta, přičem...
ECB údajně zvažuje negativní sazby a euro odpoledne padá
20.11.2013 17:06
Eurodolar se z vyšších hodnot, kam ho dostaly holubičí komentáře z Fed...
Americké akciové trhy na Fedu potřetí v tomto týdnu v červeném; Boeing -3,3 %
20.11.2013 22:01
Americké akciové trhy nedokázaly najít sílu k růstu ani ve třetí obcho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y