Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je už načase být z akcií nervózní?

Je už načase být z akcií nervózní?

19.5.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hedge fond manager David Tepper, který spravuje 20 miliard dolarů aktiv v Appaloosa Management, nyní říká, že je ze současné situace na americkém akciovém trhu nervózní. Jeho postoj je pochopitelný. Na počátku minulého týdne se akciové trhy po celém světě vyšplhaly na nová maxima. Platí to o indexech Dow Jones Industrial Average a DAX , o trhu v Argentině i v Indii a také o indexu světových trhů MSCI World. Tepper tak dobře vystihl obavy, které doprovázejí současnou akciovou rally.

Většina investorů nyní přemýšlí o tom, zda jsou trhy levné, či naopak předražené. Index S&P 500 se obchoduje s PE 15,3, což je mírně nad dlouhodobým průměrem ve výši 14,7. Matthew Kamm z Artisan Partners se ale ptá, jak reálné jsou očekávané zisky, na jejichž základě se toto PE počítá. V prvním čtvrtletí tohoto roku rostly zisky firem v indexu S&P 500 o 2,1 %, zatímco analytici v březnu čekali pokles o 1,3 %. Pokud bude oživení v americké i globální ekonomice pokračovat, zisky by měly i nadále znatelně růst. Jestliže ale oživení ztratí dech, očekávání se změní v nenaplněné naděje a na to akcie oceněné nejsou.

Většina trhů ve vyspělých zemích je mnohem levnější, než tomu bylo na cenových maximech roku 2007. V říjnu toho roku se index MSCI World nezahrnující USA obchodoval s PE 27,2 (toto PE používá průměrné zisky za předchozích pět let). Nyní jeho výše dosahuje 19,2. Ve Spojených státech přitom toto PE dnes dosahuje 23,3, zatímco v roce 2007 se vyšplhalo na 24,4. Amie Ko z Research Affiliates k tomu dodává, že valuace amerického trhu leží v současné době o 61 % výše, než je dlouhodobý poměr ceny a zisků upravených o inflaci. U 12 nejvýznamnějších trhů z vyspělých i rozvíjejících se zemí je podle ní tento poměr naopak minimálně o 20 % níže než historický průměr.

Podobná porovnání mají ale své limity. Je jasné, že akcie budou generovat nejvyšší návratnost v případě, že jsme je kupovali v době nízké valuace. Valuace ale mohou zůstat vysoko po velmi dlouhou dobu a čekání na jejich pokles může být velmi bolestivé. Elroy Dimson, Paul Marsh a Mike Staunton z London Business School tvrdí, že americké akcie poskytovaly největší návratnost v případech, kdy byly nakoupeny za násobek reálných dividend nepřekračující hodnotu 14. Taková situace ale na trhu panovala naposledy v prosinci 1942. Akcie si naopak vedou nejhůře poté, co tento poměr přesáhne hodnotu 35. Od roku 1982 se ale taková valuace objevila v 92 % případů. Akcie pak obvykle generují 3 – 4 % reálné návratnosti v deseti letech po dosažení takové výše valuace. Ačkoliv bychom tedy v následujících letech neměli čekat výjimečnou návratnost amerických akcií, nemělo by nás to vést k úprku z tohoto trhu. Pokud někdo požaduje návratnost vyšší, měl by se poohlédnout jinde.

(Zdroj: WSJ, MoneyBeat)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data