Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je už načase být z akcií nervózní?

Je už načase být z akcií nervózní?

19.05.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hedge fond manager David Tepper, který spravuje 20 miliard dolarů aktiv v Appaloosa Management, nyní říká, že je ze současné situace na americkém akciovém trhu nervózní. Jeho postoj je pochopitelný. Na počátku minulého týdne se akciové trhy po celém světě vyšplhaly na nová maxima. Platí to o indexech Dow Jones Industrial Average a DAX , o trhu v Argentině i v Indii a také o indexu světových trhů MSCI World. Tepper tak dobře vystihl obavy, které doprovázejí současnou akciovou rally.

Většina investorů nyní přemýšlí o tom, zda jsou trhy levné, či naopak předražené. Index S&P 500 se obchoduje s PE 15,3, což je mírně nad dlouhodobým průměrem ve výši 14,7. Matthew Kamm z Artisan Partners se ale ptá, jak reálné jsou očekávané zisky, na jejichž základě se toto PE počítá. V prvním čtvrtletí tohoto roku rostly zisky firem v indexu S&P 500 o 2,1 %, zatímco analytici v březnu čekali pokles o 1,3 %. Pokud bude oživení v americké i globální ekonomice pokračovat, zisky by měly i nadále znatelně růst. Jestliže ale oživení ztratí dech, očekávání se změní v nenaplněné naděje a na to akcie oceněné nejsou.

Většina trhů ve vyspělých zemích je mnohem levnější, než tomu bylo na cenových maximech roku 2007. V říjnu toho roku se index MSCI World nezahrnující USA obchodoval s PE 27,2 (toto PE používá průměrné zisky za předchozích pět let). Nyní jeho výše dosahuje 19,2. Ve Spojených státech přitom toto PE dnes dosahuje 23,3, zatímco v roce 2007 se vyšplhalo na 24,4. Amie Ko z Research Affiliates k tomu dodává, že valuace amerického trhu leží v současné době o 61 % výše, než je dlouhodobý poměr ceny a zisků upravených o inflaci. U 12 nejvýznamnějších trhů z vyspělých i rozvíjejících se zemí je podle ní tento poměr naopak minimálně o 20 % níže než historický průměr.

Podobná porovnání mají ale své limity. Je jasné, že akcie budou generovat nejvyšší návratnost v případě, že jsme je kupovali v době nízké valuace. Valuace ale mohou zůstat vysoko po velmi dlouhou dobu a čekání na jejich pokles může být velmi bolestivé. Elroy Dimson, Paul Marsh a Mike Staunton z London Business School tvrdí, že americké akcie poskytovaly největší návratnost v případech, kdy byly nakoupeny za násobek reálných dividend nepřekračující hodnotu 14. Taková situace ale na trhu panovala naposledy v prosinci 1942. Akcie si naopak vedou nejhůře poté, co tento poměr přesáhne hodnotu 35. Od roku 1982 se ale taková valuace objevila v 92 % případů. Akcie pak obvykle generují 3 – 4 % reálné návratnosti v deseti letech po dosažení takové výše valuace. Ačkoliv bychom tedy v následujících letech neměli čekat výjimečnou návratnost amerických akcií, nemělo by nás to vést k úprku z tohoto trhu. Pokud někdo požaduje návratnost vyšší, měl by se poohlédnout jinde.

(Zdroj: WSJ, MoneyBeat)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
22:05Wall Street zahájila týden poklesem, Altria -6 %  
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Coca-Cola Co/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
    International Business Machines Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
    Prologis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)