Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Nejhorší kvartál pro trhy od roku 2011 konečně odchází, jaký bude zbytek roku?

Rozbřesk - Nejhorší kvartál pro trhy od roku 2011 konečně odchází, jaký bude zbytek roku?

30.09.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nejhorší čtvrtletí pro globální trhy od roku 2011 se konečně chýlí ke svému závěru. Investoři či spekulanti toho zažili opravdu dost. Od překvapivé čínské devalvace, přes podivně obhajované rozhodnutí Fedu opět odložit zvýšení úrokových sazeb až po šokující kauzu "Das Auto, Das Problem". Souhra výše uvedených událostí přinesla nemalé ztráty a to nejen ostře sledovanému čínskému akciovému trhu, který za kvartál přišel o čtvrtinu své hodnoty. Podobné ztráty například zaznamenal dříve oslavovaný brazilský real anebo také třeba ropa. V čtvrtletním mínusu na úrovni propadu 12-15 % pak končí celá plejáda aktiv od hlavních akciových indexů v západní Evropě či Japonsku po měny jako je třeba ruský rubl či turecká lira.

Nechme však mizerné třetí čtvrtletí stranou a pojďme si říct, zdali je rozumné očekávat, že poslední kvartál naváže na ten předchozí ve stejně pesimistickém duchu. Podle našeho názoru se konec světa neblíží, neboť věříme, že největší ekonomice světa - tedy té americké - se daří velmi dobře a to by konec konců měla potvrdit i důležitá data z trhu práce zveřejněná tento týden (viz dnešní ADP report).

Stejně tak pokud se podíváme na stav konjunktury v eurozóně (viz zítřejší PMI), tak nevidíme velký problém. Černou schránkou je pak pro nás ekonomická situace v Číně, ale zde je pro zbytek globálních trhů asi nejdůležitější a nejpozitivnější, že čínské vládní autority zřejmě nehodlají řešit zpomalení hospodářského růstu dalšími devalvacemi juanu. A tak největší rizika v sobě ukrývá komoditní sektor, jehož propadem trpí nejen velké ekonomiky z emerging markets - především Brazílie, Rusko a Indonésie. Kromě toho je však třeba mít se extrémně na pozoru před propojeností finančního sektoru s komoditními producenty a obchodníky. V této souvislosti je pak nepochybně znepokojující růst kreditních rizikových marží v USA, který tento problém reflektují, přičemž tlak na tuto třídu aktiv před prosincovým zvýšením úroků ze strany Fedu asi nepoleví.

Přesto pesimismu jsme si užili v odcházejícím kvartále až dost, takže pokud se v následujících dnech trhy soustředí na příchozí makro data a třeba zanedlouho začínající kvartální výsledkovou sezónu, může se nést vstup do posledního čtvrtletí v klidnějším a pozitivnějším duchu.

Region

Zlotý včera opět zaostal za zbytkem regionu, a zatímco koruna s forintem posilovaly, tak zlotý nepatrně oslabil.

Dnes může v regionu poutat pozornost (historicky první) předběžný odhad polské inflace za září. Očekáváme nepatrně vyšší číslo než trh (-0,6 % y/y oproti tržnímu odhadu -0,7 % y/y), které by však nemělo mít výraznější vliv. Případnou reakci by bylo možné čekat spíše při negativním překvapení, neboť v trhu se objevují sázky na snižování sazeb v Polsku v šestiměsíčním horizontu.

Dluhopisy


Německým dluhopisům včera pomohl výraznější pokles inflace. Ta se v Německu po osmi měsících dostala opět do záporu (-0,2 % y/y). Nižší inflační čísla současně překvapila i ve Španělsku. Dluhopisům hrály dál do karet také slabší výkony akciových trhů a mnoho jim nezvládly ublížit výborné výsledky španělského maloobchodu.

Dnešní první odhad inflace v eurozóně za měsíc září pravděpodobně přinese pokles na nulu. To by se mělo německým bundům líbit. Je to ale podle všeho poslední pokles inflace v tomto roce - od měsíce října by postupně měly bazické efekty posouvat inflaci do konce roku směrem vzhůru.

Komodity

Cena ropy Brent sice včera rostla bezmála o 2 %, ale číslo API o amerických zásobách bylo výrazně vyšší, než trh očekává a cena ropy tak pozdě večer spadla zpět pod 48 USD/barel. Oficiální údaje o amerických zásobách budou zveřejněny dnes odpoledne.


Čtěte více:

Ropa za 20 dolarů za barel a nižší dividendy od ropných gigantů
30.09.2015 7:53
Z Goldman Sachs je největší medvěd na ropném trhu. Tato investiční ban...
IPO Watch - americký velkoobchod s potravinami jde na trh spolu s řadou firem ze zdravotnictví
29.09.2015 14:26
Scéna IPO se postupně začíná rozjíždět a počty jednotlivých společnost...
Německý maloobchod v srpnu nečekaně propadl
30.09.2015 8:34
Srpnové tržby německých maloobchodníků přináší zklamání. Na meziměsíč...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Airbus SE (03/25 Q1, Aft-mkt)
Albemarle Corp (03/25 Q1, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
eBay Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Equinor ASA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Etsy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Federal National Mortgage Association (03/25 Q1)
KLA Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Mercedes-Benz Group AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Meta Platforms Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
MGM Resorts International (03/25 Q1, Aft-mkt)
Microsoft Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Nemetschek SE (03/25 Q1, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (03/25 Q2, Aft-mkt)
Robinhood Markets Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Societe Generale SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Super Micro Computer Inc (03/25 Q3)
VICI Properties Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Volkswagen AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Wacker Chemie AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
3:30Čína - PMI v průmyslu
6:45UBS Group AG (03/25 Q1)
7:00Deutsche Post AG (03/25 Q1)
7:00OMV AG (03/25 Q1)
7:30Evolution AB (03/25 Q1)
8:00Barclays PLC (03/25 Q1)
8:00TotalEnergies SE (03/25 Q1)
9:00CZ - HDP, q/q
9:00Iberdrola SA (03/25 Q1)
10:00DE - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
11:30CaixaBank SA (03/25 Q1)
12:00Humana Inc (03/25 Q1)
12:30Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (03/25 Q1)
13:00Yum! Brands Inc (03/25 Q1)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
22:15Allstate Corp/The (03/25 Q1)