Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak hodnotit čínskou makroekonomickou politiku

Jak hodnotit čínskou makroekonomickou politiku

30.03.2016 11:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Během posledních několika let se čínské ekonomické politice v podstatě nepodařilo získat si důvěru trhů ve vyspělých zemích. Došlo k tomu i přesto, že oficiální statistiky ukazují stále poměrně dobré výsledky. Část problému spočívá v tom, že neexistuje jednotná strategie, která by udržela vyšší tempo ekonomického růstu a zároveň posouvala čínskou ekonomiku směrem k nové rovnováze a nižším dluhům. Transparentnost celé ekonomické politiky, která je běžná v západních ekonomikách, navíc v Číně samozřejmostí není.

Čína se v některých oblastech snaží o nápravu, pomáhají jí v tom i ekonomové z vyspělých zemí. Posun od „zombie“ systému zaměřeného na výrobní sektor směrem k nové ekonomice bude ale jen pomalý a bude probíhat s celkovým růstem ekonomiky v rozmezí 6,5 – 7 %. Nedá se také čekat, že dojde k dalšímu růstu celkové zaměstnanosti. Čína tedy nemusí projít „tvrdým přistáním“, ale další ekonomický vývoj v této zemi bude mít ještě hodně zvratů.

Dlouhodobé tempo růstu čínské ekonomiky se posunulo z úrovně kolem 10 % k 6 % a v podstatě s tím nic nejde dělat. Zdá se také, že kolem tohoto trendu se pohybujeme v malých cyklech, které trvají asi rok. V posledních třech měsících nastala sestupná fáze tohoto minicyklu a aktivita nyní roste asi jen o 4,7 %. Jde o nižší tempo růstu, než jakého bylo dosaženo během stejné fáze předchozího minicyklu, ale zdá se, že trhy tento vývoj vůbec netrápí. Domnívají se, že jde jen o přechodné zpomalení a vše napraví poslední kolo stimulace poptávky. A je pravděpodobné, že k tomu skutečně dojde.

Jak by měla vypadat ideální makroekonomická strategie Číny? V první řadě by mělo dojít k co nejrychlejší eliminaci nadbytečných kapacit ve výrobním sektoru. Monetární politika by měla podporovat poptávku a tlumit šoky v realitním sektoru. Uvolněná fiskální politika by se měla zaměřit na spotřebu a ne na investice. Důvěru v kurzový režim by měl obnovit jednorázový kurzový posun asi o 10 – 15 %. Přispěl by k ukončení odlivu kapitálu, který podkopává efektivitu monetární politiky. Bankovní sektor pak potřebuje ucelený program rekapitalizace, protože roste objem špatných úvěrů.

Uvedené body by měly být tím hlavním měřítkem, podle kterého by měla být posuzována celá makroekonomická strategie Číny. Dobrou zprávou je, že aktuální vládní plán skutečně s řadou těchto bodů počítá a prioritou roku 2016 by skutečně měla být eliminace nadbytečných kapacit ve státem vlastněných společnostech. V minulosti vláda k takovému kroku ochotná nebyla, nyní je ale problém palčivější. V cestě vládě stojí snaha o udržení zaměstnanosti, které je v některých částech ekonomiky už nyní velmi složité. A pak je tu problém s rekapitalizací bank, protože řada státem vlastněných firem není schopna splácet své úvěry.

Celkově současná strategie připomíná restrukturalizaci státem vlastněných společností, která proběhla na konci devadesátých let. Tato restrukturalizace byla složitá a trvala řadu let, nakonec se ale setkala s úspěchem.

Následující graf ukazuje dlouhodobý pokles trendového růstu čínské ekonomiky a krátkodobé fluktuace kolem tohoto trendu:

Čína makro.png

Autorem je Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Rozbřesk – Aprílový experiment Velké Británie - radikálně začíná zvedat minimální mzdu
30.03.2016 9:10
Zatímco šéfová americké centrální banky J. Yellenová provedla již druh...
Japonský průmysl v únoru zklamal, na vině jsou z velké části mimořádné vlivy
30.03.2016 9:24
Dnes brzo ráno byla v Japonsku zveřejněna data o vývoji průmyslové pro...
Opatrnost Fedu dolaru nesvědčí, jeho ztráty se ráno zvětšují
30.03.2016 10:09
Včerejší večerní vystoupení předsedkyně Fedu udělalo radost dluhopisům...

Váš názor
  • Mikro
    30.03.2016 11:10

    Jenže klíčem k úspěchu bude právě mikroekonomická politika. makroekonomické hrátky jsou sice méně bolestné, ale často nevedou k cíli - viz ECB, Řecko nebo Argentina.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university