Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Boeing prognózou na letošek nadchnul trhy

Summary: Boeing prognózou na letošek nadchnul trhy

31.01.2018 18:09
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Americký výrobce letadel Boeing svou prognózou na letošní rok investory příjemně překvapil. Trhy potěšilo také Volvo, zejména svým optimisticky laděným výhledem pro poptávku na jednotlivých trzích. Oproti tomu Siemens letos očekává problémy v divizi Power & Gas, pro trhy to ale není nic nového.

USA:

Boeing

Tržby výrobce letadel Boeing narostly o 9 % yoy na 25,4 mld. USD (konsensus 24,7 mld. USD), hrubá marže vyskočila o 3 p.b. yoy na 19,5 % (konsensus 17,9 %) a čistý zisk na akcii o 25 % yoy na 3,06 USD (konsensus 2,90 USD).

Hlavní pointou je však překvapivě pozitivní výhled na rok 2018, jenž předčil většinu predikcí. Tržby by se měly pohybovat v intervalu 96 – 98 mld. USD (konsensus 93,6 mld. USD) a čistý zisk na akcii mezi 13,80 – 14,00 USD (konsensus 13,38 USD). Třešničkou na dortu je pak volný cashflow cca 12,8 mld. USD (s kapitálovými výdaji 2,2 mld. USD), přičemž trh odhadoval jen 11,7 mld. USD. Čistému zisku na akcii pomohla zajisté i daňová reforma, díky které by měla efektivní daňová sazba sklouznout na 16 % (proti předešlým více než 22 %).

Trhy tento výhled poměrně nadchnul a akcie posílají vzhůru o 6 %. 


EVROPA:

Volvo

Švédský výrobce nákladních automobilů a stavebního vybavení utržil v předešlém kvartálu téměř 92 mld. SEK (+2 % yoy), čímž překonal konsensus stanovený na 90 mld. SEK. Provozní marži se podařilo rozšířit na 8,0 % yoy z 6,9 %, nicméně v tomto případě měl trh o něco větší apetit, konkrétně 8,3 %. Útěchou je, že zklamání bylo způsobeno zejména nečekaně vysokou ztrátou v divizi Eliminations, kde došlo k přecenění kontraktu kvůli měnovým výkyvům. Na rozpad jádrových divizí se podíváme v dalším odstavci. Konečnému čistému zisku na akcii ublížila také daňová reforma v USA, načež se usadil na hodnotě 2,39 SEK (+30 % yoy). Tržní predikce směřovaly ke 2,49 SEK.

A teď tedy k samotným divizím. Klíčová divize nákladních automobilů, ze které přitéká do pokladny téměř 70 % celkových tržeb, vytáhla svoje příjmy vzhůru o více než 10 % yoy a o 4 % předběhla predikce. Management navíc cituje stabilní a silný evropský trh a zlepšující se situaci v USA, Brazílii (nízká srovnávací báze) a Číně. Podtrhneme ještě rostoucí book-to-bill ratio (poměr přijatých a odbavených objednávek) této divize, které narostlo z 1,07 v předešlém roce na současných 1,16. Nečekaně dobře si vedla také divize stavebního vybavení. Tržby poskočily o 30 % yoy a nechaly tak predikce o 6 % pod sebou. Dle reportu bylo možno pozorovat zvýšenou poptávku na všech hlavních trzích. Nedostatek nových veřejných tendrů v UK a Skandinávii způsobil bohužel problémy autobusové divizi, jejíž tržby sklouzly o 14 % a konsensus tak podstřelily dokonce o 15 %.

Výhled na rok 2018 se zaměřuje na poptávku ve dvou nejdůležitějších divizích: nákladní automobily a stavební vybavení. Pro kamiony zlepšil management tržní výhled pro Evropu (jen mírně), region NAFTA a Brazílii. Co do stavebního vybavení se nyní díváme na výrazně rychleji rostoucí Evropu, Severní Ameriku i Čínu.

Trhy potěšil zejména optimisticky naladěný výhled pro poptávku na jednotlivých trzích, avšak během dne se emoce zklidnily a akcie tak posilují jen o 0,5 %.

Siemens

Německý průmyslový konglomerát zaknihoval v ušlém kvartálu tržby ve výši 19,8 mld. EUR (+4 % yoy) s predikcemi nastavenými na 20,1 mld. EUR. V tomto ohledu se tedy sice díváme na mírné zklamání, avšak uklidňuje nás budoucí aktivita reprezentována stavem nových objednávek. Ty narostly o 22,5 mld. EUR, což je o 14 % více než v předešlém roce, a o 8 % více než v co doufal trh. Book-to-bill ratio (poměr přijatých a odbavených objednávek) společnosti jako takové se tím pádem dostává na hodnotu 1,13 (z 1,03 před rokem), což je nejlepší stav od 2. čtvrtletí 2016. Provozní zisk (neboli v hantýrce Siemens tzv. Profit Industrial Business) se propadl o 14 % yoy, čímž došlo k okřesání marže o 220 bps yoy na 11 %. Daňová reforma a odprodej aktiv nakonec podpořily čistý zisk na akcii, jenž meziročně posílil o 14 % na 2,62 EUR proti predikovaným 2,03 EUR.

Po rozpadu na jednotlivé divize vidíme, že se nám opakuje scénář předešlých výsledků. Divize Power & Gas (turbíny) nadále postihuje tržní prostředí, které favorizuje obnovitelné zdroje energie. Nízká poptávka, deflační cenové tlaky a nevyužité výrobní kapacity se odrazily na propadu tržeb (-20 % yoy), provozní marže (-440 bps yoy) a nových objednávek (-8 % yoy). Konglomerátu naštěstí hází záchranné lano skvělý výkon divizí Mobility (vlakové soupravy) a Digital Factory (software pro automatizaci výroby). Vodu na mlýn hnal i výrobce větrných turbín Siemens Gamesa, v němž samotný Siemens drží 60% podíl.

Na současné situaci se asi tak brzo nic nezmění. Ve výhledu do roku 2018 management nadále očekává problémy divize Power & Gas, které budou do určité míry vyvažovat segmenty s „kratším hospodářským cyklem“ (např. zmiňovaná Digital Factory). Plány se nemění ani v základních finančních metrikách. Pořád platí, že můžeme očekávat „mírný růst tržeb“ doprovázený provozní marží ve výši 11 až 12 % a čistým ziskem na akcii mezi 7,20 – 7,70 EUR. Book-to-bill ratio by se mělo držet nad hodnotou 1,0.

Dá se říci, že výsledky neprozradily nic nového, na což trh reagoval mírným posílením akcií Siemens o 1 %.




Čtěte více:

Summary: Novartis, United Technologies a Comcast ohlásily výsledky. Jejich akcie rostou
24.01.2018 17:37
V dnešním Summary se bude analytik Patria Finance Ján Hladký věnovat v...
Summary: Zatímco Intel letí nahoru, Honeywell zůstává téměř beze změny
26.01.2018 17:20
V dnešním Summary shrne analytik Patria Finance Ján Hladký výsledky sp...
Summary: Dnešní výsledky posílají akcie provozovatele nemocnic HCA nahoru
30.01.2018 17:13
V dnešním komentáři se bude analytik Patria Finance Ján Hladký věnovat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC