Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč se německá vláda zatím brání rozpočtové injekci?

Rozbřesk: Proč se německá vláda zatím brání rozpočtové injekci?

04.10.2019 9:07
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tlak na německou vládu roste. Poslední čísla z Německa podle našich odhadů ukazují na další pokles ekonomiky ve třetím kvartále a jenom velice pomalé oživení v roce 2020 (za předpokladu absence nových negativních šoků). Hlavní německé ekonomické instituty proto v tomto týdnu srazily své odhady růstu na tento a příští rok na 0,5% a 1,1% (my jsme ještě pesimističtějsí 0,4% a 0,8%). A s tím sílí i volání po rozpočtovém stimulu do slábnoucí ekonomiky. To je však slyšet především ze zahraničí. Zdá se, že v tuto chvíli se v samotném Německu k ničemu velkému neschyluje.

Jedním z důvodů je skutečnost, že německá rozpočtová bilance se nehledě na nová opatření bude zhoršovat kvůli nižším příjmům narážejícím na v tuto chvíli již relativně rychlý růst investičních výdajů - přes 8%. Další zrychlení investičních výdajů by přitom zatím nemuselo splnit kýžený účel. Německá ekonomika má totiž v tuto chvíli dvě velice rozdílné tváře. Padající exportně zaměřený průmysl a velice dobře prosperující maloobchod a stavebnictví. Již dnes kvůli omezeným kapacitám ve stavebnictví rostou ceny vládních investic o 4-5% meziročně - další navýšení investiční aktivity vlády by mohlo ve finále jen tlačit na další zvýšení cen.

Proto pravděpodobně německá vláda vyčká s dodatečným stimulem až na situaci, kdy se nákaza z exportně zaměřeného průmyslu přesune do dalších odvětví německé ekonomiky a projeví se i na trhu práce. V tuto chvíli může být pro stabilizaci důvěry mezi podniky a domácnostmi důležitější spíše udržovat rozpočtovou flexibilitu a jasně demonstrovat ochotu ekonomice v těžších chvílích pomoci.

To se v zásadě začíná trochu dít. Podle zpráv z agentury Bloomberg by v první fázi mohla německá vláda reagovat na další zhoršení situace oznámením nových investic tak, aby zabránila dalšímu zhoršování nálady mezi podnikateli. Tyto investice však mohou nabíhat několik kvartálů nebo let. Pokud by bylo třeba reagovat rychleji na zhoršující se situaci na trhu práce, připravila by pravděpodobně německá vláda balík krátkodobějších rychlých opatření. Ta by podle Bloombergu mohla dosáhnout až 55 miliard eur - na papíře jsou opatření jako šrotovné na nákup elektrických aut. K tomu má však Německo nehledě na mizerné zprávy z průmyslu zatím stále daleko... 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Česká koruna posílila do blízkosti 25,70 EUR/CZK po té, co se verdikt v kauze polské hypotéky nenaplnil nejhorší očekávání trhů a sousední zlotý zažil výraznou úlevu. KE konci týdne i ve světle silnějších akcií může optimismu na koruně přetrvat a koruna se může pokusit opatrně rozšířit své zisky. 

Zahraniční forex
Mizérie amerických dat pokračuje, když další v řadě byl včera slabý index podnikatelké nálady ve službách (ISM). Propad tohoto indexu je z hlediska budoucí konjuktury přece jenom více problematický, neboť americká ekonomika je postavena na službách. Trhy dnes budou s napětím čekat na oficiální data z amerického trhu práce za září, která by měla být zveřejněna dnes odpoledne. Katastrofu však neočekáváme, takže americké úrokové sazby by nemusely dále klesat a eurodolar přestal směřovat vzhůru.
Polský zlotý zažil výraznou úlevu, která přišla v souvislosti se zveřejněním výsledku slyšení u Evropského soudního dvoru v kauze hypoték poskytnutých v minulosti v cizích měnách. Výsledek soudního jednání by mohl přinést polským bankám velké ztráty, které byly v katastrofickém odhadovány až na 90 miliard zlotých (spíše to vypadá na méně 60 mld). To se podle prvních komentářů (viz Polské bankovní asociace či národní bankovní regulátor) nepotvrdilo a jak navíc již den předtím uvedl Guvernér NBP Glapinsky eventuální penále pro polské banky budou rozloženy v čase. Nyní se tedy může zlotý plně zaměřit na domácí makroekonomické fundamenty a nimi související politiku NBP. Nicméně ještě než se tak stane tak se polské finanční trhy musí vypořádat s blížící se důležitou událostí a tou budou parlamentní volby plánované na 13. října.

Ropa
Ropa Brent zastavila propad a stabilizovala se na dostřel hranice 58 dolarů za barel. Ve světle plného obnovení saúdské produkce (9,8 mil. barelů denně) a pokračujících obav z kondice poptávky má však ropa jen málo prostoru realizovat výraznější zisky. Alespoň částečně by dnes mohl pomoct další pokles aktivity amerických producentů, nicméně na výraznější cenovou vzpruhu to zřejmě bude málo. 

 

Čtěte více:

Kdy pohled na zisky firem více mate, než pomáhá
03.10.2019 17:49
Ve svých příspěvcích zaměřených na konkrétní investice a akcie tu obča...
Analytik Patria Finance k Avast: Lepší tržby, potenciál internetu věcí a slabá libra (nová cílová cena)
03.10.2019 12:12
Když Avast oznámil své výsledky za první polovinu roku 2019, překonal ...
Další špatná data posílají trhy dolů a zhoršují americkou vyjednávací pozici
03.10.2019 17:08
Bankéři z Fedu v posledních dnech sice přímo nemluvili o potřebě znovu...
Evropa míří do zeleného, Johnson má týden na úpravu svého plánu
04.10.2019 8:54
Akciové trhy v Evropě zahájí konec aktuálního týdne nejspíše pozitivně...

Váš názor
  • Nejlepší pomoc je nedělat nic
    04.10.2019 9:26

    Dosavadní praxe stimulů z veřejné sféry ukázala, že to k ničemu nevede a výsledkem je jenom růst zadlužení. Nechte, prosím, ekonomiku projít krizí. Vyčistí ji od neefektivních firem a chybných investic. Řešte jenom sociální dopady.
    Pracovitý Prosecký
    • Re: Nejlepší pomoc je nedělat nic
      04.10.2019 11:40

      Typickou stimulující investicí se sociálním dopadem by byla finanční injekce našeho státu do dostavby pražského okruhu :-)
      Poldinka
      • Tak to není stimulující investice
        04.10.2019 13:04

        Investice do Pražského okruhu by byla jen doháněním toho, co mělo být už dávno (80. léta 20. století) hotovo a místo toho se to projedlo a prošustrovalo neefektivností byrokracie.
        Pracovitý Prosecký
        • Jednoduché
          04.10.2019 13:15

          vyhnat všechny náplavy z praglu ne venkov, zajistit skutečně vysokorychl.internet v celé zemi a v té pražské vesnici se nic stavět nemusí ani okruh ani další králíkárny ne ? :o)
          Mike
    • Re: Nejlepší pomoc je nedělat nic
      04.10.2019 10:32

      přesně tak, stát má řešit sociální dopad a ne se míchat do ekonomiky.....současné řešení ve světě pouze oddaluje řešení příčinu problémů, o to bude v budoucnu větší výbuch.....
      abc1
Aktuální komentáře
21.10.2019
11:28Lehce pozitivní vstup do nového týdne. Riziko divokého brexitu kleslo  
10:55Carney: Investice se nyní mohou zvednout, Británie může táhnout globální ekonomiku z útlumu
10:19Havlíček: Bez nových zdrojů nebude mít Česko kde brát elektřinu
9:40FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
9:15Rozbřesk: Čekají nás klíčové brexitové dny, libra nervózně vyčkává
8:57Odklad dohody o brexitu a pokrok v jednáních USA-Čína. Burzy mohou otevřít lehce v plusu  
8:53Křetínského CMI koupila čtyřprocentní podíl v ProSiebenSat.1
8:31MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
6:02Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti
20.10.2019
13:14Víkendář: Největší zklamání z ekonomů v historii?
8:14Britský premiér dohodu o brexitu neprosadil, požádal o tříměsíční odklad odchodu z EU
19.10.2019
14:55AFP: Prodej cibulí tulipánu v Amsterodamu je turistická past
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Halliburton Co (09/19 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (12/19 Q4)