Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hezký výhled

Hezký výhled

18.05.2021 17:46

Výrazný růst zisků obchodovaných společností v letošním roce, pak nájezd na předpandemický trend. A to ve spojitosti s velmi vysokými valuačními násobky, které by mimo jiné podporoval jen velmi mírný růst sazeb a výnosů obligací. Tedy v širším kontextu velmi přívětivé makroprostředí. To je stále obrázek budoucnosti od Goldman Sachs.

1. Zpátky na trend: První dnešní graf ukazuje aktuální projekce Goldman Sachs týkající se zisků na akcii v indexu SPX. Pro letošek ekonomové banky čekají 35% růst zisků na 193 dolarů, v následujících letech by tempo růstu mělo dosáhnout 5 %. Od oka by tak měl zhruba pokračovat trend nastavený po finanční krizi:
a
Zdroj: Twitter

2. PE stále znatelně nad 20: Z druhého grafu je zřejmé, že PE by podle ekonomů z Goldman Sachs mělo stále zůstávat znatelně nad hodnotou 20:
b
Zdroj: Twitter

V grafu je světle modrou křivkou vyznačen i vývoj rozdílu mezi ziskovým výnosem indexu SPX a výnosem desetiletých vládních obligací. Ziskový výnos je pouhé obrácené PE (vyznačené křivkou tmavě modrou). Pokud tedy GS projektuje, že PE dosáhne v roce 2022 21,7, tak ziskový výnos by se měl v té době pohybovat na 4,6 %. Zmíněný rozdíl ziskový výnos/výnos obligací by podle grafu měl v té době dosahovat více než 2 procentní body (měřítko je obrácené). Takže GS by měl počítat s tím, že v roce 2022 se budou výnosy desetiletých vládních obligací pohybovat někde kolem 2,2 %.

3. Hezký výhled: Podle grafů tedy banka drží svůj cíl indexu SPX pro rok 2022 na 4 600 bodech. Ono PE 21,7 totiž vztáhneme k očekávaným ziskům pro rok 2023 (212 dolarů) a dostáváme právě tuto výši indexu. Výše uvedené by mělo mimo jiné implikovat, že možné zvýšení inflace nad cíl Fedu bude jen přechodné, dluhopisové a jiné trhy z něj nebudou vyšokovány (a neporostou rizikové prémie). Firmy pak budou schopny promítat ceny vstupů do koncových cen (včetně růstu mezd) a nedojde tak k propadu (již mimořádně vysokých) marží.

4. Slabé a silné rozvahy: Poslední dnešní graf je z trochu jiného soudku. Porovnává návratnost akcií firem se silnými a se slabými rozvahami. Bylo by omylem se domnívat, že minulý rok přinesl příklon k první konzervativnější skupině. Platí poměrně znatelně opak. Zrovna tak by bylo omylem se domnívat, že podobně jako se rozjela řada jiných rotací, nastal po čase obrat i zde. Poslední týdny vzniklou mezeru naopak ještě prohloubily:
c
Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Schlumberger je podle Morningstar 40 procent pod férovou hodnotou
07.04.2021 17:43
Hned 33 podhodnocených akcií pro druhé čtvrtletí zmiňuje Morningstar v...
Splunk a atraktivita malých firem
08.04.2021 17:16
Včera jsem tu psal o tom, že podle Morningstar je výrazně podhodnocena...
Rozvaha Fedu a akcie
11.05.2021 17:04
S oživením americké ekonomiky se množí i úvahy o tom, kdy Fed začne su...
Směrem k dalším rekordům
12.05.2021 17:53
Je to již řadu let, co jsem tu porovnával výsledky jedné studie zaměřu...
Inflační a deflační aktiva
13.05.2021 18:25
Deflační aktiva se od inflačních začala významně odtrhávat cca od polo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2021
10:43Akcie začínají růstově, dluhopisy stabilní. Holub je pro vyšší sazby už v červnu  
10:37Inflační tlaky nemusí být jen přechodné, domnívá se Koch. Jaké akcie v tomto prostředí zvolit?
9:09Rozbřesk: Červen ukáže, jak vážně berou centrální banky inflaci. V centru pozornosti je tento týden Fed
8:51G-7 se dohodla na postoji vůči Číně, Tesla obnoví transakce s bitcoiny a futures se zelenají  
8:44Tesla bude podle Muska přijímat bitcoiny vytěžené za pomoci čisté energie
6:14Na Evropu se valí obří vlna divestic. Čekat můžeme i primární úpisy
13.06.2021
10:04Víkendář: Ne každé riziko se vyplatí podstupovat
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu
11.06.2021
22:01Obchodování v zámoří skončilo bez výraznějších změn  
19:00A co Japonsko?
17:49Výnosy dluhopisů stoupají, eurodolar klesl až na 1,21  
17:30Jakub Lukáš: Komerční banka má z větších pražských titulů největší potenciál k růstu
16:36Čistý zisk bank letos klesl o 3,7 miliardy na 10,8 miliardy Kč. Důvodem hlavně vyšší rezervy a nižší sazby
15:33Zelená energie i kybernetická bezpečnost. Do jakých trendů podle Citi investičně skočit?
13:40Ruská centrální banka letos kvůli inflaci potřetí zvýšila úroky, nyní na 5,5 procenta
13:04Perly týdne: S&P 500 na 4 500 bodů, Evropa na akciovém výsluní
12:49Existují čtyři scénáře vývoje epidemie covidu-19, říká epidemiolog Maďar. Na podzim nastane zhoršení
11:29Akcie navazují na pozitivní včerejšek, dluhopisy vysílají zajímavé signály  
11:14Český lídr mobilního příslušenství pod značkou FIXED míří na trh START pro 45 milionů korun. Chce růst v Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Plug Power Inc (03/21 Q1)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y