Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hezký výhled

Hezký výhled

18.05.2021 17:46

Výrazný růst zisků obchodovaných společností v letošním roce, pak nájezd na předpandemický trend. A to ve spojitosti s velmi vysokými valuačními násobky, které by mimo jiné podporoval jen velmi mírný růst sazeb a výnosů obligací. Tedy v širším kontextu velmi přívětivé makroprostředí. To je stále obrázek budoucnosti od Goldman Sachs.

1. Zpátky na trend: První dnešní graf ukazuje aktuální projekce Goldman Sachs týkající se zisků na akcii v indexu SPX. Pro letošek ekonomové banky čekají 35% růst zisků na 193 dolarů, v následujících letech by tempo růstu mělo dosáhnout 5 %. Od oka by tak měl zhruba pokračovat trend nastavený po finanční krizi:
a
Zdroj: Twitter

2. PE stále znatelně nad 20: Z druhého grafu je zřejmé, že PE by podle ekonomů z Goldman Sachs mělo stále zůstávat znatelně nad hodnotou 20:
b
Zdroj: Twitter

V grafu je světle modrou křivkou vyznačen i vývoj rozdílu mezi ziskovým výnosem indexu SPX a výnosem desetiletých vládních obligací. Ziskový výnos je pouhé obrácené PE (vyznačené křivkou tmavě modrou). Pokud tedy GS projektuje, že PE dosáhne v roce 2022 21,7, tak ziskový výnos by se měl v té době pohybovat na 4,6 %. Zmíněný rozdíl ziskový výnos/výnos obligací by podle grafu měl v té době dosahovat více než 2 procentní body (měřítko je obrácené). Takže GS by měl počítat s tím, že v roce 2022 se budou výnosy desetiletých vládních obligací pohybovat někde kolem 2,2 %.

3. Hezký výhled: Podle grafů tedy banka drží svůj cíl indexu SPX pro rok 2022 na 4 600 bodech. Ono PE 21,7 totiž vztáhneme k očekávaným ziskům pro rok 2023 (212 dolarů) a dostáváme právě tuto výši indexu. Výše uvedené by mělo mimo jiné implikovat, že možné zvýšení inflace nad cíl Fedu bude jen přechodné, dluhopisové a jiné trhy z něj nebudou vyšokovány (a neporostou rizikové prémie). Firmy pak budou schopny promítat ceny vstupů do koncových cen (včetně růstu mezd) a nedojde tak k propadu (již mimořádně vysokých) marží.

4. Slabé a silné rozvahy: Poslední dnešní graf je z trochu jiného soudku. Porovnává návratnost akcií firem se silnými a se slabými rozvahami. Bylo by omylem se domnívat, že minulý rok přinesl příklon k první konzervativnější skupině. Platí poměrně znatelně opak. Zrovna tak by bylo omylem se domnívat, že podobně jako se rozjela řada jiných rotací, nastal po čase obrat i zde. Poslední týdny vzniklou mezeru naopak ještě prohloubily:
c
Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Schlumberger je podle Morningstar 40 procent pod férovou hodnotou
07.04.2021 17:43
Hned 33 podhodnocených akcií pro druhé čtvrtletí zmiňuje Morningstar v...
Splunk a atraktivita malých firem
08.04.2021 17:16
Včera jsem tu psal o tom, že podle Morningstar je výrazně podhodnocena...
Rozvaha Fedu a akcie
11.05.2021 17:04
S oživením americké ekonomiky se množí i úvahy o tom, kdy Fed začne su...
Směrem k dalším rekordům
12.05.2021 17:53
Je to již řadu let, co jsem tu porovnával výsledky jedné studie zaměřu...
Inflační a deflační aktiva
13.05.2021 18:25
Deflační aktiva se od inflačních začala významně odtrhávat cca od polo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení