Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hezký výhled

Hezký výhled

18.05.2021 17:46

Výrazný růst zisků obchodovaných společností v letošním roce, pak nájezd na předpandemický trend. A to ve spojitosti s velmi vysokými valuačními násobky, které by mimo jiné podporoval jen velmi mírný růst sazeb a výnosů obligací. Tedy v širším kontextu velmi přívětivé makroprostředí. To je stále obrázek budoucnosti od Goldman Sachs.

1. Zpátky na trend: První dnešní graf ukazuje aktuální projekce Goldman Sachs týkající se zisků na akcii v indexu SPX. Pro letošek ekonomové banky čekají 35% růst zisků na 193 dolarů, v následujících letech by tempo růstu mělo dosáhnout 5 %. Od oka by tak měl zhruba pokračovat trend nastavený po finanční krizi:
a
Zdroj: Twitter

2. PE stále znatelně nad 20: Z druhého grafu je zřejmé, že PE by podle ekonomů z Goldman Sachs mělo stále zůstávat znatelně nad hodnotou 20:
b
Zdroj: Twitter

V grafu je světle modrou křivkou vyznačen i vývoj rozdílu mezi ziskovým výnosem indexu SPX a výnosem desetiletých vládních obligací. Ziskový výnos je pouhé obrácené PE (vyznačené křivkou tmavě modrou). Pokud tedy GS projektuje, že PE dosáhne v roce 2022 21,7, tak ziskový výnos by se měl v té době pohybovat na 4,6 %. Zmíněný rozdíl ziskový výnos/výnos obligací by podle grafu měl v té době dosahovat více než 2 procentní body (měřítko je obrácené). Takže GS by měl počítat s tím, že v roce 2022 se budou výnosy desetiletých vládních obligací pohybovat někde kolem 2,2 %.

3. Hezký výhled: Podle grafů tedy banka drží svůj cíl indexu SPX pro rok 2022 na 4 600 bodech. Ono PE 21,7 totiž vztáhneme k očekávaným ziskům pro rok 2023 (212 dolarů) a dostáváme právě tuto výši indexu. Výše uvedené by mělo mimo jiné implikovat, že možné zvýšení inflace nad cíl Fedu bude jen přechodné, dluhopisové a jiné trhy z něj nebudou vyšokovány (a neporostou rizikové prémie). Firmy pak budou schopny promítat ceny vstupů do koncových cen (včetně růstu mezd) a nedojde tak k propadu (již mimořádně vysokých) marží.

4. Slabé a silné rozvahy: Poslední dnešní graf je z trochu jiného soudku. Porovnává návratnost akcií firem se silnými a se slabými rozvahami. Bylo by omylem se domnívat, že minulý rok přinesl příklon k první konzervativnější skupině. Platí poměrně znatelně opak. Zrovna tak by bylo omylem se domnívat, že podobně jako se rozjela řada jiných rotací, nastal po čase obrat i zde. Poslední týdny vzniklou mezeru naopak ještě prohloubily:
c
Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Schlumberger je podle Morningstar 40 procent pod férovou hodnotou
07.04.2021 17:43
Hned 33 podhodnocených akcií pro druhé čtvrtletí zmiňuje Morningstar v...
Splunk a atraktivita malých firem
08.04.2021 17:16
Včera jsem tu psal o tom, že podle Morningstar je výrazně podhodnocena...
Rozvaha Fedu a akcie
11.05.2021 17:04
S oživením americké ekonomiky se množí i úvahy o tom, kdy Fed začne su...
Směrem k dalším rekordům
12.05.2021 17:53
Je to již řadu let, co jsem tu porovnával výsledky jedné studie zaměřu...
Inflační a deflační aktiva
13.05.2021 18:25
Deflační aktiva se od inflačních začala významně odtrhávat cca od polo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data