Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak růst? Zeptejte se Němců

Jak růst? Zeptejte se Němců

29.10.2010 7:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Odkud přijde růst? Na to se ptá každý od Londýna přes Washington až po Tokio. Pro odpověď je ale nejlepší se podívat na západní zemi, která prochází pozoruhodným obrozením: Německo.

Historie Německa za posledních dvacet let ukazuje, co je skutečně potřeba na vytvoření podmínek pro růst. Během desetiletí před vytvořením eura tato země trpěla prudkou ztrátou konkurenceschopnosti, částečně odrazem devalvace měn na straně jejích obchodních partnerů a částečně důsledkem domácí inflace vyvolané boomem po spojení západního a východního Německa. Během tohoto období Německo čelilo třetímu největšímu růstu efektivního kurzu. Výsledkem byl pomalý růst, což vyvolalo širokou kritiku německého ekonomického modelu.

V dalších deseti letech ale i přes nemožnost devalvace Německo snížilo svůj reálný efektivní kurz o téměř 20 % na základě jednotkových nákladů práce. To představovalo zdaleka největší nárůst konkurenceschopnosti v eurozóně. Vláda liberalizovala trh práce sérií reforem, německé společnosti reagovaly snížením nákladů, často na základě spolupráce s odbory. Výsledkem byla konkurenceschopnější a flexibilnější pracovní síla, která během recese umožnila rychlé snížení pracovních nákladů: 1,5 milionů Němců mělo na konci roku 2008 kratší pracovní dobu, čímž se země vyhnula masovému propouštění a byla schopna rychle reagovat na oživení.

Výsledky zvýšené konkurenceschopnosti jsou úžasné. Deficit běžného účtu se od roku 1999 díky obrovskému nárůstu exportu změnil ve velké přebytky v tomto roce. Exporty dnes představují 48 % HDP, Německo je hlavním dodavatelem průmyslového zboží vysoké kvality do rozvíjejících se ekonomik. Negativní stránkou úspor, které na sebe země uvalila, je slabá domácí poptávka. I tak ale zbytek světa Německu závidí nezaměstnanost nepřekračující 8 %.

Příběh Německa představuje varování i vzkaz zemím eurozóny, které se snaží vypořádat s deficity. Jejich jednotkové náklady práce rostly během boomu taženého dluhem. Německo ukazuje, že konkurenceschopnost přinesou pouze přísné strukturální reformy. Dobrou zprávou je to, že při současném tempu oživení začnou Němci zase utrácet a mohou se stát motorem, který vytáhne zbytek eurozóny z nebezpečí pomocí importů ze svých sousedů. Pokud budou země na periferii ochotné projít tvrdou léčbou, zprávy o okamžitém pádu eurozóny mohou být předčasné.

A lekce, kterou poskytuje Německo, jde daleko za hranice eurozóny. Když během posledních deseti let ekonomiky USA a Velké Británie procházely boomem, tamní politici a ekonomové se na Německo dívali spatra. I nyní, když jejich centrální banky plánují další kolo kvantitativního uvolňování, váhají s uznáním toho, že Německo ukazuje, jak dosáhnout flexibilní, konkurenceschopné a moderní ekonomiky. To může být ale chyba.

Uvedené je výtahem z „Ask Germany where growth comes from“.

(Zdroj: WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university