Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak růst? Zeptejte se Němců

Jak růst? Zeptejte se Němců

29.10.2010 7:53
Autor: Redakce, Patria Online

Odkud přijde růst? Na to se ptá každý od Londýna přes Washington až po Tokio. Pro odpověď je ale nejlepší se podívat na západní zemi, která prochází pozoruhodným obrozením: Německo.

Historie Německa za posledních dvacet let ukazuje, co je skutečně potřeba na vytvoření podmínek pro růst. Během desetiletí před vytvořením eura tato země trpěla prudkou ztrátou konkurenceschopnosti, částečně odrazem devalvace měn na straně jejích obchodních partnerů a částečně důsledkem domácí inflace vyvolané boomem po spojení západního a východního Německa. Během tohoto období Německo čelilo třetímu největšímu růstu efektivního kurzu. Výsledkem byl pomalý růst, což vyvolalo širokou kritiku německého ekonomického modelu.

V dalších deseti letech ale i přes nemožnost devalvace Německo snížilo svůj reálný efektivní kurz o téměř 20 % na základě jednotkových nákladů práce. To představovalo zdaleka největší nárůst konkurenceschopnosti v eurozóně. Vláda liberalizovala trh práce sérií reforem, německé společnosti reagovaly snížením nákladů, často na základě spolupráce s odbory. Výsledkem byla konkurenceschopnější a flexibilnější pracovní síla, která během recese umožnila rychlé snížení pracovních nákladů: 1,5 milionů Němců mělo na konci roku 2008 kratší pracovní dobu, čímž se země vyhnula masovému propouštění a byla schopna rychle reagovat na oživení.

Výsledky zvýšené konkurenceschopnosti jsou úžasné. Deficit běžného účtu se od roku 1999 díky obrovskému nárůstu exportu změnil ve velké přebytky v tomto roce. Exporty dnes představují 48 % HDP, Německo je hlavním dodavatelem průmyslového zboží vysoké kvality do rozvíjejících se ekonomik. Negativní stránkou úspor, které na sebe země uvalila, je slabá domácí poptávka. I tak ale zbytek světa Německu závidí nezaměstnanost nepřekračující 8 %.

Příběh Německa představuje varování i vzkaz zemím eurozóny, které se snaží vypořádat s deficity. Jejich jednotkové náklady práce rostly během boomu taženého dluhem. Německo ukazuje, že konkurenceschopnost přinesou pouze přísné strukturální reformy. Dobrou zprávou je to, že při současném tempu oživení začnou Němci zase utrácet a mohou se stát motorem, který vytáhne zbytek eurozóny z nebezpečí pomocí importů ze svých sousedů. Pokud budou země na periferii ochotné projít tvrdou léčbou, zprávy o okamžitém pádu eurozóny mohou být předčasné.

A lekce, kterou poskytuje Německo, jde daleko za hranice eurozóny. Když během posledních deseti let ekonomiky USA a Velké Británie procházely boomem, tamní politici a ekonomové se na Německo dívali spatra. I nyní, když jejich centrální banky plánují další kolo kvantitativního uvolňování, váhají s uznáním toho, že Německo ukazuje, jak dosáhnout flexibilní, konkurenceschopné a moderní ekonomiky. To může být ale chyba.

Uvedené je výtahem z „Ask Germany where growth comes from“.

(Zdroj: WSJ)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.5.2017
18:49Tři čínské scénáře
17:19Koruna zpět u 26,50, region začíná týden ztrátami. O slovo se hlásí Itálie  
17:18Pražská burza pod tlakem finančních titulů. Unipetrol pod tlakem akcionáře
16:47Bitcoin za sebou má letos už třetí korekci. Hnaly kryptoměnu vzhůru zprávy z Číny?
16:27ENERGOCHEMICA SE: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
16:20Donald Trump chce věci, které nejdou dohromady
16:01Týdenní výhled: Data z trhu práce USA a odhad inflace v eurozóně. Co řekne odvolaný šéf FBI v Kongresu?  
14:19ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. svolává řádnou valnou hromadu
14:11Odkud pochází vaše ryba?
12:41Merkelová po Trumpově návštěvě Evropy: Už se nemůžeme spoléhat na ostatní, musíme vycházet i s Ruskem
11:26Elektrická auta levnější než benzínová? Studie říká, že již brzo
10:59Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 31. května v Českých Budějovicích!
10:58OPEC prodlužuje dohodu na omezení produkce o dalších 9 měsíců  
10:55Evropa zahájila týden téměř beze změny, Pandora -3 %
10:20Hlavní měny vyčkávají, až trhy rozproudí návrat aktivity a důležitá data  
10:02Je den daňové svobody. Češi letos pracovali na stát 149 dní, nejméně od roku 2000
10:01Pražská burza zahajuje poklesem; Fortuna po zvýšení nabídky na odkup ale září
9:11Rozbřesk: ECB čeká nižší zaměstnanost, ale také inflaci
8:52Fortuna bude dnes likvidnější, zbytek burzy bude velice klidný  
8:30Nové rakety Severní Koreje prý na akciové trhy nedoletí. I tak jsou ale dvouletá maxima akcií pryč  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board