Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reakce trhů na centrální banky jsou nečitelné. Na co se tedy zaměřit?

Reakce trhů na centrální banky jsou nečitelné. Na co se tedy zaměřit?

11.7.2013 13:42, aktualizováno: 11.7. 13:59
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Aktualizováno

Situace na finančních a kapitálových trzích je v posledních týdnech všechno možné, jen ne čitelná. Trhy jsou rozhozené, volatilní a investoři navíc při každém makroekonomickém reportu tápou, jaká bude reakce na zveřejněná čísla. Známé konspirační teorie o tom, jak někteří velcí hráči znají makrodata předem, tady zcela troskotají. Odhadnout, zda investoři zareagují na horší data negativně, je asi stejně těžké jako odhadnout výsledek, zda na ruletě padne červená nebo černá. Takto schizofrenní situace na trzích bohužel nastává vždy ve chvíli, kdy chování investorů pokřivují zásahy centrálních bank.

Od červnového zasedání Fedu si investor nemůže být jistý žádnou reakcí trhů a další tři takové důkazy jsme viděli během posledního týdne. První překvapující reakce přišla minulý čtvrtek po zasedání ECB, která místo obvyklého „ponecháváme sazby na nízkých úrovních“ přidala konci tohoto stanoviska „po delší dobu“. Evropské trhy na této zprávě poskočily o dvě procenta. Otázkou však zůstává, kdo mohl vzhledem k nelichotivé situaci v Evropě očekávat v blízké době zvýšení sazeb, a tudíž byl tímto dodatkem překvapen?

Druhá prekérní situace nastala v pátek, kdy z amerického trhu práce přišly výrazně lepší čísla z trhu práce. První reakce byla pozitivní, ale záhy pak následoval propad z procentního růstu až do červených čísel, když lepší čísla zvyšují šance na brzké utahování měnové politiky Fedu. V závěru ale zvítězil přece jen selský rozum a Wall Street ten den zavřela s procentním ziskem, když silnější ekonomika by teoreticky měla znamenat i vyšší zisky firem a tudíž i vyšší ceny akcií.

Do třetice poněkud překvapující reakci vidíme i dnes po včerejším zveřejnění zápisků z posledního zasedání Fedu. Bernanke zde uvedl, že pro započetí postupného snižování objemu nákupů aktiv je zapotřebí dalšího zlepšení situace v ekonomice. Zatímco Wall Street přijala tuto zprávu bez emocí, přes noc se investorům rozležela v hlavě, což vyústilo do více než procentní rally v Evropě i u futures na Wall Street. Tady se nabízí otázka, co nového naznačily zápisky Fedu. Podle mého názoru vůbec nic, protože Bernanke již při červnovém zasedání navázal veškeré kroky Fedu na vývoj ekonomiky.

Pomalu se dostáváme ke klíčové otázce, na co tedy trhy reagují, a jaký může být další vývoj.

Index S&P 500 se od svého dvouměsíčního minima na konci června odrazil již o 6 %, a tak se jeví krátkodobě jako překoupený. Nenechte se ale mýlit krátkodobou překoupeností, americké akcie jsou již opět v náladě, ve které byly po většinu tohoto roku. Trhy se posouvají výš navzdory obavám ze situace v Egyptě, při pokračující neutěšené situaci v jižní Evropě, při slábnoucím růstu v Číně a také přes rostoucí výnosy u dluhopisů. Podporou zůstává pokračující QE Fedu, rekordně nízké sazby centrálních bank, lepší makrodata z USA a Evropy a stabilnější základ této rally by mohla přinést i právě začínající výsledková sezona za 2Q, když výsledky firem byly v posledních letech spíše stabilizujícím faktorem. Lepší makrodata by nakonec měla být pro trhy pozitivním stimulem, protože silnější ekonomika je koneckonců pro akcie mnohem důležitější než rozšiřování bilance Fedu.

Postupné ukončování QE za předpokladu silného ekonomického růstu by v konečném důsledku mělo být pro trhy pozitivní. Trhům by nemusela škodit ani čísla v souladu s očekáváním, která by měla znamenat pokračování mírného růstu ekonomiky a také QE Fedu. Hlavním rizikem pro trhy se tak jeví výrazné zhoršení makroekonomických dat, které by mohlo rozpoutat zcela legitimní obavy z neschopnosti centrálních bank.


Váš názor
  • Rezistence
    11.7.2013 14:23

    Tak jestli jsou tací, kteří ve vývoji tápou, tak zřejmě nesledují grafy. Současná situace se dá přirovnat rezistentnímu období u vrcholu indexů, které nečeká už žádný jiný vývoj, než jen směr dolů. Otázka je kdy a jak prudký pád. Podle mě do měsíce a prudký minimálně 15%.
    delcop
    • Re: Rezistence
      12.7.2013 0:04

      Ano také si myslím, že uděláme těch 15 % do měsíce...ale spíš nahoru.
      Nyk Lísn
  • Cha letadlo
    11.7.2013 14:19

    a tomu je jedno kdo to na konci odnese. Pokud by CB nefutrovaly trhy biliony, tak už by dávno došlo ke kolapsu fin.systému, takže z tohoto pohledu zaplať PánBůh ze elektronické imaginární peníze, ale reálná ekon. je na tom mnohem hůř a to Ti bambulíni z Fedu ECB atd. nezmění a dobře to vědí, protože pokud zákazník nemá peníze ( a kde by je vzal při zvyšující se nezaměstnanosti a stagnaci resp.poklesu reálného příjmu ) ani v US se zaměstnanost nezvyšuje, páč většina nových míst není plnohodnotný job.
    Mike
Aktuální komentáře
18.10.2017
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix
20:10Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ
17:04Na překvapivě dobrou notu. Jak čte analytik Patrie výsledky Goldman Sachs?
17:00Investiční den s Patrií: Další třesk čekám z dluhového trhu, říká analytik Soták
16:53Dolar sílí proti měnám i drahým kovům  
15:39Morgan Stanley obstála vůči těžkým trhům i dobrým výsledkům loňska (komentář analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb