Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura

Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura

20.10.2017 17:09

Minulý týden jsem zde hovořil o možná nejhorším důvodu pro náš vstup do eurozóny a přijetí eura. Pokud celou úvahu dotáhneme do konce, stojíme před otázkou, proč vlastně některé země tlačí na další evropskou integraci „přes euro“? 

Poměrně často můžeme slyšet, že Evropa má za sebou staletí válek a násilných konfliktů. A právě proto ta všemožná snaha o nastolení co největší evropské jednoty. Jde evidentně o téma plně neuchopitelné omezeným rozsahem mého příspěvku. Přesto se mi zdá evidentní jedna prostá věc: Zaslepená snaha o sbližování se se sousedy, se kterými byla v historii řada sporů, může nakonec vést k ještě větším problémům a konfliktům, než sbližování se rozumné a pomalé. Konec konců, nezdá se mi, že euro by nějak upevnilo přátelství mezi Německem na straně jedné a zeměmi jako Řecko na straně druhé.

Druhou rovinou motivace k evropské integraci jsou už trochu lépe uchopitelné ekonomické výhody. Jako na zavolanou přišel francouzský Natixis v jedné ze svých poledních analýz s několika grafy, které nám poskytnou zajímavý vhled do této věci.  Jeho ekonomové nejdříve pohledem na vývoj exportů jednotlivých zemí do zbytku EU (a jeho srovnání s váhou HDP EU na globálním produktu) dokumentují, že efekt společného trhu je hodně znatelný. Platí to i v případě ekonomik našeho regionu, na které se zaměřuje následující obrázek:

001

Společný trh tedy při všech výtkách vůči přehnané regulaci, byrokracii a některých nefér praktikám pravděpodobně funguje. To ale stále neznamená, že je dobré přesouvat se k unii měnové. U eurozóny bychom měli navíc teoreticky pozorovat tři pozitivní efekty: Za prvé, produktovou specializaci jednotlivých zemí, kterou umožňuje eliminace kurzového rizika. Za druhé, další ulehčení pohybu zboží a služeb v unii (viz výše). Za třetí, optimální alokaci úspor a investic v celé unii. Ohledně oné specializace je vypovídající následující obrázek, který ukazuje vývoj produkčních kapacit výrobního sektoru jednotlivých zemí eurozóny. Jasně vidíme narůstající rozdělení na jádro a periferii: 

002

Namísto specializace je ale spíše namístě hovořit o tom, že část unie degradovala, zatímco druhá prosperovala. Což úzce souvisí se třetím výše zmíněným bodem – pohybem úspor a kapitálu. Tato degradace byla totiž do značné míry prohloubena právě tímto dalším „pozitivem“, které měnová unie přináší. Tedy pohybem úspor, které po odstranění kurzových a dalších monetárních rizik tekly na periferii, ovšem povětšinou ne do produktivních investic. Výsledkem tohoto procesu, k němuž mimochodem rovným dílem přispívaly jak periferie, tak jádro (!), je to, že nyní jsme v druhém extrému: Tok úspor a kapitálu se v rámci eurozóny v podstatě zablokoval. 

To vše je v podstatě jen detailnějším vyprávěním o již několikrát zmiňovaném faktu – eurozóna není optimální měnovou oblastí. Mě osobně pak různá navrhovaná řešení moc nepovzbuzují v názoru, že se na tom něco změní. Naše rozhodnutí o (ne)vstupu do eurozóny by pak mělo být založeno na cost/benefit analýze obou možností. Řada přínosů a nákladů je ale těžko vyčíslitelná a nakonec pravděpodobně půjde o rozhodnutí čistě politické, ne ekonomické. 

Minulý týden jsem zde uváděl svého kandidáta na nejhorší důvod pro přijetí eura (v podstatě právě jedno z čistě politických rozhodnutí). Jelikož situace není černobílá a na obou stranách lze najít podivné argumenty, rád bych krátce zmínil možný nejhorší důvod proti přijímání eura. Pro mě by šlo o jakékoliv spojování koruny s tématy jako je národní cítění, identita a podobně. Pokud by bylo euro ekonomicky výhodné (tj., eurozóna byla funkční monetární unií), bylo by v našem zájmu euro přijmout a koruny se vzdát. 

 

Čtěte více:

Neutrální sazby přidávají akciím na optimismu, ale pozor na Keynese
06.10.2017 20:14
Fed se nyní domnívá, že neutrální sazby se budou dlouhodobě pohybovat...
Proč jsou evropské akcie stále tak pozadu za americkými?
09.10.2017 18:37
Evropské akcie mají již dlouhou řadu měsíců nad těmi americkými dvě hl...
Pár faktů, které toho hodně řeknou o Škodě a VW
10.10.2017 15:58
VW přichází na český trh s modelem T-Roc, jehož prý slušně vybavená zá...
Nejlepší defenzivní akcie na světě
11.10.2017 13:24
Pokud se čtenář/investor nechá zlákat na různá doporučení pro akcie, k...
Půjde Německo cestou japonské korporátní dekadence a bude se nakonec smát Čína?
12.10.2017 18:12
Když k veřejnosti dorazily informace, jak VW podváděl s emisemi, začal...
Asi nejhorší důvod pro přijetí eura…
13.10.2017 18:32
Důvodů pro přijetí a nepřijetí eura zaznívá celá řada. Mým kandidátem ...
Globální kapitalistické trhy budou viset na rtech Komunistům
16.10.2017 13:23
Tento týden proběhne kongres Komunistické strany, který bude jednat o ...
Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
17.10.2017 20:10
Zdá se mi, že kolem obnovitelných zdrojů energie panuje většinou optim...
Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
18.10.2017 11:28
Společnost Interbrand přišla s novým žebříčkem nejhodnotnějších značek...
Neznečistí elektromobily planetu nakonec více, než současná auta?
19.10.2017 19:11
Celou diskusi kolem globálního oteplování si můžeme celkem přehledně r...

Váš názor
  • Při
    23.10.2017 14:21

    stále častějších a jednodušších platbách elektronickou formou význam platební měny klesá. Jako občan turista mě účet v CZK v ničem neomezuje a firmy zejména ty malé omezuje jen minimálné (potřeba zajištění). Jen si nechme svou CZK a netlačme se do EU měnové džungle.
    trumf
  •  
    23.10.2017 10:24

    Placení eurem se týká každého občana ČR, proto jeho příjetí/nepřijetí nechejme na každém z těchto lidí jednotlivě.
    EUR
    • Přímé rozhodnutí občana
      23.10.2017 13:09

      Jsem demokratem, ale tvrdím, že některá (co možná nepočetná) rozhodnutí prostě musejí učnit elity, protože 2/3 občanů nejsou schopny posoudit jejich dopad a jsou tedy snadno manipulovatelné.
      • Re: Přímé rozhodnutí občana
        23.10.2017 15:06

        Mám ti připomeniout některá z rozhodnutí elit, které se ukázaly jako veskrze špatné a naopak, jak je někdy zdravý selský rozum užitečnější ? Opovrhování názorem obyčejných lidí se vždy vymstí.
        trumf
      • Re: Přímé rozhodnutí občana
        23.10.2017 13:21

        Každý nechť posoudí sám, jaké bankovky chce nosit ve vlastní peněžence, jakými chce platit a v jaké měně chce vyplácet mzdu. Ze svého pohledu věc umí posoudit každý svéprávný a plnoletý člověk.
        EUR
        •  
          23.10.2017 13:29

          Jo každý si myslí, že je schopen posoudit výhody a nevýhody Eura, každý si myslí, že je výborný řidič. A podle toho taky silniční provoz vypadá. Lidi své schopnosti až absurdně přeceňují.
          ..
          •  
            23.10.2017 13:38

            Nikdo nemá patent na rozum (ba ani prezident či guvernér centrální banky), proto je tak důležité všelidové referendum.
            EUR
            •  
              23.10.2017 14:25

              Nikdo nemá patent na rozum, ale spousta lidí má patent na blbost, ty bych o ničem rozhodovat nenechal.
              ..
              •  
                23.10.2017 14:46

                Já bych lidi nepodceňoval a i "hlupák" má právo na vlastní názor. Stejně jako u voleb to nikomu nevadí, nemůže to vadit ani v tomto případě.
                volby
  •  
    23.10.2017 10:18

    Nevidím důvod, proč by se jednotlivé země v měnové unii měly nějak specializovat. Naopak jednotný trh zvětšuje prostor pro hledání optimálních investičních příležitostí bez ohledu na odvětví. Proti tomu samozřejmě stojí jazykové a jiné bariéry, které třeba v USA nemají. Jenže jsou USA optimální měnovou unií i když mají proti EMU zmíněné výhody? Při pohledu na úpadek "rudých" států (s výjimkou Texasu) a naopak na silný ekonomický i populační růst modrých států na západě i východě, se o tom dá dosti pochybovat. Jedním ze znaků tohoto vývoje je ostatně i zvolení Trumpa. Ale možná je optimální měnový prostor jen chimérou, protože se minimálně velká část integračních potíží na obou stranách Atlantiku dá vysvětlit technologickým vývojem. Ostatně příklad máme hnedka u Brusele - v průběhu 20. století silné průmyslové Valonsko zamířilo dolů a naopak na služby zaměřené Vlámsko se zvedlo (populačně i ekonomicky). Argumentoval by někdo, že Belgie, tedy území velikosti Moravy, nebyla optimální měnovou unií?
    mirek
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení