Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura

Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura

20.10.2017 17:09

Minulý týden jsem zde hovořil o možná nejhorším důvodu pro náš vstup do eurozóny a přijetí eura. Pokud celou úvahu dotáhneme do konce, stojíme před otázkou, proč vlastně některé země tlačí na další evropskou integraci „přes euro“? 

Poměrně často můžeme slyšet, že Evropa má za sebou staletí válek a násilných konfliktů. A právě proto ta všemožná snaha o nastolení co největší evropské jednoty. Jde evidentně o téma plně neuchopitelné omezeným rozsahem mého příspěvku. Přesto se mi zdá evidentní jedna prostá věc: Zaslepená snaha o sbližování se se sousedy, se kterými byla v historii řada sporů, může nakonec vést k ještě větším problémům a konfliktům, než sbližování se rozumné a pomalé. Konec konců, nezdá se mi, že euro by nějak upevnilo přátelství mezi Německem na straně jedné a zeměmi jako Řecko na straně druhé.

Druhou rovinou motivace k evropské integraci jsou už trochu lépe uchopitelné ekonomické výhody. Jako na zavolanou přišel francouzský Natixis v jedné ze svých poledních analýz s několika grafy, které nám poskytnou zajímavý vhled do této věci.  Jeho ekonomové nejdříve pohledem na vývoj exportů jednotlivých zemí do zbytku EU (a jeho srovnání s váhou HDP EU na globálním produktu) dokumentují, že efekt společného trhu je hodně znatelný. Platí to i v případě ekonomik našeho regionu, na které se zaměřuje následující obrázek:

001

Společný trh tedy při všech výtkách vůči přehnané regulaci, byrokracii a některých nefér praktikám pravděpodobně funguje. To ale stále neznamená, že je dobré přesouvat se k unii měnové. U eurozóny bychom měli navíc teoreticky pozorovat tři pozitivní efekty: Za prvé, produktovou specializaci jednotlivých zemí, kterou umožňuje eliminace kurzového rizika. Za druhé, další ulehčení pohybu zboží a služeb v unii (viz výše). Za třetí, optimální alokaci úspor a investic v celé unii. Ohledně oné specializace je vypovídající následující obrázek, který ukazuje vývoj produkčních kapacit výrobního sektoru jednotlivých zemí eurozóny. Jasně vidíme narůstající rozdělení na jádro a periferii: 

002

Namísto specializace je ale spíše namístě hovořit o tom, že část unie degradovala, zatímco druhá prosperovala. Což úzce souvisí se třetím výše zmíněným bodem – pohybem úspor a kapitálu. Tato degradace byla totiž do značné míry prohloubena právě tímto dalším „pozitivem“, které měnová unie přináší. Tedy pohybem úspor, které po odstranění kurzových a dalších monetárních rizik tekly na periferii, ovšem povětšinou ne do produktivních investic. Výsledkem tohoto procesu, k němuž mimochodem rovným dílem přispívaly jak periferie, tak jádro (!), je to, že nyní jsme v druhém extrému: Tok úspor a kapitálu se v rámci eurozóny v podstatě zablokoval. 

To vše je v podstatě jen detailnějším vyprávěním o již několikrát zmiňovaném faktu – eurozóna není optimální měnovou oblastí. Mě osobně pak různá navrhovaná řešení moc nepovzbuzují v názoru, že se na tom něco změní. Naše rozhodnutí o (ne)vstupu do eurozóny by pak mělo být založeno na cost/benefit analýze obou možností. Řada přínosů a nákladů je ale těžko vyčíslitelná a nakonec pravděpodobně půjde o rozhodnutí čistě politické, ne ekonomické. 

Minulý týden jsem zde uváděl svého kandidáta na nejhorší důvod pro přijetí eura (v podstatě právě jedno z čistě politických rozhodnutí). Jelikož situace není černobílá a na obou stranách lze najít podivné argumenty, rád bych krátce zmínil možný nejhorší důvod proti přijímání eura. Pro mě by šlo o jakékoliv spojování koruny s tématy jako je národní cítění, identita a podobně. Pokud by bylo euro ekonomicky výhodné (tj., eurozóna byla funkční monetární unií), bylo by v našem zájmu euro přijmout a koruny se vzdát. 

 

Čtěte více:

Neutrální sazby přidávají akciím na optimismu, ale pozor na Keynese
06.10.2017 20:14
Fed se nyní domnívá, že neutrální sazby se budou dlouhodobě pohybovat...
Proč jsou evropské akcie stále tak pozadu za americkými?
09.10.2017 18:37
Evropské akcie mají již dlouhou řadu měsíců nad těmi americkými dvě hl...
Pár faktů, které toho hodně řeknou o Škodě a VW
10.10.2017 15:58
VW přichází na český trh s modelem T-Roc, jehož prý slušně vybavená zá...
Nejlepší defenzivní akcie na světě
11.10.2017 13:24
Pokud se čtenář/investor nechá zlákat na různá doporučení pro akcie, k...
Půjde Německo cestou japonské korporátní dekadence a bude se nakonec smát Čína?
12.10.2017 18:12
Když k veřejnosti dorazily informace, jak VW podváděl s emisemi, začal...
Asi nejhorší důvod pro přijetí eura…
13.10.2017 18:32
Důvodů pro přijetí a nepřijetí eura zaznívá celá řada. Mým kandidátem ...
Globální kapitalistické trhy budou viset na rtech Komunistům
16.10.2017 13:23
Tento týden proběhne kongres Komunistické strany, který bude jednat o ...
Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
17.10.2017 20:10
Zdá se mi, že kolem obnovitelných zdrojů energie panuje většinou optim...
Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
18.10.2017 11:28
Společnost Interbrand přišla s novým žebříčkem nejhodnotnějších značek...
Neznečistí elektromobily planetu nakonec více, než současná auta?
19.10.2017 19:11
Celou diskusi kolem globálního oteplování si můžeme celkem přehledně r...

Váš názor
  • Při
    23.10.2017 14:21

    stále častějších a jednodušších platbách elektronickou formou význam platební měny klesá. Jako občan turista mě účet v CZK v ničem neomezuje a firmy zejména ty malé omezuje jen minimálné (potřeba zajištění). Jen si nechme svou CZK a netlačme se do EU měnové džungle.
    trumf
  •  
    23.10.2017 10:24

    Placení eurem se týká každého občana ČR, proto jeho příjetí/nepřijetí nechejme na každém z těchto lidí jednotlivě.
    EUR
    • Přímé rozhodnutí občana
      23.10.2017 13:09

      Jsem demokratem, ale tvrdím, že některá (co možná nepočetná) rozhodnutí prostě musejí učnit elity, protože 2/3 občanů nejsou schopny posoudit jejich dopad a jsou tedy snadno manipulovatelné.
      • Re: Přímé rozhodnutí občana
        23.10.2017 15:06

        Mám ti připomeniout některá z rozhodnutí elit, které se ukázaly jako veskrze špatné a naopak, jak je někdy zdravý selský rozum užitečnější ? Opovrhování názorem obyčejných lidí se vždy vymstí.
        trumf
      • Re: Přímé rozhodnutí občana
        23.10.2017 13:21

        Každý nechť posoudí sám, jaké bankovky chce nosit ve vlastní peněžence, jakými chce platit a v jaké měně chce vyplácet mzdu. Ze svého pohledu věc umí posoudit každý svéprávný a plnoletý člověk.
        EUR
        •  
          23.10.2017 13:29

          Jo každý si myslí, že je schopen posoudit výhody a nevýhody Eura, každý si myslí, že je výborný řidič. A podle toho taky silniční provoz vypadá. Lidi své schopnosti až absurdně přeceňují.
          ..
          •  
            23.10.2017 13:38

            Nikdo nemá patent na rozum (ba ani prezident či guvernér centrální banky), proto je tak důležité všelidové referendum.
            EUR
            •  
              23.10.2017 14:25

              Nikdo nemá patent na rozum, ale spousta lidí má patent na blbost, ty bych o ničem rozhodovat nenechal.
              ..
              •  
                23.10.2017 14:46

                Já bych lidi nepodceňoval a i "hlupák" má právo na vlastní názor. Stejně jako u voleb to nikomu nevadí, nemůže to vadit ani v tomto případě.
                volby
  •  
    23.10.2017 10:18

    Nevidím důvod, proč by se jednotlivé země v měnové unii měly nějak specializovat. Naopak jednotný trh zvětšuje prostor pro hledání optimálních investičních příležitostí bez ohledu na odvětví. Proti tomu samozřejmě stojí jazykové a jiné bariéry, které třeba v USA nemají. Jenže jsou USA optimální měnovou unií i když mají proti EMU zmíněné výhody? Při pohledu na úpadek "rudých" států (s výjimkou Texasu) a naopak na silný ekonomický i populační růst modrých států na západě i východě, se o tom dá dosti pochybovat. Jedním ze znaků tohoto vývoje je ostatně i zvolení Trumpa. Ale možná je optimální měnový prostor jen chimérou, protože se minimálně velká část integračních potíží na obou stranách Atlantiku dá vysvětlit technologickým vývojem. Ostatně příklad máme hnedka u Brusele - v průběhu 20. století silné průmyslové Valonsko zamířilo dolů a naopak na služby zaměřené Vlámsko se zvedlo (populačně i ekonomicky). Argumentoval by někdo, že Belgie, tedy území velikosti Moravy, nebyla optimální měnovou unií?
    mirek
Aktuální komentáře
12.07.2024
22:01Hlavní americké indexy obrátili po poklesu a uzavřely týden ziskem.  
17:59Světová ekonomika v příštím roce
17:48FT: Unilever plánuje zrušit třetinu pracovních míst v kancelářích v Evropě
17:46Americké banky zahájily výsledkovou sezónu, trhy umazávají včerejší ztráty  
17:15Braňo Soták: Update investičních tezí  
16:49Komerční banka, a.s.: Hlavní akcionáři KB k 30.6.2024
16:35Lufthansa podruhé zhoršila letošní výhled, zisk za druhé čtvrtletí klesl
15:26Jakub Blaha: JP Morgan zaznamenala výrazné oživení divize investičního bankovnictví  
14:56Citi hlásí růst tržeb všech hlavních divizí, varuje ale pře vyššími náklady
14:07Čistý úrokový výnos Wells Fargo za 2Q zaostal za odhady
11:18Banky poskytly v červnu hypotéky za 24,2 mld. Kč, nejvíce od března 2022
11:04Perly týdne: Kdy přijde čas na hodnotové akcie a proč je NVIDIA titulem s největším množstvím krátkých pozic
9:06Rozbřesk: Další propad americké inflace otvírá Fedu dveře k předvolební redukci sazeb, E. Zamrazilová: nižší inflace neznamená strmý pád sazeb
8:57Dodávky letounů 737 MAX se možná opozdí až o půl roku, sdělil Boeing zákazníkům
8:07Čína v červnu dosáhla rekordního přebytku obchodní bilance. Většina evropských trhů zelená, výjimkou je Amsterdam  
11.07.2024
17:10Je možné predikovat černé labutě?
17:03Investoři po inflačních číslech vybírají zisky, koruna zvrátila klesající trend posledních dní  
16:32Bloomberg: Petrodolary už dávno nefungují, ale ropný odchod od dolaru se jen tak konat nebude
15:13Míra inflace v USA v červnu zpomalila na tři procenta, dál zlevňují i paliva
15:01Výsledky Pepsico: Poptávka v USA citelně oslabuje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data