Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

31.5.2018 18:25

Obrovské mezinárodní firmy mají řadu výhod a ty se nejednou pojí s lepším přístupem ke zdrojům. Mají lepší přístup ke kapitálu, než minifirmy, chtějí u nich pracovat odborníci všeho druhu, jsou schopny si je i sami vychovávat, mají know-how z řady oblastí. K tomu všemu můžeme přidat staré dobré úspory z rozsahu. Jenže s těmito pozitivy se pojí i některé nevýhody, kterým můžeme říkat náklady rozsahu: Určitá zkostnatělost, ztráta přímé vazby na „tep“ trhu, někdy až určitá arogance, možné neefektivní rozdělování kapitálu uvnitř firmy, apod. Dobrým příkladem takové dynamiky je Nestlé.  

Reuters před několika dny poukázal na to, že tento potravinářský gigant plánuje spojit své vědecké výzkumné operace do jediného celku, aby se urychlil vývoj nových produktů. Firmu totiž ohrožuje konkurence ze strany malých a flexibilnějších firem. Nová jednotka bude sídlit v Lausanne ve Švýcarsku a bude zaměstnávat asi 800 lidí. Člen vedení  Nestlé Stefan Palzer k tomuto kroku uvedl, že jeho společnost musí držet krok s rostoucí poptávkou po zboží, které je organické, bezlepkové nebo veganské. „Velké trendy jsou menšími společnostmi přijaty trochu aktivněji než velkými společnostmi," řekl Palzer a dodal: „Upravujeme naše portfolio, děláme mnoho inovací a rekonstrukcí, ale menší společnosti jsou agilnější.“

Bernstein Research v loňském roce předpovídal, že ve Spojených státech jako největším světovém trhu s balenými potravinami potravinami by malé značky mohly do deseti let představovat 15 % trhu s obratem 464 miliard dolarů za deset let. Je tedy o co se snažit. Palzer prý popisoval, že „ve čtvrtek jsme měli nápad, v pátek jsme se vrátili do Švýcarska a v pondělí večer jsem byl schopen ochutnat první prototyp nového výrobku. Ve středu byl tento prototyp představen výkonné radě a v pátek byl v plánu pro globální distribuci“. Operační tým v současné době prý hodnotí, jak dlouho bude trvat výroba a jaké budou použity technologie. 

Určitá zkostnatělost a malá flexibilita si tedy evidentně vybírá svou daň i v odvětví, které asi nemůžeme zařadit do čela technologického vývoje. Co teprve jinde. Asi nejtechnologičtějším soubojem Davida  a Goliášů dneška je ten elektrický mezi Teslou na straně jedné a velkými automobilkami na straně druhé. Tesle nezle upřít to, že odvážně nastavila trend, VW, Ford, GM, Volvo a řada dalších reagují až se znatelným zpožděním, ale nyní již razantně. Slabou stránkou Tesly jsou právě zdroje – od kapitálu až po „vědět-jak“ dělat pořádné kvalitní vozy (viz například hodnocení kvality Modelu 3). Jenže i giganti mají své slabé stránky, které dobře vystihuje dnešní příklad Nestlé. Vraťme se ještě nakrátko k němu a to čistě z pohledu investora zajímajícího se o atraktivitu akcií této firmy.

Kapitalizace Nestlé nyní dosahuje 202,5 miliardy eur. Švýcarské vládní obligace se svým výnosem pohybují kolem nuly, požadovaná návratnost se s betou kolem 0,85 bude u akcií této společnosti nacházet pod 5 %. Z následující tabulky vidíme, že Nestlé během posledních pěti let na volném toku hotovosti vydělalo v průměru 9,9 miliardy švýcarských franků, tedy asi 8,8 miliardy eur. O nějakém růstu během posledních pěti let nemohlo být řeči a to jak na úrovni tržeb, tak co se týče zisků, či toku hotovosti. Naopak. 

001 

Zdroj: Morningstar

Dejme tomu, že firma bude od nynějška soustavně vydělávat průměr posledních pěti let, tedy oněch 8,8 miliardy eur. Současná hodnota takového toku hotovosti se pohybuje na 190 miliardách eur. Tedy asi 6 % pod současnou kapitalizací a taková odchylka je na této úrovni výpočtu nepodstatná. Jinak řečeno, trh v podstatě čeká, že Nestlé bude v budoucnu v průměru vydělávat standard minulých pěti let.

Minulý týden jsem se zde věnoval „povídkovým“ akciím, u nichž současná schopnost generovat cash flow ospravedlňuje jen malou část kapitalizace (což není samo o sobě nic zlého, jen je dobré o tom vědět). Nestlé je druhým extrémem – její současný standard ospravedlní v podstatě 100 % kapitalizace, jde „jen“ o to, zda se podaří jej udržet, či mírně zlepšit.

 

Čtěte více:

Co pohřbilo Phillipsovu křivku? Možná hlavně centrální banky
30.5.2018 10:47
Ve Spojených státech i v jiných zemích lze již nějakou dobu pozorovat ...
Uber se mění a ostatní technologičtí giganti by tomu měli věnovat velkou pozornost
29.5.2018 17:13
Výkonný ředitel společnosti Uber Dara Khosrowshahi má pro celé technol...
Investiční tip: Konec cyklu ještě nenastal. Applied Materials je atraktivní akcie ve vrtkavém odvětví
29.5.2018 15:13
Výrobce zařízení potřebných pro výrobu čipů a displejů odepsal po posl...
Je nevraživost trhů vůči evropským bankám iracionální?
29.5.2018 18:36
Za posledních 12 měsíců si evropské akcie vedou znatelně hůře, než akc...
Nejhodnotnější značkou je opět Google, těsně za ním je Apple
29.5.2018 14:10
Nejhodnotnější značkou světa letos zůstává Google a druhé místo patří ...
Kandidát na nejvíce „fake“ akcii na trhu
30.5.2018 18:24
Pokud jsou významná média vlastněná nějakým podnikatelem, či dokonce p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2018
17:18Americká čísla trhům nepomohla. Závěr týdne zůstává v sevření obav ze zpomalování  
16:55Technická analýza: Koruna kráčela pro drobné zisky, eurodolar nerozhodně
16:43Jakub Lukáš: Investice do Deutsche Bank je velmi riziková (video)
16:01Merck posiluje ve veterinární péči, kupuje francouzský Antelliq
15:41BMW s Porsche předjíždějí Teslu, 100 kilometrů nabijí pod 3 minuty
15:07Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení o svolání řádné valné hromady
14:59Česká zbrojovka, a.s. - Zápis z valné hromady
14:53VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
13:51Perly týdne: Nejlepší investiční nápad a šedé labutě pro rok 2019, u nás konec stavebních úřadů
12:27Adobe po dlouhé době zaváhala, rozhodila ji akvizice Marketo (komentář analytika)  
12:21Výnosová křivka, nezaměstnanost, inflace...Příští rok bude složitý
10:56Project Syndicate: Politické kořeny ochabujícího růstu mezd
10:38LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:23Evropa klesá volným pádem  
10:20Data dokládají zpomalování Číny i Evropy. Investoři míří z akcií do dluhopisů, euro padá  
10:10Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
9:19Rozbřesk: Třetí propad automobilového trhu v EU za sebou
9:09Komerční banka a.s. - Zveřejňuje zprávu o výsledcích kontroly provedené Českou národní bankou
8:58Čínská data zklamala, Evropa asi otevře v červeném  
8:38Země EU chtějí dohodu o dlouhodobém rozpočtu EU na podzim 2019

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30EMU - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m