Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

31.05.2018 18:25

Obrovské mezinárodní firmy mají řadu výhod a ty se nejednou pojí s lepším přístupem ke zdrojům. Mají lepší přístup ke kapitálu, než minifirmy, chtějí u nich pracovat odborníci všeho druhu, jsou schopny si je i sami vychovávat, mají know-how z řady oblastí. K tomu všemu můžeme přidat staré dobré úspory z rozsahu. Jenže s těmito pozitivy se pojí i některé nevýhody, kterým můžeme říkat náklady rozsahu: Určitá zkostnatělost, ztráta přímé vazby na „tep“ trhu, někdy až určitá arogance, možné neefektivní rozdělování kapitálu uvnitř firmy, apod. Dobrým příkladem takové dynamiky je Nestlé.  

Reuters před několika dny poukázal na to, že tento potravinářský gigant plánuje spojit své vědecké výzkumné operace do jediného celku, aby se urychlil vývoj nových produktů. Firmu totiž ohrožuje konkurence ze strany malých a flexibilnějších firem. Nová jednotka bude sídlit v Lausanne ve Švýcarsku a bude zaměstnávat asi 800 lidí. Člen vedení  Nestlé Stefan Palzer k tomuto kroku uvedl, že jeho společnost musí držet krok s rostoucí poptávkou po zboží, které je organické, bezlepkové nebo veganské. „Velké trendy jsou menšími společnostmi přijaty trochu aktivněji než velkými společnostmi," řekl Palzer a dodal: „Upravujeme naše portfolio, děláme mnoho inovací a rekonstrukcí, ale menší společnosti jsou agilnější.“

Bernstein Research v loňském roce předpovídal, že ve Spojených státech jako největším světovém trhu s balenými potravinami potravinami by malé značky mohly do deseti let představovat 15 % trhu s obratem 464 miliard dolarů za deset let. Je tedy o co se snažit. Palzer prý popisoval, že „ve čtvrtek jsme měli nápad, v pátek jsme se vrátili do Švýcarska a v pondělí večer jsem byl schopen ochutnat první prototyp nového výrobku. Ve středu byl tento prototyp představen výkonné radě a v pátek byl v plánu pro globální distribuci“. Operační tým v současné době prý hodnotí, jak dlouho bude trvat výroba a jaké budou použity technologie. 

Určitá zkostnatělost a malá flexibilita si tedy evidentně vybírá svou daň i v odvětví, které asi nemůžeme zařadit do čela technologického vývoje. Co teprve jinde. Asi nejtechnologičtějším soubojem Davida  a Goliášů dneška je ten elektrický mezi Teslou na straně jedné a velkými automobilkami na straně druhé. Tesle nezle upřít to, že odvážně nastavila trend, VW, Ford, GM, Volvo a řada dalších reagují až se znatelným zpožděním, ale nyní již razantně. Slabou stránkou Tesly jsou právě zdroje – od kapitálu až po „vědět-jak“ dělat pořádné kvalitní vozy (viz například hodnocení kvality Modelu 3). Jenže i giganti mají své slabé stránky, které dobře vystihuje dnešní příklad Nestlé. Vraťme se ještě nakrátko k němu a to čistě z pohledu investora zajímajícího se o atraktivitu akcií této firmy.

Kapitalizace Nestlé nyní dosahuje 202,5 miliardy eur. Švýcarské vládní obligace se svým výnosem pohybují kolem nuly, požadovaná návratnost se s betou kolem 0,85 bude u akcií této společnosti nacházet pod 5 %. Z následující tabulky vidíme, že Nestlé během posledních pěti let na volném toku hotovosti vydělalo v průměru 9,9 miliardy švýcarských franků, tedy asi 8,8 miliardy eur. O nějakém růstu během posledních pěti let nemohlo být řeči a to jak na úrovni tržeb, tak co se týče zisků, či toku hotovosti. Naopak. 

001 

Zdroj: Morningstar

Dejme tomu, že firma bude od nynějška soustavně vydělávat průměr posledních pěti let, tedy oněch 8,8 miliardy eur. Současná hodnota takového toku hotovosti se pohybuje na 190 miliardách eur. Tedy asi 6 % pod současnou kapitalizací a taková odchylka je na této úrovni výpočtu nepodstatná. Jinak řečeno, trh v podstatě čeká, že Nestlé bude v budoucnu v průměru vydělávat standard minulých pěti let.

Minulý týden jsem se zde věnoval „povídkovým“ akciím, u nichž současná schopnost generovat cash flow ospravedlňuje jen malou část kapitalizace (což není samo o sobě nic zlého, jen je dobré o tom vědět). Nestlé je druhým extrémem – její současný standard ospravedlní v podstatě 100 % kapitalizace, jde „jen“ o to, zda se podaří jej udržet, či mírně zlepšit.

 

Čtěte více:

Co pohřbilo Phillipsovu křivku? Možná hlavně centrální banky
30.05.2018 10:47
Ve Spojených státech i v jiných zemích lze již nějakou dobu pozorovat ...
Uber se mění a ostatní technologičtí giganti by tomu měli věnovat velkou pozornost
29.05.2018 17:13
Výkonný ředitel společnosti Uber Dara Khosrowshahi má pro celé technol...
Investiční tip: Konec cyklu ještě nenastal. Applied Materials je atraktivní akcie ve vrtkavém odvětví
29.05.2018 15:13
Výrobce zařízení potřebných pro výrobu čipů a displejů odepsal po posl...
Je nevraživost trhů vůči evropským bankám iracionální?
29.05.2018 18:36
Za posledních 12 měsíců si evropské akcie vedou znatelně hůře, než akc...
Nejhodnotnější značkou je opět Google, těsně za ním je Apple
29.05.2018 14:10
Nejhodnotnější značkou světa letos zůstává Google a druhé místo patří ...
Kandidát na nejvíce „fake“ akcii na trhu
30.05.2018 18:24
Pokud jsou významná média vlastněná nějakým podnikatelem, či dokonce p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data