Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

Nestlé ukazuje na problém korporátních gigantů a je protipólem povídkových akcií

31.5.2018 18:25

Obrovské mezinárodní firmy mají řadu výhod a ty se nejednou pojí s lepším přístupem ke zdrojům. Mají lepší přístup ke kapitálu, než minifirmy, chtějí u nich pracovat odborníci všeho druhu, jsou schopny si je i sami vychovávat, mají know-how z řady oblastí. K tomu všemu můžeme přidat staré dobré úspory z rozsahu. Jenže s těmito pozitivy se pojí i některé nevýhody, kterým můžeme říkat náklady rozsahu: Určitá zkostnatělost, ztráta přímé vazby na „tep“ trhu, někdy až určitá arogance, možné neefektivní rozdělování kapitálu uvnitř firmy, apod. Dobrým příkladem takové dynamiky je Nestlé.  

Reuters před několika dny poukázal na to, že tento potravinářský gigant plánuje spojit své vědecké výzkumné operace do jediného celku, aby se urychlil vývoj nových produktů. Firmu totiž ohrožuje konkurence ze strany malých a flexibilnějších firem. Nová jednotka bude sídlit v Lausanne ve Švýcarsku a bude zaměstnávat asi 800 lidí. Člen vedení  Nestlé Stefan Palzer k tomuto kroku uvedl, že jeho společnost musí držet krok s rostoucí poptávkou po zboží, které je organické, bezlepkové nebo veganské. „Velké trendy jsou menšími společnostmi přijaty trochu aktivněji než velkými společnostmi," řekl Palzer a dodal: „Upravujeme naše portfolio, děláme mnoho inovací a rekonstrukcí, ale menší společnosti jsou agilnější.“

Bernstein Research v loňském roce předpovídal, že ve Spojených státech jako největším světovém trhu s balenými potravinami potravinami by malé značky mohly do deseti let představovat 15 % trhu s obratem 464 miliard dolarů za deset let. Je tedy o co se snažit. Palzer prý popisoval, že „ve čtvrtek jsme měli nápad, v pátek jsme se vrátili do Švýcarska a v pondělí večer jsem byl schopen ochutnat první prototyp nového výrobku. Ve středu byl tento prototyp představen výkonné radě a v pátek byl v plánu pro globální distribuci“. Operační tým v současné době prý hodnotí, jak dlouho bude trvat výroba a jaké budou použity technologie. 

Určitá zkostnatělost a malá flexibilita si tedy evidentně vybírá svou daň i v odvětví, které asi nemůžeme zařadit do čela technologického vývoje. Co teprve jinde. Asi nejtechnologičtějším soubojem Davida  a Goliášů dneška je ten elektrický mezi Teslou na straně jedné a velkými automobilkami na straně druhé. Tesle nezle upřít to, že odvážně nastavila trend, VW, Ford, GM, Volvo a řada dalších reagují až se znatelným zpožděním, ale nyní již razantně. Slabou stránkou Tesly jsou právě zdroje – od kapitálu až po „vědět-jak“ dělat pořádné kvalitní vozy (viz například hodnocení kvality Modelu 3). Jenže i giganti mají své slabé stránky, které dobře vystihuje dnešní příklad Nestlé. Vraťme se ještě nakrátko k němu a to čistě z pohledu investora zajímajícího se o atraktivitu akcií této firmy.

Kapitalizace Nestlé nyní dosahuje 202,5 miliardy eur. Švýcarské vládní obligace se svým výnosem pohybují kolem nuly, požadovaná návratnost se s betou kolem 0,85 bude u akcií této společnosti nacházet pod 5 %. Z následující tabulky vidíme, že Nestlé během posledních pěti let na volném toku hotovosti vydělalo v průměru 9,9 miliardy švýcarských franků, tedy asi 8,8 miliardy eur. O nějakém růstu během posledních pěti let nemohlo být řeči a to jak na úrovni tržeb, tak co se týče zisků, či toku hotovosti. Naopak. 

001 

Zdroj: Morningstar

Dejme tomu, že firma bude od nynějška soustavně vydělávat průměr posledních pěti let, tedy oněch 8,8 miliardy eur. Současná hodnota takového toku hotovosti se pohybuje na 190 miliardách eur. Tedy asi 6 % pod současnou kapitalizací a taková odchylka je na této úrovni výpočtu nepodstatná. Jinak řečeno, trh v podstatě čeká, že Nestlé bude v budoucnu v průměru vydělávat standard minulých pěti let.

Minulý týden jsem se zde věnoval „povídkovým“ akciím, u nichž současná schopnost generovat cash flow ospravedlňuje jen malou část kapitalizace (což není samo o sobě nic zlého, jen je dobré o tom vědět). Nestlé je druhým extrémem – její současný standard ospravedlní v podstatě 100 % kapitalizace, jde „jen“ o to, zda se podaří jej udržet, či mírně zlepšit.

 

Čtěte více:

Co pohřbilo Phillipsovu křivku? Možná hlavně centrální banky
30.5.2018 10:47
Ve Spojených státech i v jiných zemích lze již nějakou dobu pozorovat ...
Uber se mění a ostatní technologičtí giganti by tomu měli věnovat velkou pozornost
29.5.2018 17:13
Výkonný ředitel společnosti Uber Dara Khosrowshahi má pro celé technol...
Investiční tip: Konec cyklu ještě nenastal. Applied Materials je atraktivní akcie ve vrtkavém odvětví
29.5.2018 15:13
Výrobce zařízení potřebných pro výrobu čipů a displejů odepsal po posl...
Je nevraživost trhů vůči evropským bankám iracionální?
29.5.2018 18:36
Za posledních 12 měsíců si evropské akcie vedou znatelně hůře, než akc...
Nejhodnotnější značkou je opět Google, těsně za ním je Apple
29.5.2018 14:10
Nejhodnotnější značkou světa letos zůstává Google a druhé místo patří ...
Kandidát na nejvíce „fake“ akcii na trhu
30.5.2018 18:24
Pokud jsou významná média vlastněná nějakým podnikatelem, či dokonce p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.9.2018
22:01Americké akcie začaly týden poklesem, první den nových cel za námi
17:40Reorganizace S&P: Snaha snížit váhu IT napomohla k největším změnám za 20 let (komentář analytika)  
17:29V Praze si černého Petra vytáhl Avast, v Německu automobilky  
17:22Ropa je nejdražší za čtyři roky. Poptávka prý vyvrcholí v roce 2035
16:59Franklin Templeton: Zaměřeno na rozvíjející se trhy
16:06Draghi poslal vzhůru výnosy i euro. Téma utahování politiky zpět na scéně  
15:41Co je ještě horší, než ignorování ekonomických problémů a nerovnováh?
14:28EU se dovedla spojit proti Británii, ale uprchlíci ji tříští na kousky
13:07Týdenní výhled: ČNB a Fed. Rebelance S&P 500 může rozvlnit trhy  
12:10Unipetrol bude mít v úterý derniéru na pražské burze
11:03Negativní vstup trhů do nového týdne a další mírné ztráty pro korunu  
10:55Praha klesá, DAX ještě rychleji  
10:55Dekinvest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejnění Pololetní zprávy 2018
10:48Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:26Náhrada škody dle Vídeňské úmluvy ve světle Nejvyššího soudu České republiky
10:13Avast – Zajištění růstu (Nová cílová cena a doporučení Patrie)  
9:23Celková důvěra v ekonomiku se v září mírně zvýšila
9:11Rozbřesk: Před námi ČNB, Fed i Itálie, na trzích může být živo
8:50Pondělní ráno bude nejspíš červené  
8:23Nová Čína: USA zaváděním cel provozují obchodní šikanu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo