To je dobrá otázka. Mám za to, že je úplně jedno, kdo je věřitelem ve vztahu ke státním dluhům, protože veškeré státní dluhy může kdykoliv vykoupit centrální banka země, která je emitovala. Protože centrální banku vlastní stát, pak ve finále stát dluží "firmě", kterou vlastní. Stát tak ve finále dluží sám sobě. Tady mají určitý problém země eurozóny, které nedisponují autonomní centrální bankou a USA, kterým zase FED nepatří. Státní dluhy vznikají v podstatě jen za účelem vytvoření peněz, které státy nebyly schopny vybrat na daních. Jediným důsledkem toho, že státní dluhy nebudou nikdy splaceny, je skutečnost, že peníze vzniklé v minulosti v důsledku zadlužení státu už nikdy nezaniknou a budou v ekonomice z části obíhat a z části ležet v úsporách, až do skonání věků. Existující státní dluhy nejsou problém. Problém může nastat v okamžiku, kdy si stát začne půjčovat (a tedy emitovat) příliš mnoho peněz ve k existující produkčním kapacitám ekonomiky. To se projeví růstem cen, což je proces, který problém nadměrného množství peněz v ekonomice zase eliminuje. Pokud to ale stát v krátké době s emisí státního dluhu/peněz přežene, vyvolá hyperinflaci, která pak monetární systém zlikviduje. Vše je o udržování systému v mezích rovnovážného stavu.
Richard Fuld
