Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zvýší sazby o 50 bps a vyšle jestřábí komentář

Rozbřesk: ČNB zvýší sazby o 50 bps a vyšle jestřábí komentář

30.09.2021 9:14, aktualizováno: 30.9. 10:43
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Poslední inflační čísla vedla k výraznějšímu posunu v náladě uvnitř bankovní rady ČNB a ta pravděpodobně zrychlí tempo zvyšování úrokových sazeb. Na dnešním zasedání očekáváme růst sazeb o 50 bps a do konce roku celkově nárůst sazeb o 100 bps na 1,75 %. Centrální banka by v utahování měnové politiky měla pokračovat i v roce 2022. Po dosažení 2 % si však pravděpodobně vybere na nějaký čas taktickou pauzu, aby zhodnotila dopady růstu sazeb na ekonomiku.

Hlavním argumentem pro rychlejší růst sazeb na dnešním zasedání je kumulace proinflačních rizik. Na prvním místě šlo o překvapivě vysoký růst spotřebitelských cen v průběhu srpna (4,1 %) - více než jeden procentní bod nad prognózou. Překvapila navíc zejména jádrová inflace (rekordně rychlá) a do zdražování zatím vůbec nepromluvily vyšší velkoobchodní ceny elektřiny a plynu. Je proto pravděpodobné, že inflace na podzim ještě zrychlí. Prognóza již minule volala po agresivnějším růstu sazeb, a pokud narostla proinflační rizika, bude volat ještě hlasitěji.

To si už uvědomuje značná část bankovní rady. Poslední komentáře Marka Mory, Tomáše Niedetzkého i Tomáše Holuba ukazují, že tato klíčová trojice vážně uvažuje o růstu sazeb o 50 bps. Mírnější komentáře guvernéra Rusnoka takový krok také nevylučují. Včetně Vojtěcha Bendy tak pro růst sazeb o 50 bps může zvednout ruku pět centrálních bankéřů.

i

Trhy již v posledních dnech začaly na podobný scénář sázet a krátkým tržním sazbám by dál vzhůru pomohly pravděpodobně jen další jasné jestřábí komentáře guvernéra Rusnoka. Ty podle nás přijdou, ale otázkou je v jaké intenzitě.

Pro korunu na druhou stranu budou zajímavé jakékoliv komentáře ohledně možného rozpouštění výnosů z devizových rezerv. To je krok, o kterém mluvil v posledních týdnech například Vojtěch Benda v souvislosti s tím, že by mohl koruně přirozeně pomoci k silnějším hodnotám (kompenzovat odliv výnosů zahraničních investorů z korun).

TRHY

Koruna

Česká koruna se drží v defenzivě s tím, jak na globálních trzích přetrvávají obavy z inflace a roste přesvědčení, že Fed začne od listopadu tlumit měnovou expanzi. To přitahuje zahraniční kapitál zpět do dolaru a dopadá negativně na všechna středoevropská aktiva včetně koruny.

Dnes by však pro korunu měla hrát prim ČNB. Růst sazeb o 50 bps již trhy vesměs očekávají a bude tedy hodně záležet na síle doprovodného jestřábího komentáře. Hodně zajímavá pro korunu může být také eventuální debata o možném rozpouštění výnosů z devizových rezerv ČNB…, to by byl pro českou měnu bezesporu pozitivní impuls.

Zahraniční forex

Kurz eurodolaru se včera nakrátko propadl pod hranici 1,16, což byla nejnižší hodnota od července 2020. Dolar si zjevně nevšímá politických tanečků v americkém Kongresu (nad odstraněním dluhového limitu či prosazením výdajových stimulů) a posiluje díky rozevírajícímu se úrokovému diferenciálu, resp. rétorice amerických centrálních bankéřů. Včera to byl sám šéf Fedu Powell, který ve svém vystoupení v Evropě vyjádřil rozčarování, že inflace se nejeví tak dočasná, jak se dosud zdálo.

Dnes bude ve hře řada zajímavých dat v čele se zářijovou inflací z několika velkých evropských ekonomik (Francie, Itálie a Německa). Meziroční inflace přitom pravděpodobně dále zrychlí, což může lehce (krátkodobě) euru prospět. Zároveň však budou ve hře i důležitá týdenní data z amerického trhu práce, která hodně napoví, jak by mohly vypadat zářijové měsíční statistiky (payrolls).

Ropa
V USA byly včera zveřejněny pravidelné týdenní zásoby ropy. Zásoby tohoto černého zlata v minulém týdnu překvapivě vzrostly o 4,578 mil. barelů, zatímco analytici v průměru očekávali jejich pokles o 2,15 mil. barelů. Cena americké ropy WTI tak poklesla o 0,6 % na 74,85 USD/barel.

 
 
 

Čtěte více:

Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
20.09.2021 12:37
Česká národní banka by mohla do konce roku zvýšit úrokové sazby až o ...
Holub z ČNB se
21.09.2021 10:33
Člen bankovní rady České národní banky Tomáš Holub řekl, že na měnovém...
Většina členů rady může podpořit výraznější utažení sazeb, myslí si Vojtěch Benda
22.09.2021 10:57
Razantnější utažení úrokových sazeb by na měnovém zasedání příští tý...
Podpora pro největší zvýšení sazeb za 24 let v ČNB sílí, vládě navzdory
23.09.2021 10:17
Většina bankovní rady České národní banky by na příštím měnovém zasedá...
Průzkum: ČNB tento týden zvýší sazbu o 50 bps, na konci roku může být až na 2 %
28.09.2021 11:26
Česká národní banka tento čtvrtek pravděpodobně zvýší svou hlavní úrok...

Váš názor
  • a jedeme
    30.09.2021 14:32

    koruna už reaguje prudkým růstem
    PetMa
  • CZK
    30.09.2021 10:23

    Dneska by koruna mohla posílit. Ráno se psalo o větším nárůstu případů covidu, ale ne každý si všimnul, že se jedná o data za 2 dny, vzhledem k svátku 28-mého. Navíc vyšlo několik pozitivních zpráv (zlepšení v žebříčku digitalizace, pokračující hospodářský růst). Tak uvidíme.
    PetMa
    • EURo za 30?
      30.09.2021 12:22

      poledne pryč, počítá se s 0,5 a koruna nic, že ? proč také když v US je 10Y 1,5, takže aby posílila museli by kašpárci z čnb zvýšit sazby min na 5% a i tak by reálné sazby byly stále v mínusu :o)
      Mike
      • Re: EURo za 30?
        30.09.2021 13:02

        jakože euro bude mít ty sazby větší než koruna ? :D
        PetMa
        • PetMa
          30.09.2021 13:11

          ECB má v tomto směru nadlidský úkol. Současně udržovat při životě slabé ekonomiky s těmi v té lepší polovině. Z mého pohledu to optimálně prostě není možné.
          x2
      • Re: EURo za 30?
        30.09.2021 12:30

        Všeobecně se pro příští rok očekává inflace ve vztahu k spotrebnimu koši 5 až 7%. Takže zvýšení úroků na 5% není až tak nerealisticke. Jen musíte dočkat času, jako husa klasu :-).
        x2
    • Re: CZK
      30.09.2021 11:22

      Nejsou to data za dva dny. těch 700 je za středu, v uterý ve svátek bylo 2 388
      Velkamedvědice
      • ČAU LIDI!!!!!
        30.09.2021 11:44

        Na a čo????? Vy něvitě, že od augusta 2020, tak aj teraz som best in covid v Európě. Tie čísla urobil zloděj a vrah kalúsek ako kampáň proti mně. Ja viem, keď vám zomrie stará mama, je to tragédia... ale keď zomrie 300000 ľudí, už je to len štatistika. Voľtě volovia šeský ÁNO BUDĚ LÍP!!!!!!
        oradapoisson
        • Re: ČAU LIDI!!!!!
          30.09.2021 12:01

          Myslím, že mnoho voličů ano má jen jeden důvod proč volit ANO: opozici
          PetMa
          • PetMa
            30.09.2021 12:10

            Tak nevím, jestli je to větší ostuda pro ANO či pro ty dva účelově vzniknuvší multistranické konstrukty :-).
            x2
      •  
        30.09.2021 11:33

        Uterý. Jistě. Nevím, co to tam skočilo za číslo
        Velkamedvědice
      •  
        30.09.2021 11:28

        Nemáte recht ani jeden. V úterý bylo 472. https://onemocneni-aktualne.mzcr.cz/covid-19?utm_source=general&utm_medium=widget&utm_campaign=covid-19
        x2
        •  
          30.09.2021 11:37

          Já to bral tak, že ta dvojka u medvěda je tam navíc jako překlep, tak dík za opravu :)
          PetMa
          • PetMa
            30.09.2021 12:03

            A v bance ne a ne se takto " překlepnout" :-).
            x2
      • 30.09.2021 11:26

        To jo, ale jde o to, že lidi se obvykle ve svátek a o víkendech testují mnohem méně, tak jsem to myslel.
        PetMa
    • Re: CZK
      30.09.2021 11:01

      Záleží na spekulantech s korunou, zda se spokojí s ziskem 1,50 Kč na euru při dnešních cca 25,50 Kč na euro, když nakupovali korunu při 27 Kč za euro. V tomto případě koruna posilovat nebude. Postupný prodej korun z intervencí bude bránit posilování koruny. Nebo budou chtít např. zisk 3 Kč na euru, pak nechají posílit korunu na 24 Kč za euro a pak začnou pomalu korunu prodávat.
      Jan47
    • Re: CZK
      30.09.2021 10:52

      na to jaký to bude již diferenciál mezi kačkou a eurem to s tím posílováním není nic žhavého....to i bankéři předpokládali, že kačka půjde svižnějším tempem....no aby nás nečekalo překvapení v oslabování....až ušatý budou muset ukončit QE a začít zvedat sazby aby zkrotila inflaci
      abc1
    • Re: CZK
      30.09.2021 10:37

      Díky za upozornění s tím covidem. Uvidíme, kdy se po ČNB pochlapi i obchodní banky a udělají malinko radosti i stradatelum. S růstem úroků z hypoték si počínají mnohem pružněji :-).
      x2
      • x2
        30.09.2021 10:53

        Banky už avizovaly, že úroky z vkladů zvedat nebudou, nemají proč. Peněz mají dost od spekulantů s korunou. Jen Moneta a Air Bank nepatrně zvýší úrok na spořících účtech.
        Jan47
        • Re: x2
          30.09.2021 11:11

          Bodejť by úroky zvedaly. Je potřeba řádně nakrmit zahraničního vlastníka. Ten je přece více potřebný než čeští občané. Ti jsou dobří pouze na to, aby odřeli práci, kterou by v jejich domovině za ty prachy nikdo nedělal :-).
          x2
          •  
            30.09.2021 11:25

            Povinností každé soukromé společnosti je maximalizovat zisk pro své majitele. Pro českého občana je snadné stát se spolumajitelem takové společnosti a nechat se také nakrmit. Mimochodem jak se odírá práce?
            STX
            • STX
              30.09.2021 11:34

              https://www.novinky.cz/koktejl/clanek/sbal-prachy-a-vypadni-dansky-umelec-za-dva-prazdne-ramy-ziskal-od-muzea-dva-miliony-40373361#dop_ab_variant=0&dop_source_zone_name=novinky.web.nexttoart&dop_req_id=nGb7A31Zlc0-202109300930&dop_id=40373361
              Velkamedvědice
              • VM
                30.09.2021 11:45

                Umělecká práce je to, že jsem vzal peníze a nevrátím je,“ vysvětlil. Výborný:)))
                STX
            • STX
              30.09.2021 11:32

              A právě proto je třeba především českého kapitálu a soběstačnosti, aby zůstaly penízky především v místě vzniku a našim občanům. Protože takto ten Zapad nedohonime ani za 100 let.
              x2
              • Re: STX
                30.09.2021 11:39

                To je fakt šíléné, co píšeš za fráze. někdy mi to připadá, že se ani nesnažíš mít smysl pro realitu. Jak by to asi dopadlo, kdybychom se odřeazali od světa a nepustili sem zahraniční kapitál. Jako vývozní ekonomika bychom pochcípali. Ale už mlčím, musel bych reagovat na každý tvůj příspevěk, stejně bys měl poslední slovo a téma posunul. Ty prostě vůbec součásný svět a globální trendy nedávaáš a zasekneš se vždy na pár prázdných frázích typu Pitomio. Omlovám se za reakci. dále už budu zase něvěřícně mlčet a kroutit hlavou.
                Velkamedvědice
                • VM
                  30.09.2021 11:46

                  Vlastní kapitál a soběstačnost není "odrezani od světa". Naopak, je to bohatství země a obyvatel a jistota nezávislé budoucnosti.
                  x2
              • Re: STX
                30.09.2021 11:37

                To musíš říct těm natvrdlíkům co mají 3.000.000.000.000 kaček na běžných účtech...:)
                STX
                • STX
                  30.09.2021 11:50

                  Hlavně těm, jež to zde tak "šikovně" zprivatizovali. Ještě, že mám vlastní studnu a v ní 2 metry vody. Snad mě ji nikdo nezprivatizuje :-).
                  x2
Aktuální komentáře
01.12.2021
19:29Cena kávy je nejvýše za 10 let. Podle analytiků může dál zrát
17:52Technický pohled na Apple a jeho základní fundamentální srovnání s Microsoftem
17:28Akcie opět bleskově mažou ztráty. Pomohla dobrá data - ISM stoupl  
16:20Turecká centrální banka brání liru a poprvé po sedmi letech intervenuje na trhu
15:52ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:45Trh s ESG ovládá pár velkých investorů. Jaký je další cíl?
14:21Schodek státního rozpočtu v listopadu stoupl na 401,5 miliard korun
13:24Ekonomika USA je na tom mnohem lépe než v roce 2019, míní ekonom Rupkey
12:21OECD výrazně zhoršila výhled růstu ekonomiky pro Českou republiku, celosvětově jako největší riziko považuje inflaci
11:42Čína plánuje uzavřít oblíbenou právní kličku technologických gigantů pro zahraniční kotace akcií
10:41Trhy vstřebaly jestřába Powella, akcie i výnosy obracejí nahoru  
10:41CEO Microsoftu Nadella prodal během dvou dnů téměř polovinu svých firemních akcií
10:38Podmínky v průmyslu se v listopadu zlepšovaly. Index stoupl nad odhady trhu
9:09Rozbřesk: Ekonomika si vede lépe, než ČNB předpokládala, Fed opouští pohádku o dočasně vysoké inflaci
9:00Nasdaq bude od roku 2022 obchodovat přes cloud. S vývojem pomůže Amazon
8:50Fed bude zřejmě jednat o rychlejším omezování nákupů dluhopisů, říká Powell
8:46Přísnější utahování Fedu, světový obchod vzroste na nový rekord a turecká lira klesla na nové rekordní minimum  
8:20Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
5:59Fidelity International: Hlavní trendy na nemovitostních trzích v roce 2022
30.11.2021
22:00Strach z pandemie a šéf Fedu poslaly Wall Street do hlubokých ztrát; proti trendu šel opět Apple  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00C3.ai Inc (10/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Crowdstrike Holdings Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Okta Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Snowflake Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Splunk Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Synopsys Inc (10/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Veeva Systems Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m