Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Evropské akcie v nevýhodě, omyl u technologických firem a přicházející posun od kupování k výrobě

Perly týdne: Evropské akcie v nevýhodě, omyl u technologických firem a přicházející posun od kupování k výrobě

04.02.2022 14:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Canaccord Genuity tvrdí, že letos bude trhy hýbat utahování americké monetární politiky a souběžný „posun od kupování věcí k jejich výrobě“. ABRDN míní, že prostředí nahrává zejména finančním titulům, ale slabší globální ekonomika znevýhodňuje evropské akcie. Goldman Sachs spočítal, jak moc trhy posilují po korekcích. A ještě více v nových Perlách týdne.

Inflace a evropské akcie: Ben Ritchie, který stojí v čele akciového výzkumu v investiční společnosti ABRDN, hovořil na Bloombergu o tom, že v posledních několika týdnech probíhala na akciových trzích extrémní rotace mezi jednotlivými sektory. Vyvolána byla očekávanými změnami v sazbách v USA a podle experta budou vyšší volatilita a přesun mezi sektory pokračovat i nadále. Pokud se ale krátkodobé sazby usadí kolem 1 %, „akciové trhy s tím mohou docela dobře žít a v delším období růst“. Prostředí „vypadá dobře zejména pro banky“ a potenciál vidí analytik i v energetice.

Na rostoucí sazby a slábnoucí fiskální podporu reagují i evropské akcie. Ty se navíc od těch amerických liší ve své citlivosti na vývoj v globální ekonomice. Čína je přitom „slabá a platí to i o dalších rozvíjejících se trzích“. A pokud to bude přetrvávat, evropské akcie budou zaostávat. Významným tématem je pak nyní pro obchodované firmy inflace a Ritchie míní, že společnosti se musí snažit o udržení marží zvyšováním efektivity a snižováním nákladů. Je ale dobré mít na paměti, že inflační prostředí je obecně pro korporátní sektor lepší, než prostředí deflační. Platí to zejména o společnostech, které jsou svými prodejními cenami schopny eliminovat vliv vyšších nákladů. Celkově tak nelze paušalizovat a inflace má na různé firmy různý vliv.

Co se děje po korekci a největší pády aktiv za posledních padesát let: Patrně kvůli současnému dění na trhu přichází Goldman Sachs s přehledem toho, co se po podobných situacích na akciovém trhu dělo v minulosti. Následující obrázek konkrétně shrnuje návratnost amerického akciového trhu v různých časových obdobích poté, co akcie oslabily o 10 % ze svých předchozích maxim. Pokud by tedy investor kupoval akcie po takové korekci, v průměru by mu do jednoho měsíce posílily o 2 % a do roku o 15 %:
04
Zdroj: Twitter

BofA zase v následujícím grafu shrnuje vývoj vybraných aktiv, které si prošly prudkým a velmi silným posílením s následnou mohutnou korekcí:
05
Zdroj: Twitter

Zdaleka největším posílením si v měřítku vybraných aktiv prošel bitcoin, s velkým odstupem za ním se nachází čínské akcie před finanční krizí, zlato na přelomu sedmdesátých a osmdesátých let a technologická bublina.

Technologie nejsou defenziva: Hlavní stratég společnosti Canaccord Genuity Tony Dwyer na Yahoo Finance tvrdil, že investoři vnímali velké technologické firmy jako defenzivní investice. Akcie těchto společností přitom nyní tvoří velkou část kapitalizace celého akciového trhu. Podobná situace nastala naposledy na počátku sedmdesátých let, kdy pár největších firem také tvořilo podstatnou část trhu. Nyní se přitom ukazuje, že technologické společnosti nejsou tak defenzivní, jak se zdálo, což některé investory vede k prodeji jejich akcií. A to může dále snižovat jejich atraktivitu jako vnímaného bezpečného přístavu.

Dwyer k celkové situaci na trzích uvedl, že nemusí být tak rozdílná od toho, co se dělo v roce 2005 a 2011. Tržní očekávání přitom podle něj ukazují, že dlouhodobá inflace se nebude držet nijak vysoko, a Fed tudíž uspěje ve své snaze výrazně snížit tu současnou. Celkové investiční prostředí pak bude letos dáno tím, že na jedné straně bude Fed utahovat svou politiku a na straně druhé v americké ekonomice proběhne přechod „od kupování věcí směrem k jejich výrobě“.

Historie podle experta naznačuje, že akciové trhy by si i v situaci, kdy Fed začne zvedat sazby, měly vést velmi dobře. Opak by mohl nastat v případě, že by americká centrální banka postupovala „velmi agresivně“, což by zvyšovalo krátkodobé sazby, ale dlouhodobé by mohly klesat. A výnosová křivka by se dostala blízko své inverzi. Tedy k tomu, že by dlouhodobé sazby klesly pod ty krátkodobé, což v minulosti indikovalo recesi. Zmíněný posun k inverzi by nutně neznamenal, že by i nyní přišla recese, ale pro investory by to představovalo varovné znamení.

Na otázku týkající se sektorové rotace Dwyer odpověděl, že u některých sektorů nemusí být jasné, zda jsou defenzivní, či naopak cyklické. Patrné je to například na zdravotní péči, kde třeba výroba léku představuje defenzivu, ale biotechnologie jsou „ofenzivní“ a celý sektor je tak těžké škatulkovat. Pro první polovinu roku pak stratég radí, aby investoři nepropadli přílišné panice ve chvíli, kdy trh prudce koriguje. Ale ani přílišnému optimismu, když se trh rychle zvedá z předchozích propadů.

JPMorgan v následujícím grafu srovnává výkony světových akciových trhů během vybraných cyklů zvedání sazeb (bod nula je bodem prvního zvednutí sazeb). Oranžovou křivkou je vyznačen i vývoj v posledních týdnech:
06
Zdroj: Twitter

 
 

Čtěte více:

FAANG a „nové technologie“, nebo radši ty „staré, které skutečně otáčí světem“?
05.01.2022 15:57
Brent Thill, který v Jefferies pokrývá velké technologické firmy, hovo...
Největší odprodeje technologií za dekádu, ale korekce to být nutně nemusí...
06.01.2022 12:16
Od finanční krize neprodávali profesionální spekulativní tradeři tolik...
Rubenstein: Rostoucí sazby v USA a určitá korekce na trzích
25.01.2022 6:09
Fed indikuje, že letos zvedne sazby třikrát, čtyřikrát, možná i pětkr...
Co je krach na burze a co se děje na trzích teď
24.01.2022 15:41
Americký akciový index DJIA právě zažil největší týdenní ztrátu od ří...
Nenechme se mýlit současnou korekcí. Akcie stále počítají s velmi přívětivou budoucností
31.01.2022 17:26
Za poslední půl rok jsou americké akcie v indexu SPX na černé nule, za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.12.2022
12:37MakroMixér nejen o plynu v Česku s Martinem Pacovským. Jak ustojí firmy i domácnosti příští rok?
12:01Západní trhy vstupují do týdne opatrně i přes pozitivní čínskou inspiraci  
11:17Kofola investovala přes 80 milionů do svého závodu Korunní na Karlovarsku. Chce tím uspořit energie i životní prostředí
11:02Evropské burzy otevírají mírným poklesem; PX přerušuje šestidenní propad  
10:55Inflace v Turecku v listopadu poprvé za rok a půl klesla, činí 84,4 procenta
9:48Komentář Jana Bureše: Mzdy zrychlují, reálně však pokračuje strmý pád
9:02Rozbřesk: Česko vstupuje do recese. Důvodem vysoká inflace a propad reálných příjmů domácností
8:56Poptávkové a nákladové inflační tlaky by mohly podle guvernéra ČNB polevit, Čína zmírňuje opatření proti covidu a futures jsou dnes kolem nuly  
8:33Ropný kartel OPEC+ nezměnil těžební limity. Nejistotou zpomalující Čína i cenový limit na ruskou ropu
6:00Co ukazuje na přílišné utažení monetární politiky?
04.12.2022
9:19Víkendář: Jako kdyby Apple vyráběl elektromobily...
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací
9:35Víkendář: Velké plány Fiskeru a „výjimečně kvalitní“ elektromobil
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Průměrná mzda, reálný růst, y/y
16:00USA - Index ISM ve službách
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m