Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008

Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008

27.05.2022 16:05

Tesla jako jedna s nejrůstovějších a nejpříběhovějších akcií na trhu má poměr ceny akcie k tržbám PS blízký třinácti. Apple, který je také považován za technologickou firmu, ale mnohem více usazenější, má PS na méně než polovině. Kolik myslíte, že je na americkém trhu firem s valuacemi podobnými Tesle? A kolik jich bylo před dvaceti, třiceti lety? Téma dnešní úvahy doplněné o mohutnou cyklickou rotaci.

Následující graf ukazuje podíl firem v indexu Russell 3000, které mají PS nad desíti. Během devadesátých let byly naprostou výjimkou. Po prasknutí dot.com bubliny následoval trendový růst jejich podílu, který nabral na obrátkách v posledních dvou, třech letech:

Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008
Zdroj: Twitter

Ještě nedávno se podíl firem s vysokým PS pohyboval téměř u dvaceti procent. Jinak řečeno, každá cca pátá firma na trhu se obchodovala za ceny, které byly více než desetinásobkem jejích současných tržeb. Od té doby nastala určitá korekce, ale podíl se stále pohybuje na hodnotách převyšujících vrchol internetové bubliny.

Naznačený trendový posun může být dán obecným růstem valuací (rostoucí PS u stále stejných firem), ale také rostoucím počtem růstových firem. U nich jsou vysoké valuace dány samozřejmě očekávání prudkého navýšení budoucích tržeb, zisků a toku hotovosti. S ohledem na to, jaký podíl na trhu mají nyní technologie a s nimi úzce spojené firmy a odvětví pak graf bezesporu ukazuje, jak moc se strukturálně změnila charakteristika akciového trhu.

Nicméně bych se moc nebál považovat obrázek zároveň za další známku toho, co tu ohledně valuací poslední dobou píšu: I přes proběhlou korekci se nedá říci, že by na trhu zavládly nějaké plošné hluboké diskontní výprodeje (viz i můj včerejší článek). K úvahám o nich může vybízet to, o kolik klesly valuace včetně PE – na mimořádnost současného dění v tomto ohledu ukazuje i následující graf změn v PE. Jenže důležitou součástí tohoto příběhu je výše PE, z kterých PE korigovalo. Tedy z hodnot znatelně nad dvaceti.

Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008
Zdroj: Twitter

Když podobně mohutnou korekcí prošlo PE během finanční krize, výchozí hodnoty nebyly ani na úrovních, kam se PE nyní prokorigovalo. Jinak řečeno, PE nyní nespadlo ani tam, odkud během finanční krize začalo padat. Graf tak ukazuje, že nyní je to podobné, jako během krize, ale zároveň je to nyní hodně jiné. Konec konců, srovnejme také rok 2008 a rok 2022 v prvním grafu.

Když už jsme o mohutnosti korekcí a obratů, podívejme se na v úvodu zmíněnou rotaci mezi ofenzívou a defenzívou. Jak ukazuje poslední dnešní graf, cyklické tituly s přestávkami nad defenzivou získávaly již někdy od roku 2018. Ale letošní rok dokázal jejich zisky nad defenzivou smazat na úrovně z propadu roku 2020, či dokonce první poloviny 2019.

Podobně, ale zároveň úplně jinak než v roce 2008

 

Čtěte více:

Kde je neutrální monetární území?
13.05.2022 17:21
Jeremy Siegel by uvítal, kdyby Fed zvedl sazby o 100 bazických bodů, ...
Dolar „tentokrát jinak“ a čínský úvěrový cyklus
16.05.2022 18:09
Třeba takový JPMorgan stále věří v posilování dolaru daném rostoucími ...
Návrat na historicky průměrné valuace a konec jednoho akciového příběhu posledních dvou let
17.05.2022 17:22
Valuace amerického trhu jsou kvůli proběhlé korekci zpět na historické...
Americké hladké přistání a jedna atypická cyklická akcie
18.05.2022 17:20
Goldman Sachs nyní čeká, že americká ekonomika letos poroste o 1,25 % ...
Akcie na konci roku 2022 a kdo je chytřejší než celý trh
19.05.2022 17:24
Zejména v dobách turbulentnějších, jako je ta současná, je tvorba něja...
Jaké jsou možnosti americké ekonomiky?
20.05.2022 16:24
Nedávno jsem tu poukazoval na odhady Bank of Canada týkající se výše n...
Co v následujících letech dokáže evropská a čínská ekonomika?
23.05.2022 17:32
V pátek jsme se dívali na potenciál amerického hospodářství tak, jak j...
Kam se dopropadaly technologie?
24.05.2022 17:36
Minulý týden jsem se věnoval tomu, kam se dostaly valuace celého ameri...
Korigující akcie, inflace a pravidlo dvaceti
25.05.2022 17:48
Na trhu najdeme řadu způsobů, jakými se investoři a analytici snaží ně...
Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
26.05.2022 17:38
Takzvané pravidlo dvaceti nyní indikuje, že pokud by inflace klesla n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2024
22:09Jan Čermák: Prognóza Fedu hraje v nečekaně jestřábím hávu
20:23Fed nemění sazby a avizuje jedno snížení sazeb letos a pět do konce roku 2025. S dolarem zahýbala už spotřebitelská inflace
17:55Akciový trh příliš velký na to, aby klesl?
17:28Vychládání po covidu nebo doklad vadnoucí ekonomiky? FedEx propustí v Evropě až 2000 zaměstnanců kvůli slabé poptávce po přepravě
17:08Trhy nadšeně čekají na Fed. Náladu zvedla inflace  
16:54Ropu čeká v tomto desetiletí velký přebytek s tím, jak poptávka dosáhne vrcholu, uvádí IEA
16:38Pimco varuje před dalšími selháními regionálních bank v USA. Ve hře opět realitní úvěry
16:26Cla EU na čínská elektroauta až 38 % za dveřmi? Komise odhodlána, automobilky varují a Čína protestuje
15:23Spotřebitelské ceny se v květnu zastavily, Fed může být jistější o jejich směru
14:13Apple vystřelil nejvíce od roku 2022 pod příslibem využití potenciálu umělé inteligence a znovu sesadil Microsoft
12:41Technická analýza: Delta Air může dál nabírat výšku  
11:32Britská krize ve Francii? Klesne inflace? A nakolik Fed sleví z dřívějších plánů?  
11:27Německým automobilkám se daří hůře než konkurenci, zjistili analytici
10:42Fiala: Vláda bude mít do konce srpna jasno, kolik bude jaderných bloků. Dle analytiků umožňuje tendr s rozhodnutím o počtu bloků počkat
8:50Rozbřesk: Tuzemská inflace opětovně zvolnila
8:47ČNB se vrátí ke škrtům o čtvrt bodu, Apple přišel s novou AI strategií a futures jsou zelené  
11.06.2024
22:00Apple vynesl celý S&P 500 na nová rekordní maxima  
17:15Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let
17:12Wall Street se zvedá, zatímco Evropa navýšila ztráty  
16:23Bloomberg: Evropa jedná o zachování tranzitu plynu přes Ukrajinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, y/y