Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na

Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na "udivující" obrat v poptávce

06.10.2022 11:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozpočtové schodky bobtnají, inflace se zakusuje do soukromých účtů a analytici JPMorgan mají obavu, že dluhopisy za biliony dolarů teď nikdo nebude chtít kupovat. Zájem podle nich ustává o různé druhy obligací – včetně amerických dluhopisů, které jsou páteří globálních trhů.

Všichni tři hlavní kupci amerického vládního dluhu – komerční banky, zahraniční vlády a samozřejmě samotný Fed (viz graf níže) – se vzdálili z trhu, tvrdí také tito experti. Částečně se to dalo čekat, protože americká centrální banka v rámci snah o zklidnění inflace a zchlazení ekonomiky redukuje svoji rozvahu. I tak je ale prý takovýto obrat pozoruhodný.

“Obrat poptávky je udivující, protože je vzácné, aby došlo k záporné poptávce u všech těchto tří typů investorů zároveň,” uvedli experti v čele s Jayem Barrym a Srinim Ramaswarnym s tím, že je nedostatek strukturální poptávky po dluhopisech znepokojuje.

Podle těchto analytiků klesl holding Fedu v dluhopisech od začátku roku do současnosti o zhruba 180 miliard dolarů. Kolektivní holding amerických státních dluhopisů držených komerčními bankami klesl o 60 miliard dolarů. A nejinak je tomu na straně zahraničních vlád, kde oficiální holding klesl za posledních šest měsíců o 50 miliard dolarů.

10

Samozřejmě to není poprvé, kdy se lidé začali obávat, že dluhopisy nebudou mít kupce.

JPMorgan již dříve odhadovala, že 1procentní nárůst zahraničního holdingu amerických státních dluhopisů relativně k americkému HDP mívá obvykle za výsledek pokles výnosu o 7 bazických bodů, což “ve střednědobém výhledu znamená, že absence poptávky po treasuries s prostřední durací ze strany nejsilnější strukturální podpory představuje medvědí riziko proti současným hodnotám”.

Podobně tomu je u vládou podporovaných hypotečních dluhopisů (MBS). Po těchto dluhových nástrojích, které jsou podobné dluhopisům, by s rozšiřujícími se spready kdysi sahal Fed i komerční banky. Ty teď ale nikde nevidět.

“Opět poukazujeme na nedostatek spolehlivých kupců hypoték směrem do budoucna. Fed a banky jsou povětšinou mimo hru, není tu alespoň v tomto okamžiku nikdo, kdo by sloužil jako pevná opora a dohlížel na hypoteční spready,” napsali. „Rozsah zadlužení a překážky pro rizikový kapitál, kterým mnoho z největších institucí čelí, znamená, že dodávání MBS (a durací šířeji) je nyní suboptimální, a nějaký čas tomu tak ještě bude. Fed teď vysouší svoje rezervy a banky aktivně přetvářejí svoje kapitálové polštáře, takže okamžik, kdy se budou moci vrátit na trh s MBS, nastane pravděpodobně v příštím roce.“

I kdyby se ale noví kupci těchto bondů vynořili, budou pravděpodobně vyžadovat vyšší výnos, což nemusí prospívat vládním schodkům a hypotečním sazbám, které už beztak narůstají, podotkl Bloomberg.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
27.09.2022 13:46
Akciové trhy v reakci na poslední zvýšení sazeb nevěděly, co mají děl...
Do jednotlivých akcií bych nyní nešel, přiznává El-Erian. Makroekonomickým vlivům se nelze vyhnout
29.09.2022 6:26
Mohamed El-Erian působí mimo jiné jako poradce společnosti Allianz a n...
Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
28.09.2022 11:30
Goldman Sachs a BlackRock jsou v krátkodobém horizontu na akciích čím ...
Vyplatí se už kupovat britská aktiva ve výprodeji?
30.09.2022 9:51
Britské dluhopisové trhy i libra tento týden zamířily šipkou dolů, kdy...
Fed skončí se zvedáním sazeb a akcie porostou, domnívá se investiční ředitel Jim Paulsen
04.10.2022 12:54
Je pěkné, že hotovost už zase generuje nějakou pozitivní návratnost. E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů