Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na

Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na "udivující" obrat v poptávce

06.10.2022 11:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozpočtové schodky bobtnají, inflace se zakusuje do soukromých účtů a analytici JPMorgan mají obavu, že dluhopisy za biliony dolarů teď nikdo nebude chtít kupovat. Zájem podle nich ustává o různé druhy obligací – včetně amerických dluhopisů, které jsou páteří globálních trhů.

Všichni tři hlavní kupci amerického vládního dluhu – komerční banky, zahraniční vlády a samozřejmě samotný Fed (viz graf níže) – se vzdálili z trhu, tvrdí také tito experti. Částečně se to dalo čekat, protože americká centrální banka v rámci snah o zklidnění inflace a zchlazení ekonomiky redukuje svoji rozvahu. I tak je ale prý takovýto obrat pozoruhodný.

“Obrat poptávky je udivující, protože je vzácné, aby došlo k záporné poptávce u všech těchto tří typů investorů zároveň,” uvedli experti v čele s Jayem Barrym a Srinim Ramaswarnym s tím, že je nedostatek strukturální poptávky po dluhopisech znepokojuje.

Podle těchto analytiků klesl holding Fedu v dluhopisech od začátku roku do současnosti o zhruba 180 miliard dolarů. Kolektivní holding amerických státních dluhopisů držených komerčními bankami klesl o 60 miliard dolarů. A nejinak je tomu na straně zahraničních vlád, kde oficiální holding klesl za posledních šest měsíců o 50 miliard dolarů.

10

Samozřejmě to není poprvé, kdy se lidé začali obávat, že dluhopisy nebudou mít kupce.

JPMorgan již dříve odhadovala, že 1procentní nárůst zahraničního holdingu amerických státních dluhopisů relativně k americkému HDP mívá obvykle za výsledek pokles výnosu o 7 bazických bodů, což “ve střednědobém výhledu znamená, že absence poptávky po treasuries s prostřední durací ze strany nejsilnější strukturální podpory představuje medvědí riziko proti současným hodnotám”.

Podobně tomu je u vládou podporovaných hypotečních dluhopisů (MBS). Po těchto dluhových nástrojích, které jsou podobné dluhopisům, by s rozšiřujícími se spready kdysi sahal Fed i komerční banky. Ty teď ale nikde nevidět.

“Opět poukazujeme na nedostatek spolehlivých kupců hypoték směrem do budoucna. Fed a banky jsou povětšinou mimo hru, není tu alespoň v tomto okamžiku nikdo, kdo by sloužil jako pevná opora a dohlížel na hypoteční spready,” napsali. „Rozsah zadlužení a překážky pro rizikový kapitál, kterým mnoho z největších institucí čelí, znamená, že dodávání MBS (a durací šířeji) je nyní suboptimální, a nějaký čas tomu tak ještě bude. Fed teď vysouší svoje rezervy a banky aktivně přetvářejí svoje kapitálové polštáře, takže okamžik, kdy se budou moci vrátit na trh s MBS, nastane pravděpodobně v příštím roce.“

I kdyby se ale noví kupci těchto bondů vynořili, budou pravděpodobně vyžadovat vyšší výnos, což nemusí prospívat vládním schodkům a hypotečním sazbám, které už beztak narůstají, podotkl Bloomberg.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
27.09.2022 13:46
Akciové trhy v reakci na poslední zvýšení sazeb nevěděly, co mají děl...
Do jednotlivých akcií bych nyní nešel, přiznává El-Erian. Makroekonomickým vlivům se nelze vyhnout
29.09.2022 6:26
Mohamed El-Erian působí mimo jiné jako poradce společnosti Allianz a n...
Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
28.09.2022 11:30
Goldman Sachs a BlackRock jsou v krátkodobém horizontu na akciích čím ...
Vyplatí se už kupovat britská aktiva ve výprodeji?
30.09.2022 9:51
Britské dluhopisové trhy i libra tento týden zamířily šipkou dolů, kdy...
Fed skončí se zvedáním sazeb a akcie porostou, domnívá se investiční ředitel Jim Paulsen
04.10.2022 12:54
Je pěkné, že hotovost už zase generuje nějakou pozitivní návratnost. E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university