Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na

Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na "udivující" obrat v poptávce

06.10.2022 11:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozpočtové schodky bobtnají, inflace se zakusuje do soukromých účtů a analytici JPMorgan mají obavu, že dluhopisy za biliony dolarů teď nikdo nebude chtít kupovat. Zájem podle nich ustává o různé druhy obligací – včetně amerických dluhopisů, které jsou páteří globálních trhů.

Všichni tři hlavní kupci amerického vládního dluhu – komerční banky, zahraniční vlády a samozřejmě samotný Fed (viz graf níže) – se vzdálili z trhu, tvrdí také tito experti. Částečně se to dalo čekat, protože americká centrální banka v rámci snah o zklidnění inflace a zchlazení ekonomiky redukuje svoji rozvahu. I tak je ale prý takovýto obrat pozoruhodný.

“Obrat poptávky je udivující, protože je vzácné, aby došlo k záporné poptávce u všech těchto tří typů investorů zároveň,” uvedli experti v čele s Jayem Barrym a Srinim Ramaswarnym s tím, že je nedostatek strukturální poptávky po dluhopisech znepokojuje.

Podle těchto analytiků klesl holding Fedu v dluhopisech od začátku roku do současnosti o zhruba 180 miliard dolarů. Kolektivní holding amerických státních dluhopisů držených komerčními bankami klesl o 60 miliard dolarů. A nejinak je tomu na straně zahraničních vlád, kde oficiální holding klesl za posledních šest měsíců o 50 miliard dolarů.

10

Samozřejmě to není poprvé, kdy se lidé začali obávat, že dluhopisy nebudou mít kupce.

JPMorgan již dříve odhadovala, že 1procentní nárůst zahraničního holdingu amerických státních dluhopisů relativně k americkému HDP mívá obvykle za výsledek pokles výnosu o 7 bazických bodů, což “ve střednědobém výhledu znamená, že absence poptávky po treasuries s prostřední durací ze strany nejsilnější strukturální podpory představuje medvědí riziko proti současným hodnotám”.

Podobně tomu je u vládou podporovaných hypotečních dluhopisů (MBS). Po těchto dluhových nástrojích, které jsou podobné dluhopisům, by s rozšiřujícími se spready kdysi sahal Fed i komerční banky. Ty teď ale nikde nevidět.

“Opět poukazujeme na nedostatek spolehlivých kupců hypoték směrem do budoucna. Fed a banky jsou povětšinou mimo hru, není tu alespoň v tomto okamžiku nikdo, kdo by sloužil jako pevná opora a dohlížel na hypoteční spready,” napsali. „Rozsah zadlužení a překážky pro rizikový kapitál, kterým mnoho z největších institucí čelí, znamená, že dodávání MBS (a durací šířeji) je nyní suboptimální, a nějaký čas tomu tak ještě bude. Fed teď vysouší svoje rezervy a banky aktivně přetvářejí svoje kapitálové polštáře, takže okamžik, kdy se budou moci vrátit na trh s MBS, nastane pravděpodobně v příštím roce.“

I kdyby se ale noví kupci těchto bondů vynořili, budou pravděpodobně vyžadovat vyšší výnos, což nemusí prospívat vládním schodkům a hypotečním sazbám, které už beztak narůstají, podotkl Bloomberg.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
27.09.2022 13:46
Akciové trhy v reakci na poslední zvýšení sazeb nevěděly, co mají děl...
Do jednotlivých akcií bych nyní nešel, přiznává El-Erian. Makroekonomickým vlivům se nelze vyhnout
29.09.2022 6:26
Mohamed El-Erian působí mimo jiné jako poradce společnosti Allianz a n...
Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
28.09.2022 11:30
Goldman Sachs a BlackRock jsou v krátkodobém horizontu na akciích čím ...
Vyplatí se už kupovat britská aktiva ve výprodeji?
30.09.2022 9:51
Britské dluhopisové trhy i libra tento týden zamířily šipkou dolů, kdy...
Fed skončí se zvedáním sazeb a akcie porostou, domnívá se investiční ředitel Jim Paulsen
04.10.2022 12:54
Je pěkné, že hotovost už zase generuje nějakou pozitivní návratnost. E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
17:10Partners HoldCo, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:02J&T Global Finance XIII., s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu