Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stávka na nenávidené sektory sa môže vyplatiť

Stávka na nenávidené sektory sa môže vyplatiť

4.7.2013 17:36
Autor: Ján Tonka, Patria Finance SK

Určite nie je jednoduché nakupovať aktíva, ktorých cena klesla o 80-90%, obzvlášť, ak ste ich pôvodne nakupovali na podstatne vyšších cenových úrovniach. Podľa všetkého je ale práve vtedy ideálny čas na nákup, prípadne „narieďovanie“ existujúcej pozície dokupovaním lacnejších akcií. Keď sa pozrieme, ako by sa vyvíjala naša investícia, pokiaľ by sme nakupovali počas skutočne prudkých prepadov, dostaneme sa k zaujímavým číslam. Pri analyzovaní dát z amerických akciových trhov od dvadsiatych rokov minulého storočia, by sme podľa Mebane Faber Research dosiahli nasledovné výnosy:

Priemerný nominálny výnos počas najbližších 3 rokov od kúpy sektora, ktorý klesol o:
60% = 57%
70% = 87%
80% = 172%
90% = 240%

Priemerný nominálny výnos počas najbližších 3 rokov od kúpy odvetvia priemyslu, ktoré kleslo o:
60% = 71%
70% = 96%
80% = 136%
90% = 115%

Medzi aktíva, ktoré v minulosti zaznamenali podobné prepady, patria napríklad akcie technologických spoločností (po spľasknutí internetovej bubliny v roku 2002), akcie spoločností podnikajúcich v oblasti nehnuteľností (začiatkom roku 2009), prípadne vybrané aktíva v Grécku. Aktuálnym adeptom, ktorý ašpiruje na „víťazstvo“ medzi investíciami s najhlbším prepadom, sú ťažiari zlata, obzvlášť tí s menšou trhovou kapitalizáciou (tzv. junior ťažiari). Dramatický prepad sa ale nevyhol ani ich väčším príbuzným. Index ťažiarov s veľkou trhovou kapitalizáciou (symbol GDX) klesol zo svojich maxím dosiahnutých v septembri 2011 o 63,31%, index junior ťažiarov (symbol GDXJ) sa za posledných 2,5 roka prepadol až o 78,94%.

Záujemcovia o „chytanie padajúceho noža“ by ale nemali zabúdať na to, že štúdia sledovala výnosy sektorov a odvetví, nie jednotlivých spoločností. Lepšie by bolo teda nespoliehať sa na prežitie jednej konkrétnej spoločnosti, ale skôr na zotavenie celého sektoru (napr. spomínaní junior ťažiari zlata), prípadne v menšej miere aj celého odvetvia (ťažba komodít). V indexe GDX sa napríklad nachádza 30 spoločností, v prípade GDXJ je to až 76 titulov. Pomerne široká diverzifikácia v rámci týchto indexov tak čiastočne eliminuje riziko, že by bankrot jednej či niekoľkých spoločností mohol úplne zlikvidovať vloženú investíciu. V indexe GDXJ má napríklad spoločnosť s najväčšou váhou iba 4,58% podiel, v GDX je to 14,02%. Podiel jednotlivých spoločností v indexe závisí najmä od trhovej kapitalizácie - menšie, a tým pádom aj rizikovejšie, spoločnosti v nich majú výrazne menšiu váhu ako spoločnosti s väčšou trhovou kapitalizáciu. Ťažiari zlata neklesali v poslednej dobe len v absolútnych číslach, ale aj vo vyjadrení cez pomerne sledovaný ukazovateľ ťažiarov k cene zlata. Tento vývoj zobrazuje aj nasledujúci obrázok, kde máme možnosť vidieť pomer ceny zlata (vyjadrená najväčším zlatým ETF GLD) a ťažiarov zlata (index GDX). Pomer GDX/GLD v podstate vyjadruje, koľko kusov akcií GLD je potrebných na kúpu jednej akcie indexu GDX. Súčasný „výmenný pomer“ sa nachádza na historických minimách, nižšie ako počas poslednej finančnej krízy v roku 2008. 


002_SK
Zdroj: Dynamic Hedge

Profesionálni správcovia peňazí, ktorí sú hodnotení na základe krátkodobých výsledkov (štandardne na mesačnej, prípadne kvartálnej báze) si poväčšine nemôžu dovoliť nakupovať tieto akcie, aj keby súčasné nízke ceny pri dlhodobejšom horizonte predstavovali atraktívnu investičnú príležitosť. Riziko pokračujúceho poklesu a hrozba odchodu klientov je pre nich príliš veľká. Individuálnym investorom s niekoľkoročným horizontom by však investícia do takýchto „nenávidených” akcií mohla priniesť zaujímavý výnos.

(Zdroje: Mebane Faber Research, Barron’s Online, Dynamic Hedge, MarketWatch)

 


Čtěte více:

Výhled pro zlato? Soros a spol. prodali před pádem trhu. Odliv rezonuje s asijskou poptávkou
16.5.2013 17:54
Spotová cena zlata se dostala úrovní pod 1380 USD za unci nejníže od...
Zlato před obratem vzhůru? Asijská poptávka přetlačí odliv z fondů, tvrdí šéf WGC
29.5.2013 15:36
Asijská poptávka po zlatě za druhé čtvrtletí roku bude rekordní a kone...
Zlato bych jako investici nikdy nedoporučil ...
30.5.2013 17:24
Zlato má svůj dlouhodobý půvab, který působí zejména na ty, kdo se obá...
Nouriel Roubini: Důvody pro další pokles zlata (až pod 1000 USD…)
3.6.2013 15:48
Rally na zlatu, která probíhala mezi lety 2009 a 2011 a během níž se c...
Komoditní supercyklus je u konce. Hledejme nový motor
3.6.2013 17:51
Země, které dosud růst své ekonomiky opíraly o boom na komoditních trz...
Au, au…
5.6.2013 18:07
Na určitou korekci akcií jsme se včas připravili četbou několika předc...
Obchodníci na zlatě dál oblékají medvědí plášť. Největší konzument Indie krotí dovozy
14.6.2013 17:23
Odliv ze zlatých fondů pokračuje, Indie zavádí omezení dovozů a invest...
1200, 1000, 700… Vkročilo zlato do dlouhého medvědího trhu?
27.6.2013 18:54
Zlato obchoduje u svých tříletých minim a dle rostoucího počtu stratég...
Zlaté odvětví ohrožují slabé kusy. Na stole je mlha nákladů a pád produkce
2.7.2013 17:43
Zlato narazilo na těžební náklady a odvětví se zde hroutí, slýcháme od...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)  
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m