Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Další řecký reparát…

Rozbřesk - Další řecký reparát…

25.6.2015 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Věřitelé vrátili Řekům jejich návrh jako pěkně proškrtanou písemnou práci. Athény jsou tak opět nuceny skládat reparát. A to především díky Mezinárodnímu měnovému fondu (MMF), který zůstává neoblomný a ve svých propočtech nepříjemně nekompromisní.

Hlavní třecí plochou zůstává dál reforma penzijního systému. MMF vadí, že ho Řekové chtějí řešit primárně skrze zvyšování příjmů. Daňová zátěž je podle věřitelů v Řecku příliš vysoká a schopnost vybírat daně naopak velice nízká. Vyšší daně by podle MMF jednak mohly ohrozit řecký ekonomický restart a současně vůbec není jisté, zda by Athény byly schopné nakonec více vybrat. Šéfka MMF Christine Lagardová k tomu výstižně dodala, že není možné postavit program na lepším výběru vyšších daní - o tom Řekové s úspěchem mluví posledních šest let, ale výběr daní se zatím rozhodně nezlepšil. Pro pokrok bude do budoucna naopak nutné některé daně snížit. Protinávrh věřitelů, který unikl do médií, počítá jednoduše s nižšími daněmi a vyššími výdajovými škrty.

Protinávrh nepočítá s vyššími příspěvky zaměstnavatelů do penzijního systému (o 3,9 p.b.) a naopak zrychluje navyšování věku pro odchod do penze a osekávání příspěvků chudým penzistům. Věřitelé také vyškrtli návrh na zavedení dodatečné 12procentní daně na zisky podniků převyšující půl milionu eur. Výměnou za to předepsaly Athénám nové škrty například v podpoře farmářů nebo ve výdajích na armádu.

Jestli bylo pro premiéra Tsiprase složité prosadit uvnitř své strany předešlý vlastní návrh, protinávrh věřitelů dozajista silně narazí a bez širší podpory opozice má těžko šanci na úspěch. Dnes budou na pozadí evropského summitu jednání o Řecku probíhat prakticky celý den. Ráno se premiér Tsipras sejde se zástupci Trojky a kolem jedné odpoledne začne nové setkání euroskupiny. Naděje na rychlou dohodu je, ale zdá se stále daleko a odliv vkladů z Řecka by mohl opět zesílit. Klíčové bude sledovat, zda v mezičase nedojde trpělivost ECB.

Region

Regionální měny včera vůči euru vesměs mírně oslabovaly. Pod největším tlakem byl forint, k čemuž patrně přispělo úterní zasedání maďarské centrální banky. Připomeňme, že ta poněkud překvapivě naznačila, že cyklus uvolňování měnové politiky může pokračovat dále po “malých” krocích (snižování sazeb o 10 bps namísto 15 bps?). Jednání o řeckém dluhu sice mohou trhy znervózňovat, výraznější dopady na regionální měny však v současnosti nepozorujeme. Nicméně i tak platí, že pokračování v jednáních bude patrně hlavní téma dnešního dne. Rizika z pohledu středoevropských měn zůstávají podle nás vychýlena směrem k oslabení, hlavně v případě forintu a zlotého.

Korunu však bude zajímat především dnešní zasedání ČNB. Žádné zásadní změny měnové politiky neočekáváme. Centrální banka se bude věnovat odchylkám aktuálního vývoje ekonomiky od platných výhledů. Ukazuje se, že inflace i ekonomický růst prozatím předčí očekávání, na druhou stranu ovšem otázky vyvolává pomalý růst mezd. Předpokládáme, že ČNB znovu potvrdí jako nejbližší možný termín uvolnění koruny druhou polovinu roku 2016.

Dluhopisy

Výnosy německých dluhopisů šly během včerejšího dne dolů (-4 bps na 10 letech) v reakci na roztržku mezi Řeckem a věřiteli. Periferní dluhopisy nicméně nedostály větších změn - investoři stále věří, že dohoda je v nejbližších dnech pravděpodobná. Riziko další eskalace napětí a odlivu vkladů by ale během dnešního dne mělo hnát periferní trhy spíše do defenzivy.


Čtěte více:

Google (DIP) představuje streamování hudby zdarma; reinkarnace Songzy je tu
24.6.2015 16:12
Google spoustí novou službu streamované hudby zdarma. Uživatelé si bud...
Měď: Cena kovu se propadá na úrovně nevídané od finanční krize
24.6.2015 17:01
Přestože z dlouhodobého hlediska trhy vyhlížejí růst ceny červeného ko...
Řecká krize: Věřitelé předloží svůj návrh, Atény však trvají na vlastních reformách
25.6.2015 8:15
Podle dopoledních zpráv dali mezinárodní věřitelé Aténám nůž na krk a ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • ..
    30.6.2015 8:59

    spis vyklestenej :)
    ..
  • Tak tady panu premiérovi nezávidím...
    25.6.2015 10:28

    ...Ci-pras je evidentně v kleštích, protože to, co je schopnej dojednat s EU, není schopen protlačit parlamentem. Vypadá to na hru o čas, protože se doma pod touhle bandou marxistů pomalu začíná houpat zem . Viděl bych to na brzkej pád vlády - buď ztrátou důvěry v parlamentu nebo prozřením Řeků, až zjistěj, že týhle krávě už evropská smetana z vemene nepoteče.
    marrtt
    • Re: Tak tady panu premiérovi nezávidím...
      30.6.2015 9:44

      Ci-pras je v klidu už dávno je s Anželou domluvený. Dohoda bude až věřitelé odpustí část dluhů a část dluhů odpusí až si Řekové projdou slušnou dávkou bolesti. Zatím jsou vysmátí s Eury ve slamnících. Bolest přijde tak v srpnu do tý doby se bude jen bezúčelně žvanit a hrát divadýlko pro plebs.
      ..
Aktuální komentáře
27.3.2017
8:41Akciová Asie kvůli Donaldu Trumpovi ztrácí. Prezident USA podle investorů prý nemá na splnění svých slibů  
8:11Ifo: Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek
7:41Eurozóna je stále zranitelná
26.3.2017
17:07Internet za politickou polarizaci v USA nemůže, ukázal výzkum
11:24Tomáš Sýkora: Zásadní pro ČEZ je uhlí. Příběh dividendy nemusí být uzavřen
7:23Víkendář: Největší omyly ohledně imigrantů
25.3.2017
16:06Čtyři smutné důvody, proč Američané nešetří
7:44Víkendář: Šéf německých zpravodajců o IS a ruské hrozbě
24.3.2017
21:03Wall Street na horské dráze, Trump se zrušením Obamacare narazil
18:44Valuační mezera mezi USA a Evropou roste, oba trhy ale zachrání jen vyšší ziskovost
17:32Týden na pražské burze: Vládcem ČEZ, na maximu Unipetrol, na výsledky natěšen tabák
17:27Týden na měnách: Otazník nad reformami v USA  
17:20Týden technicky: Tento týden většina instrumentů spíše konsolidovala
17:11Summary: Micron Technology slibuje skvělé zítřky
17:06Eurodolar drží své zisky před odloženým hlasováním v Kongresu  
17:06Trúchly: Trhy zajímá, kolik vlivu má doopravdy Trump. Čekají, zda projde reforma (video)
14:55Wüstenrot hypoteční banka a.s.: Informace k zahájení výplaty úrokových výnosů
14:54Koruna není frank…
13:42Objednávky zboží v USA: Únor smíšený, trend příznivý
13:25Setkání Merkelové a Trumpa: Senzace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo