Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Další řecký reparát…

Rozbřesk - Další řecký reparát…

25.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Věřitelé vrátili Řekům jejich návrh jako pěkně proškrtanou písemnou práci. Athény jsou tak opět nuceny skládat reparát. A to především díky Mezinárodnímu měnovému fondu (MMF), který zůstává neoblomný a ve svých propočtech nepříjemně nekompromisní.

Hlavní třecí plochou zůstává dál reforma penzijního systému. MMF vadí, že ho Řekové chtějí řešit primárně skrze zvyšování příjmů. Daňová zátěž je podle věřitelů v Řecku příliš vysoká a schopnost vybírat daně naopak velice nízká. Vyšší daně by podle MMF jednak mohly ohrozit řecký ekonomický restart a současně vůbec není jisté, zda by Athény byly schopné nakonec více vybrat. Šéfka MMF Christine Lagardová k tomu výstižně dodala, že není možné postavit program na lepším výběru vyšších daní - o tom Řekové s úspěchem mluví posledních šest let, ale výběr daní se zatím rozhodně nezlepšil. Pro pokrok bude do budoucna naopak nutné některé daně snížit. Protinávrh věřitelů, který unikl do médií, počítá jednoduše s nižšími daněmi a vyššími výdajovými škrty.

Protinávrh nepočítá s vyššími příspěvky zaměstnavatelů do penzijního systému (o 3,9 p.b.) a naopak zrychluje navyšování věku pro odchod do penze a osekávání příspěvků chudým penzistům. Věřitelé také vyškrtli návrh na zavedení dodatečné 12procentní daně na zisky podniků převyšující půl milionu eur. Výměnou za to předepsaly Athénám nové škrty například v podpoře farmářů nebo ve výdajích na armádu.

Jestli bylo pro premiéra Tsiprase složité prosadit uvnitř své strany předešlý vlastní návrh, protinávrh věřitelů dozajista silně narazí a bez širší podpory opozice má těžko šanci na úspěch. Dnes budou na pozadí evropského summitu jednání o Řecku probíhat prakticky celý den. Ráno se premiér Tsipras sejde se zástupci Trojky a kolem jedné odpoledne začne nové setkání euroskupiny. Naděje na rychlou dohodu je, ale zdá se stále daleko a odliv vkladů z Řecka by mohl opět zesílit. Klíčové bude sledovat, zda v mezičase nedojde trpělivost ECB.

Region

Regionální měny včera vůči euru vesměs mírně oslabovaly. Pod největším tlakem byl forint, k čemuž patrně přispělo úterní zasedání maďarské centrální banky. Připomeňme, že ta poněkud překvapivě naznačila, že cyklus uvolňování měnové politiky může pokračovat dále po “malých” krocích (snižování sazeb o 10 bps namísto 15 bps?). Jednání o řeckém dluhu sice mohou trhy znervózňovat, výraznější dopady na regionální měny však v současnosti nepozorujeme. Nicméně i tak platí, že pokračování v jednáních bude patrně hlavní téma dnešního dne. Rizika z pohledu středoevropských měn zůstávají podle nás vychýlena směrem k oslabení, hlavně v případě forintu a zlotého.

Korunu však bude zajímat především dnešní zasedání ČNB. Žádné zásadní změny měnové politiky neočekáváme. Centrální banka se bude věnovat odchylkám aktuálního vývoje ekonomiky od platných výhledů. Ukazuje se, že inflace i ekonomický růst prozatím předčí očekávání, na druhou stranu ovšem otázky vyvolává pomalý růst mezd. Předpokládáme, že ČNB znovu potvrdí jako nejbližší možný termín uvolnění koruny druhou polovinu roku 2016.

Dluhopisy

Výnosy německých dluhopisů šly během včerejšího dne dolů (-4 bps na 10 letech) v reakci na roztržku mezi Řeckem a věřiteli. Periferní dluhopisy nicméně nedostály větších změn - investoři stále věří, že dohoda je v nejbližších dnech pravděpodobná. Riziko další eskalace napětí a odlivu vkladů by ale během dnešního dne mělo hnát periferní trhy spíše do defenzivy.


Čtěte více:

Google (DIP) představuje streamování hudby zdarma; reinkarnace Songzy je tu
24.06.2015 16:12
Google spoustí novou službu streamované hudby zdarma. Uživatelé si bud...
Měď: Cena kovu se propadá na úrovně nevídané od finanční krize
24.06.2015 17:01
Přestože z dlouhodobého hlediska trhy vyhlížejí růst ceny červeného ko...
Řecká krize: Věřitelé předloží svůj návrh, Atény však trvají na vlastních reformách
25.06.2015 8:15
Podle dopoledních zpráv dali mezinárodní věřitelé Aténám nůž na krk a ...

Váš názor
  • ..
    30.06.2015 8:59

    spis vyklestenej :)
    ..
  • Tak tady panu premiérovi nezávidím...
    25.06.2015 10:28

    ...Ci-pras je evidentně v kleštích, protože to, co je schopnej dojednat s EU, není schopen protlačit parlamentem. Vypadá to na hru o čas, protože se doma pod touhle bandou marxistů pomalu začíná houpat zem . Viděl bych to na brzkej pád vlády - buď ztrátou důvěry v parlamentu nebo prozřením Řeků, až zjistěj, že týhle krávě už evropská smetana z vemene nepoteče.
    marrtt
    • Re: Tak tady panu premiérovi nezávidím...
      30.06.2015 9:44

      Ci-pras je v klidu už dávno je s Anželou domluvený. Dohoda bude až věřitelé odpustí část dluhů a část dluhů odpusí až si Řekové projdou slušnou dávkou bolesti. Zatím jsou vysmátí s Eury ve slamnících. Bolest přijde tak v srpnu do tý doby se bude jen bezúčelně žvanit a hrát divadýlko pro plebs.
      ..
Aktuální komentáře
06.12.2022
22:07Nasdaq Composite odevzdal 2 %, META US -6,79 %  
18:11PPF měla v pololetí ztrátu 7,73 miliardy Kč. Zasáhl ji odchod z ruského bankovního trhu
17:41PEG amerických akcií znatelně nad historickým standardem, malé firmy při současných valuacích dosahovaly vyšší návratnosti
17:29Situace s pohonnými hmotami v Maďarsku je kritická, potřebuje vyšší dovoz. EU se neshodla na blokaci peněz z fondů
17:21Akcie stahují dolů slova bankéřů - tentokrát nikoli centrálních  
17:02Obchodní seance na evropských trzích s minimální změnou, trhy už vyhlížejí Fed a ECB  
16:51Jan Frait z ČNB: Nevylučuju, že budeme muset ještě přistoupit ke zvýšení sazeb
16:00Profesorka Stevenson: Mzdy se nevyvíjí v souladu s 2% inflací, recese spíše nepravděpodobná
15:03WSJ: Výrobce nápojů PepsiCo propustí v severoamerických provozech stovky lidí
14:00Sazby v USA se vyšplhají k 5 až 7 procentům, říká ekonomka Citigroup
12:58NET4GAS, s.r.o.: Uveřejnění vnitřní informace
12:16Zpomalení ekonomiky je cílem Fedu a bezesporu přijde. Období jednoduchých investic skončilo, varuje Ben Powell z BlackRock
11:15EUC a.s. - zahájení výplaty prvního úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/27, ISIN CZ0003540965
11:03Včerejší propad se dnes v Evropě mění na nevýrazné obchodování  
10:39Tohle nejsou sedmdesátá léta. Na medvědím trhu nepanikařte a myslete dlouhodobě, varuje stratég
10:15Růst kapacity obnovitelných zdrojů se v příštích pěti letech celosvětově zdvojnásobí, uvedla Mezinárodní agentura pro energii
9:28Tržby v Česku klesají už půl roku. V říjnu jejich pokles ještě zrychlil na 9,4 procent meziročně
9:07Rozbřesk: Evropa i v listopadu snížila spotřebu plynu o čtvrtinu
8:55Pět největších poskytovatelů energií kritizuje chybějící plán náhrad za zastropování cen, futures jsou v červeném  
8:26Apple zvažuje přesun části výroby tabletů iPad z Číny do Indie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/22 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (10/22 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Thor Industries Inc (10/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Devizové rezervy, mld. USD
11:00EMU - HDP, q/q