Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Další řecký reparát…

Rozbřesk - Další řecký reparát…

25.6.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Věřitelé vrátili Řekům jejich návrh jako pěkně proškrtanou písemnou práci. Athény jsou tak opět nuceny skládat reparát. A to především díky Mezinárodnímu měnovému fondu (MMF), který zůstává neoblomný a ve svých propočtech nepříjemně nekompromisní.

Hlavní třecí plochou zůstává dál reforma penzijního systému. MMF vadí, že ho Řekové chtějí řešit primárně skrze zvyšování příjmů. Daňová zátěž je podle věřitelů v Řecku příliš vysoká a schopnost vybírat daně naopak velice nízká. Vyšší daně by podle MMF jednak mohly ohrozit řecký ekonomický restart a současně vůbec není jisté, zda by Athény byly schopné nakonec více vybrat. Šéfka MMF Christine Lagardová k tomu výstižně dodala, že není možné postavit program na lepším výběru vyšších daní - o tom Řekové s úspěchem mluví posledních šest let, ale výběr daní se zatím rozhodně nezlepšil. Pro pokrok bude do budoucna naopak nutné některé daně snížit. Protinávrh věřitelů, který unikl do médií, počítá jednoduše s nižšími daněmi a vyššími výdajovými škrty.

Protinávrh nepočítá s vyššími příspěvky zaměstnavatelů do penzijního systému (o 3,9 p.b.) a naopak zrychluje navyšování věku pro odchod do penze a osekávání příspěvků chudým penzistům. Věřitelé také vyškrtli návrh na zavedení dodatečné 12procentní daně na zisky podniků převyšující půl milionu eur. Výměnou za to předepsaly Athénám nové škrty například v podpoře farmářů nebo ve výdajích na armádu.

Jestli bylo pro premiéra Tsiprase složité prosadit uvnitř své strany předešlý vlastní návrh, protinávrh věřitelů dozajista silně narazí a bez širší podpory opozice má těžko šanci na úspěch. Dnes budou na pozadí evropského summitu jednání o Řecku probíhat prakticky celý den. Ráno se premiér Tsipras sejde se zástupci Trojky a kolem jedné odpoledne začne nové setkání euroskupiny. Naděje na rychlou dohodu je, ale zdá se stále daleko a odliv vkladů z Řecka by mohl opět zesílit. Klíčové bude sledovat, zda v mezičase nedojde trpělivost ECB.

Region

Regionální měny včera vůči euru vesměs mírně oslabovaly. Pod největším tlakem byl forint, k čemuž patrně přispělo úterní zasedání maďarské centrální banky. Připomeňme, že ta poněkud překvapivě naznačila, že cyklus uvolňování měnové politiky může pokračovat dále po “malých” krocích (snižování sazeb o 10 bps namísto 15 bps?). Jednání o řeckém dluhu sice mohou trhy znervózňovat, výraznější dopady na regionální měny však v současnosti nepozorujeme. Nicméně i tak platí, že pokračování v jednáních bude patrně hlavní téma dnešního dne. Rizika z pohledu středoevropských měn zůstávají podle nás vychýlena směrem k oslabení, hlavně v případě forintu a zlotého.

Korunu však bude zajímat především dnešní zasedání ČNB. Žádné zásadní změny měnové politiky neočekáváme. Centrální banka se bude věnovat odchylkám aktuálního vývoje ekonomiky od platných výhledů. Ukazuje se, že inflace i ekonomický růst prozatím předčí očekávání, na druhou stranu ovšem otázky vyvolává pomalý růst mezd. Předpokládáme, že ČNB znovu potvrdí jako nejbližší možný termín uvolnění koruny druhou polovinu roku 2016.

Dluhopisy

Výnosy německých dluhopisů šly během včerejšího dne dolů (-4 bps na 10 letech) v reakci na roztržku mezi Řeckem a věřiteli. Periferní dluhopisy nicméně nedostály větších změn - investoři stále věří, že dohoda je v nejbližších dnech pravděpodobná. Riziko další eskalace napětí a odlivu vkladů by ale během dnešního dne mělo hnát periferní trhy spíše do defenzivy.


Čtěte více:

Google (DIP) představuje streamování hudby zdarma; reinkarnace Songzy je tu
24.6.2015 16:12
Google spoustí novou službu streamované hudby zdarma. Uživatelé si bud...
Měď: Cena kovu se propadá na úrovně nevídané od finanční krize
24.6.2015 17:01
Přestože z dlouhodobého hlediska trhy vyhlížejí růst ceny červeného ko...
Řecká krize: Věřitelé předloží svůj návrh, Atény však trvají na vlastních reformách
25.6.2015 8:15
Podle dopoledních zpráv dali mezinárodní věřitelé Aténám nůž na krk a ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • ..
    30.6.2015 8:59

    spis vyklestenej :)
    ..
  • Tak tady panu premiérovi nezávidím...
    25.6.2015 10:28

    ...Ci-pras je evidentně v kleštích, protože to, co je schopnej dojednat s EU, není schopen protlačit parlamentem. Vypadá to na hru o čas, protože se doma pod touhle bandou marxistů pomalu začíná houpat zem . Viděl bych to na brzkej pád vlády - buď ztrátou důvěry v parlamentu nebo prozřením Řeků, až zjistěj, že týhle krávě už evropská smetana z vemene nepoteče.
    marrtt
    • Re: Tak tady panu premiérovi nezávidím...
      30.6.2015 9:44

      Ci-pras je v klidu už dávno je s Anželou domluvený. Dohoda bude až věřitelé odpustí část dluhů a část dluhů odpusí až si Řekové projdou slušnou dávkou bolesti. Zatím jsou vysmátí s Eury ve slamnících. Bolest přijde tak v srpnu do tý doby se bude jen bezúčelně žvanit a hrát divadýlko pro plebs.
      ..
Aktuální komentáře
26.4.2017
6:38Co se vlastně děje v Číně?
25.4.2017
22:00Nasdaq poprvé nad 6000 body! Výsledková sezóna je v plném proudu
19:11Konec prohibice, směr marihuanová investiční revoluce
18:05Summary: Volvo překvapilo, francouzský miliardář kupuje zbylý podíl v Christian Dior
17:22Komerční banka, a.s.: Přijatá usnesení Valné hromady KB
17:12KB a spořitelna schválily dividendy. Přijdou výsledky CETV, Unipetrolu a O2
17:12CETV: Menší úrokové náklady sníží čistou ztrátu (Odhad analytika Patria Finance pro 1Q17)  
16:19ČEZ a.s.: Informace k FVE Čekanice v majetku ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.
16:18Nasdaq poprvé v historii obchoduje nad 6.000 body
15:47Čínský růst je asi rychlejší, než myslíme. Naznačují to noční satelitní snímky
15:27Dolar posiluje proti jenu, do hry se vrací Trump  
14:54Safichem: Výroční zprávu za období 1. 7. 2015 do 31. 12. 2016
14:46AMISTA investiční společnost, a.s.: Metrostav nemovitostní, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
14:42AMISTA investiční společnost, a.s.: 1. Regionální investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
14:27Coca-Cola hubne, kvartální tržby s ní
13:57Co čekat od výsledků Unipetrolu za první čtvrtletí? Prognóza analytiků Patria Finance  
12:39Výsledková sezóna v ČR – firemní kalendář pro 1Q/2017
11:54Chcete používat euro? Proč ne rovnou celosvětový zlatý standard?
10:59Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
10:13Euforie bylo dost. Trhy se v klidnějším dni konsolidují, euro drží zisky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Abertis Infraestructuras SA (03/17 Q1, Bef-mkt)
Deutsche Boerse AG (03/17 Q1)
Fiat Chrysler Automobiles NV (03/17 Q1)
Rockwell Automation Inc (03/17 Q2, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (03/17 Q3, Bef-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
United Technologies Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
7:00Banco Santander SA (03/17 Q1)
7:00Credit Suisse Group AG (03/17 Q1)
7:30Daimler AG (03/17 Q1)
7:30Koninklijke KPN NV (03/17 Q1)
12:00PepsiCo Inc (03/17 Q1)
13:00Baxter International Inc (03/17 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (03/17 Q1)
13:00Procter & Gamble Co/The (03/17 Q3)
13:00State Street Corp (03/17 Q1)
13:00Twitter Inc (03/17 Q1)
13:30Boeing Co/The (03/17 Q1)
13:30General Dynamics Corp (03/17 Q1)
13:30Hess Corp (03/17 Q1)
14:00Norfolk Southern Corp (03/17 Q1)
17:45Vallourec SA (03/17 Q1)
22:00Amgen Inc (03/17 Q1)
22:01Las Vegas Sands Corp (03/17 Q1)
22:05PayPal Holdings Inc (03/17 Q1)
22:30O'Reilly Automotive Inc (03/17 Q1)