Dluhopisy brzdí nadšení, ale akcie se dál vezou na růstové vlně

Dnešní obchodování se odehrává bez zásadních zpráv, které by strhávaly sentiment na globálních trzích nějakým směrem. Akcie se jednoznačně těší, že jim zítřejší inflační report ze zámoří udělá radost dostatečně nízkými čísly. Evropské indexy stoupají v případě těch klíčových až o procento (DAX), v USA je na tom nejlépe Nasdaq s 0,7procentním ziskem.

Dluhopisový trh ale naznačuje, že situaci nevidí tak jednoduše. V zámoří delší výnosy klesají, zatímco na 2Y vidíme pouze stagnaci a 3měsíční výnos dokonce roste o 8 bps. Tato splatnost ostatně vytrvale stoupá, ačkoli na těch delších už došlo ke korekci.

V podstatě z toho můžeme číst, že trh nesází, že by Fed zvedal sazby méně, zato se v navýšení inverze zvedají očekávání recese. Dluhopisy mají podle naší zkušenosti častěji pravdu než akcie a říkají nám, že nejde pouze o inflaci, ale hlavně o reakci centrální banky. Jestliže ta nesleví ze svých mnohokrát opakovaných plánů, může investorům udělat čáru přes rozpočet. Za nižší inflací totiž aspoň z části bude stát slabší ekonomika, a můžeme tak sklouznout k variantě "Fed dělá chybu a zhorší recesi".

Eurodolar se dnes lehce zvedá na 1,0760, cena ropy během dne obrátila směrem vzhůru. Koruna zůstává bez podstatných změn i po poklesu domácí inflace.