Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Podle Morgan Stanley je ekonomika stále v pozdní fázi cyklu s odpovídajícími důsledky pro akciový trh

Víkendář: Podle Morgan Stanley je ekonomika stále v pozdní fázi cyklu s odpovídajícími důsledky pro akciový trh

27.04.2024 8:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Korekce na akciový trh přišla hlavně kvůli změně očekávání dalšího vývoje sazeb centrální banky. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů se přitom už dostaly výrazně nad naše predikce. Ve své analýze to píše Morgan Stanley. Jeho stratég Mike Wilson na CNBC hovořil o tom, že pokud by akcie měly opět růst, musely by je nahoru táhnout zejména zisky obchodovaných společností, ne valuační násobky.

V grafu vidíme vývoj očekávaných zisků obchodovaných společností od počátku roku 2023 (oranžová křivka) a vývoj valuačních násobků. Jejich hodnoty jsou nastaveny na 100 ke konci března a je zřejmé, že korekce akciového trhu byla doposud dána výhradně snižováním valuačních násobků. Očekávané zisky naopak pokračovaly v trendu růstu:

dd
Zdroj: X

I Wilson na CNBC poukázal na to, že předchozí růst akciového trhu byl tažen zejména valuacemi. A těm pomáhala očekávání poklesu sazeb. Stratég dodal, že když byla tato očekávání nastavena na sedminásobný pokles sazeb v letošním roce, „bylo to hloupé, nyní jsme na jednom a půl.“ Z tohoto pohledu je tedy podle experta pochopitelné, že valuační násobky a ceny akcií prošly korekcí. Pokud by akcie měly opět růst, muselo by dojít ke znatelnému pozitivnímu překvapení na straně ziskovosti, a proto bude zajímavé sledovat, jak se budou vyvíjet zisky nyní zveřejňované obchodovanými společnostmi.

Wilson připomněl, jak se během posledního roku měnily scénáře, ke kterým trhy tíhly. Nejdříve se hovořilo o recesi a tvrdém přistání, pak se pozornost přesouvala k možnosti hladkého přistání, poté zase k přistání žádnému. Tedy k pokračujícímu silnému růstu celé ekonomiky. Podle experta je přitom nyní pravděpodobnost každého z těchto scénářů zhruba stejná. Podle stratéga pak stále není čas na méně kvalitní akcie, kam řadí i akcie menších společností. Jejich korekce podle něj také není překvapivá, protože „sazby jsou pro ně příliš vysoko“. To pak platí i o velké části celé ekonomiky a nyní je tak nejlepší se orientovat na větší společnosti, které mají schopnost samofinancování a sílu na trhu potřebnou pro udržení či zvyšování cen.

Ohledně části cyklu, ve které se americká ekonomika nachází, Wilson míní, že je to pozdní fáze. Podle některých názorů jde naopak již o fázi první, růstovou. Stratég ale poukazuje na oblasti, jako je napjatý trh práce, vysoké marže firemního sektoru a pokračující inverze výnosové křivky. Ty podle něj ukazují právě na to, že ekonomika se nachází ve fázi pozdního cyklu a blíží se recese. Tento stav přitom „může trvat ještě dva roky, nebo může skončit zítra, pokud se dostaví nějaký šok.“

Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

Víkendář: Vláda by měla hlavně podporovat nabíjecí infrastrukturu, čínský model není udržitelný
31.03.2024 8:45
Brian Deese z MIT se domnívá, že postupná saturace trhu s elektromobil...
Víkendář: Buďte v klidu, snižování sazeb by jen nafouklo bublinu
06.04.2024 8:44
Steve Eisman se stal známým během finanční krize roku 2008, nyní pracu...
Víkendář: Blinder o dalším vývoji sazeb a nežádoucím poklesu cen
07.04.2024 8:51
Investoři by měli pochopit, že Fed není každodenními daty z ekonomiky ...
Víkendář: Swedroe o investičních strategiích, zlatu a Buffettově úspěšnosti
13.04.2024 5:36
Larry Swedroe je hlavním ředitelem výzkumu pro Buckingham Asset Manage...
Víkendář: Neobchodovat na základě emocí a toho, co se zrovna děje na trhu
14.04.2024 9:58
Po druhé světové válce byli investoři na americkém akciovém trhu z 90 ...
Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
20.04.2024 8:54
Americká centrální banka až do listopadu minulého roku hovořila o růst...
Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
21.04.2024 8:58
Trhy nyní očekávají, že americká centrální banka nebude sazby snižova...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university