Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Podle Morgan Stanley je ekonomika stále v pozdní fázi cyklu s odpovídajícími důsledky pro akciový trh

Víkendář: Podle Morgan Stanley je ekonomika stále v pozdní fázi cyklu s odpovídajícími důsledky pro akciový trh

27.04.2024 8:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Korekce na akciový trh přišla hlavně kvůli změně očekávání dalšího vývoje sazeb centrální banky. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů se přitom už dostaly výrazně nad naše predikce. Ve své analýze to píše Morgan Stanley. Jeho stratég Mike Wilson na CNBC hovořil o tom, že pokud by akcie měly opět růst, musely by je nahoru táhnout zejména zisky obchodovaných společností, ne valuační násobky.

V grafu vidíme vývoj očekávaných zisků obchodovaných společností od počátku roku 2023 (oranžová křivka) a vývoj valuačních násobků. Jejich hodnoty jsou nastaveny na 100 ke konci března a je zřejmé, že korekce akciového trhu byla doposud dána výhradně snižováním valuačních násobků. Očekávané zisky naopak pokračovaly v trendu růstu:

dd
Zdroj: X

I Wilson na CNBC poukázal na to, že předchozí růst akciového trhu byl tažen zejména valuacemi. A těm pomáhala očekávání poklesu sazeb. Stratég dodal, že když byla tato očekávání nastavena na sedminásobný pokles sazeb v letošním roce, „bylo to hloupé, nyní jsme na jednom a půl.“ Z tohoto pohledu je tedy podle experta pochopitelné, že valuační násobky a ceny akcií prošly korekcí. Pokud by akcie měly opět růst, muselo by dojít ke znatelnému pozitivnímu překvapení na straně ziskovosti, a proto bude zajímavé sledovat, jak se budou vyvíjet zisky nyní zveřejňované obchodovanými společnostmi.

Wilson připomněl, jak se během posledního roku měnily scénáře, ke kterým trhy tíhly. Nejdříve se hovořilo o recesi a tvrdém přistání, pak se pozornost přesouvala k možnosti hladkého přistání, poté zase k přistání žádnému. Tedy k pokračujícímu silnému růstu celé ekonomiky. Podle experta je přitom nyní pravděpodobnost každého z těchto scénářů zhruba stejná. Podle stratéga pak stále není čas na méně kvalitní akcie, kam řadí i akcie menších společností. Jejich korekce podle něj také není překvapivá, protože „sazby jsou pro ně příliš vysoko“. To pak platí i o velké části celé ekonomiky a nyní je tak nejlepší se orientovat na větší společnosti, které mají schopnost samofinancování a sílu na trhu potřebnou pro udržení či zvyšování cen.

Ohledně části cyklu, ve které se americká ekonomika nachází, Wilson míní, že je to pozdní fáze. Podle některých názorů jde naopak již o fázi první, růstovou. Stratég ale poukazuje na oblasti, jako je napjatý trh práce, vysoké marže firemního sektoru a pokračující inverze výnosové křivky. Ty podle něj ukazují právě na to, že ekonomika se nachází ve fázi pozdního cyklu a blíží se recese. Tento stav přitom „může trvat ještě dva roky, nebo může skončit zítra, pokud se dostaví nějaký šok.“

Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

Víkendář: Vláda by měla hlavně podporovat nabíjecí infrastrukturu, čínský model není udržitelný
31.03.2024 8:45
Brian Deese z MIT se domnívá, že postupná saturace trhu s elektromobil...
Víkendář: Buďte v klidu, snižování sazeb by jen nafouklo bublinu
06.04.2024 8:44
Steve Eisman se stal známým během finanční krize roku 2008, nyní pracu...
Víkendář: Blinder o dalším vývoji sazeb a nežádoucím poklesu cen
07.04.2024 8:51
Investoři by měli pochopit, že Fed není každodenními daty z ekonomiky ...
Víkendář: Swedroe o investičních strategiích, zlatu a Buffettově úspěšnosti
13.04.2024 5:36
Larry Swedroe je hlavním ředitelem výzkumu pro Buckingham Asset Manage...
Víkendář: Neobchodovat na základě emocí a toho, co se zrovna děje na trhu
14.04.2024 9:58
Po druhé světové válce byli investoři na americkém akciovém trhu z 90 ...
Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
20.04.2024 8:54
Americká centrální banka až do listopadu minulého roku hovořila o růst...
Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
21.04.2024 8:58
Trhy nyní očekávají, že americká centrální banka nebude sazby snižova...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university