Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BR masivně intervenuje a ztrácí další devizové rezervy

BR masivně intervenuje a ztrácí další devizové rezervy

17.12.2014 11:00
Autor: Michal Putna, Patria Online

Měnová krize v Rusku pokračuje. Kurz rublu se sice poněkud stabilizoval, ale za cenu dalších vynucených intervenčních nákupů. Po včerejším výplachu se vzpamatovává moskevská burza, avšak bankovní tituly během posledních dnů zaznamenaly dvouciferné ztráty. Například největší ruská banka – Sberbank za poslední měsíc propadla o 47 %. Banky drtí vysoké úroky v kombinaci s extrémní volatilitou a oslabováním měny.

Úrokový hike centrální banky tlačí nahoru sazby na mezibankovním trhu (3M sazba je aktuálně 12,4 %) a rostou samozřejmě i úroky na běžných spotřebitelských úvěrech. Hospodářský růst tak kromě sankcí, levné ropy a padajícího rublu budou nově podkopávat i vysoké úrokové sazby.

Bankéři z BR (Bank Rossii) již využili téměř všechny své nástroje k podpoře domácí měny. Po skokovém zvýšení sazeb se aktuálně centrální banka uchyluje k přímým intervencím, tedy nákupu rublu na forexovém trhu (bez ohledu na nedávno zavedený free float). Jen od začátku prosince centrální banka v intervenčním režimu nakoupila rubly za 8,4 mld. USD. Z ministerstva financí dnes navíc přišla zpráva, že BR je připravena intervenovat v objemu 7 mld. dolarů (nákupy byly již dnes ráno spuštěny a rubl v jednu chvíli posiloval o 5,6 %).

Aktuálně se jeden dolar prodává za 68,5 USDRUB a měnový pár se obchoduje poblíž svého včerejšího závěru.

Otazník visí nad účinností a celkovým efektem intervencí. Ty doposud působily pouze jako velmi krátkodobá a nákladná pomoc. Dle informací agentury Bloomberg je BR připravena použít dalších 70 mld. dolarů na přímé devizové nákupy, což představuje téměř šestinu veškerých devizových rezerv banky. Paradoxně to bylo právě zavedení free floatu, které mělo BR rezervy ušetřit. Komoditní obchodníci spekulují, že kromě deviz by mohla centrální banka začít prodávat také zlato.

Celkový objem devizových rezerv, včetně zlata má aktuálně hodnotu 416 mld. USD, přičemž do letošního roku vstupovala banka s rezervním polštářem v objemu 510,5 miliardy. Pokud by měl prodej dolarů pokračovat takovýmto tempem, BR by záhy neměla za co intervenovat.

Kapitálová kontrola?

Jako pravděpodobné řešení krize se nabízí zavedení kapitálové kontroly, tedy povinný odprodej exportních devizových příjmů centrální bance. Analytici UBS upozorňují, že se výrazně zvýšila pravděpodobnost zavedení umírněné kapitálové kontroly v blízké budoucnosti. Kromě povinnosti konvertovat exportní příjmy do rublů by mohlo dojít také k restrikcím u devizových konverzí a omezení dovozu. Kromě firem se totiž zbavují rublu také domácnosti a je možné, že jistá forma kapitálové kontroly postihne i je. Paradoxem zůstává, že ještě v říjnu prohlásila šéfka BR Nabiullina, že úspěchem ruské měnové politiky je skutečnost, že nebyla zavedena kapitálová kontrola na podporu rublu. Zdá se, že situace se pomalu otáčí, i když vláda to oficiálně popírá.

Televizní propaganda


Boj o rubl se přesunul z devizových trhů také do mediální arény. Státní televize, pokud vůbec o propadu rublu informovala, zaměřila své zpravodajství na kroky vlády směřující k překonání měnové krize. Pro většinu lidí žijících mimo velká města je přitom televize hlavním zdrojem informací. Aby státní televize odpoutala pozornost od turbulencí na rublu, opakovala včera masivně informace o pádu malajsijského letadla nad Ukrajinou s podtextem, že šlo o akci ukrajinské armády.

Riziko pro Putina

Se vzrůstajícími problémy ruské měny se začínají hlasitěji ozývat oponenti prezidenta Putina. Zejména sociální sítě jsou plné kritických zpráv obviňujících vládní administrativu z neschopnosti vypořádat se s měnovými problémy. Hlas zvyšují i kritici anexe Krymu, která zapříčinila uvalení západních sankcí. Ty jsou pro Rusko momentálně velmi bolestné, protože neumožňují ruským bankám čerpat devizovou likviditu. Je však třeba poznamenat, že účinek sankcí byl mimořádně silně podpořen klesající ropou.

Aktuální měnové turbulence posilují také diplomatické pozice Západu. Americký ministr zahraničí John Kerry například prohlásil, že sankce mohou být promptně odstraněny, pokud prezident Putin změní svůj postoj v rusko-ukrajinském konfliktu. Blížící se hospodářské potíže Ruska (inflace, recese, napnutý rozpočet) tak mohou zamávat (s doposud neotřesitelnou pozicí) prezidenta Putina.

Zdroj: Bloomberg, USB, Reuters


Čtěte více:

Děsivý návrat historie? Rozvojové trhy v čele s Ruskem na prahu obrozené krize
17.12.2014 7:00
Psal se rok 1998. Ceny ropy prudce oslabovaly a měny některých rozvoj...
Exhumace rublu neúspěšná, jaké jsou dopady zvýšení sazeb?
16.12.2014 11:00
Ruská centrální banka - BR (Bank Rossii) v noci na dnešek zvýšila saz...
Ruská měnová krize a strašák opakování roku 1998
16.12.2014 17:01
Události na rublu nabraly neskutečnou rychlost a jeho volný pád nezadr...

Váš názor
  • No tak tohle
    17.12.2014 13:57

    Rusáky nakopne k základním reformám....a okleštění závislosti.... vyhraná bitva dneska není vyhraná válka.....
    Lloyd
    • Re: No tak tohle
      17.12.2014 15:34

      Jojo, Rusáci co existují, berou všechno jako boj a všechny jako nepřátele. Takže je úplně jedno, jestli je to bitva nebo válka. Nikdy to neskončí. Oni jsou prostě takoví.
      sgt.Mike
  • ucinnost
    17.12.2014 11:21

    Ucinnost je samozrejme jen docasna a ty penize banka rozda de facto spekulantum. Skoda, ze Patria stahla usd/rubl z forex tradingu, napakovat se ruskymi penezi by mi ani trochu nevadilo.
    conquest
    • Re: ucinnost
      17.12.2014 12:50

      Hoši v kšandách vydělají hezkých pár milionů. Dolarů samozřejmě. Z grafů se zdá, že BR intervenuje tak, aby ho udržela v rozmezí 65-70 RUB/USD. Větší záchranné akce jsou evidentně příliš nákladné :-D
      sgt.Mike
Aktuální komentáře
15.12.2017
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
12:08Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m