O bublinách a propadech trhu se v poslední době hovoří až příliš. Řada investorů se tak věnuje zejména tomu, k čemu na trhu dochází asi tak v 5 % případů. Při rozlišení bubliny nám přitom nepomohou ani tak různé ukazatele, jako pohled na lidské chování. Známý investor William Bernstein v této souvislosti hovoří o čtyřech známkách toho, že na trzích došlo k nafouknutí bubliny.
První známkou je, že všichni kolem hovoří o akciích (či investicích do nemovitostí nebo jiných aktiv, která jsou v dané době zrovna módní). Opravdu opatrní bychom pak měli být ve chvíli, když o zbohatnutí na akciovém trhu začnou hovořit lidé, kteří nemají absolutně žádný přehled o financích.
Druhou známkou existující bubliny je to, že lidé dokonce začnou houfně odcházet ze svých zaměstnání jen proto, aby se začali živit obchodováním s akciemi nebo nákupem a prodejem nemovitostí.
Pokud někdo hovoří o akciích se skepsí a proti němu se nezvedne jen nesouhlas, ale vášnivý a emocionální odpor, jde o třetí známku toho, že se na trhu vytvořila bublina. V takovém případě je totiž každý, kdo by na ni poukazoval, idiotem, který ničemu nerozumí.
A poslední známkou bubliny jsou extrémní predikce. Bernstein v této souvislosti poukazuje na to, že v roce 1999 byla nejprodávanější knihou pro investory ta, která se jmenovala Dow 36 000.
Bernstein na základě současného chování trhů a lidí tvrdí, že obavy z bubliny nejsou namístě. Pokud by se ale začaly naplňovat tři ze čtyř zmíněných „bublinových“ podmínek, obavy by prý začal mít. Euforie se podle něj na trh zatím nedostavila, protože máme ještě příliš čerstvé vzpomínky na poslední propad trhu.
John Stuart Mill hovořil o tom, že semeno každého boomu je zaseto během předešlé krize. Ta podle něj přináší oddlužení a pokles cen aktiv, který na trh přinese výjimečné investiční příležitosti. Následně dochází k další vlně spekulací, trhy ze sebe nakonec setřesou strach z další krize, dostaví se optimismus. Nakonec ale „kapitál oslepne“, zapomene na minulost a investoři jsou odsouzeni k tomu, aby si zopakovali lekci historie. Podle mého mínění zatím kapitál neoslepl, ale vyloučit se to nedá. Bernstein se domnívá, že akcie mohou v následujících letech ztratit až 50 % i bez bubliny. Jinak řečeno, na to, aby se na trhu objevila panika, není potřeba, aby jí předcházela euforie.
Autor: Ben Carlson
(Zdroj: Wealth of Common Seance)